【白糖周报】——现货市场销售偏弱，盘面企稳仍需等待

（一）全球白糖市场产销情况

解读：国际原糖本周依旧表现弱势。巴西雷亚尔继续走弱，创出新低，市场对巴西经济及政局的担忧不减，对糖市的压力犹在。近期雷亚尔依然是国际糖市的利空因素。印度食糖出口议案持续发酵，印度官方人士表示，政府将为出口提供补贴，补贴直接发给农民充当蔗款，从而实现食糖出口量的放大，印度糖对国际糖市的冲击持续。巴西天气依然有利于生产，而泰国近期降雨增加，有助于缓解旱情。尽管糖价已经跌至逾六年半低位，但在当前环境下，购买需求疲软。国际原糖仍然看不到企稳的动因。

（一）七月销售依旧处于历史低位

2014/15年制糖期食糖生产已全部结束。本制糖期全国共生产食糖1055.6万吨（上制糖期同期产糖1331.8万吨），比上一制糖期少产糖276.2万吨，其中，产甘蔗糖981.82万吨（上制糖期同期产甘蔗糖1257.17万吨）；产甜菜糖73.78万吨（上制糖期同期产甜菜糖74.63万吨）。

截至2015年7月底，本制糖期全国累计销售食糖772.75万吨（上制糖期同期906.73万吨），累计销糖率73.2%（上制糖期同期68.08%），其中，销售甘蔗糖716.12万吨（上制糖期同期854.11万吨），销糖率72.94%（上制糖期同期67.94%），销售甜菜糖56.63万吨（上制糖期同期52.62万吨），销糖率76.76%（上制糖期同期70.51%）

（二）厄尔尼诺至少持续发展到今年冬季

根据国家气候中心预计，当前的厄尔尼诺事件将至少持续发展到2015/2016年冬季，强度将达到强厄尔尼诺事件标准。由于今年厄尔尼诺事件的持续发展，有可能成为1951年以来持续时间最长的厄尔尼诺事件。

根据国家气候中心最新的实时滚动监测表明，7月以来赤道中东太平洋表层暖海温维持，赤道东太平洋次表层暖水中心强度超过6℃。国家气候中心气候监测室正研级高级工程师周兵指出，今年5月以来，厄尔尼诺发展持续“加速”，大气对其的响应也愈发明显。当前，厄尔尼诺正向着持续时间更长、自身强度更强、气候影响更显著的目标发展。值得注意的是，当前的厄尔尼诺事件已经持续了14个月，1951年以来厄尔尼诺持续时间最长的是1982/1983年和1986/1988年的16个月，如果此次厄尔尼诺事件发展的趋势不变，则很有可能成为1951年以来持续时间最长的厄尔尼诺事件。

在全球变暖和极端气候事件增多的背景下，周兵指出，厄尔尼诺已对我国气候产生明显影响。一是受偏西偏强的西太平洋副热带高压、活跃的低纬热带季风和欧亚中高纬地区冷空气的共同作用，经中南半岛进入我国南方地区的西南暖湿气流与南下的冷气流在江南和长江中下游地区频繁交汇，造成6月以来江南和长江中下游地区出现多次强降水过程；二是受副高偏强的影响，来自南海的水汽无法继续向北输送至华北地区，导致该地区降水明显偏少；三是受到厄尔尼诺的影响，7月西北太平洋地区台风多数偏强。

产业链小结：本周白糖不断跌破多条支撑线，周五甚至在增仓打压下跌破5000。当前多头唯一的筹码就是下一榨季的减产，和国家管控进口。而空头是站在当下的角度上，大量的到港量在等着报关，将近30万吨的仓单压力在头顶着，销区市场上流通着大量的加工糖、进口糖、走私糖。虽然数量上没法准确预估，但是从7月的销量，以及盘面的反应来看，已经反映出结果。前期有两次由盘面带起来的现货起量，但都不能持续，随后销量变继续低迷。考验多头的是时间，市场上流通着的糖需要时间来消化。然而在大家的平衡表上，今年的消费量或许也估算的较为乐观。另外国际原糖的不断创新低，也给郑糖雪上加霜。这轮基本面带来的下跌，何时是底部，至少在短时间还未看到企稳的迹象。虽然下一榨季的制糖成本在5200-5300附近，但距离下一榨季开始还有2个月之久，短期还是表现相对弱势的，再见到黎明之前，先要保存实力。至于下方底在何方，且走且看，关注持仓变化，弱势的基本面使得盘面走弱很难一下子使盘面企稳。

国际原糖主力合约10合约走势

上图为ICE原糖主力10月合约走势图，本周受到上方5日均线压力及基本面宽松，走弱。短期内原糖还将继续寻底之路。第三季度或将在在低位震荡寻找底部的走势为主。

郑糖1601合约日线图

郑糖1601合约本周持续跌破5200、5093支撑，并且跌破收敛三角形的技术图形。短期内预计仍将偏弱势，下方支撑下移至4880。关注持仓变化。预计下周郑糖1601合约仍将以郑糖偏弱为主。操作上下方支撑在4880，多单暂避，等待盘面企稳后在入场，空单轻仓可随盘面持有。关注持仓量变化。

下周展望：本周郑糖继续走弱，空头继续增仓打压。基本面上，依旧是下游消费不畅，销区市场上充斥着走私糖，加工糖。市场情绪依旧偏弱，但绝对价格较低，追空需谨慎，但期价企稳后在入场多单。

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