摘 要
本周 PTA 价格走势呈现周初震荡调整，随后大幅下跌，伴随周末恒力石化及逸盛大化联合降负，价格快速回升，收复部分跌势，最终本周PTA 均价收于 4869 元/吨自提，较上周均价环比下跌 0.8%。
一、PTA动态
本周前段时间，上游 PX 价格企稳以及国际油价震荡调整， PTA 成本端稳定， PTA 价格维持前期震荡调整的基调。然而本周剩余时间内，在希腊债务问题以及伊核问题影响下，美国原油库存 9 周以来首次增长以及美元走强，国际原油价格出现大幅下跌，原料 PX 价格伴随性下挫， PTA 成本端显著下移。另外， PTA 开工维持稳定，但是下游聚酯开工处偏低水平，加之下游聚酯产销及库存压力仍需改善，在上游整体走弱的情况下， PTA 价格缺乏买盘支撑， PTA 价格应声下跌。虽然周末逸盛石化、恒力石化同时公布降负检修计划， PTA 期货价格迅速拉升，但现货市场价格反映相对滞后，未能扭转跌势。最终本周PTA 均价收于 4869 元/吨自提，较上周均价环比下跌0.8%。
二、聚酯动态
本周江浙涤纶长丝市场整体延续弱势格局。截至周四， POY 150D/48F、DTY 150D/48F、FDY150D/96F 周均价分别在 7300 元/吨、 8950 元/吨、 7650 元/吨，较前一报告周期环比下跌 0.00%~0.26%。淡季背景下，终端纺织需求整体疲软，对涤纶长丝市场价格形成向下压力，但聚酯生产持续亏损且亏损幅度较大，成本又在托底。多空因 素交织下，周内聚酯工厂整体报价持稳，零星存在涨跌互现情况。周四下午 14:30 以后，逸盛石化、恒力石化共同宣布 PTA 减产计划，（逸盛大化 600 万吨 PTA 装置本月减产 2成运行，恒力石化同步本月减产、合约减量10%左右）， 拉动聚酯工厂产销数据回暖。
（三）上游PX——逐步企稳
本周前段时间，上游 PX 价格企稳以及国际油价震荡调整， PTA 成本端稳定， PTA 价格维持前期震荡调整的基调。然而本周剩余时间内，在希腊债务问题以及伊核问题影响下，美国原油库存 9 周以来首次增长以及美元走强，国际原油价格出现大幅下跌，原料 PX 价格伴随性下挫， PTA 成本端显著下移。另外， PTA 开工维持稳定，但是下游聚酯开工处偏低水平，加之下游聚酯产销及库存压力仍需改善，在上游整体走弱的情况下， PTA 价格缺乏买盘支撑， PTA 价格应声下跌。虽然周末逸盛石化、恒力石化同时公布降负检修计划， PTA 期货价格迅速拉升，但现货市场价格反映相对滞后，未能扭转跌势。最终本周PTA 均价收于 4869 元/吨自提，较上周均价环比下跌0.8%。
三、技术分析
今天的下跌盖住了大部分昨天的涨幅，后期下跌概率较大。
四、下周行情展望
原油：希腊与伊朗谈判的期限均被延长，下周原油市场将继续承受谈判结果不确定性带来的压力。我们认为不论谈判结果达成与否，原油将难以从中寻求实质的利好支撑，相反，若希腊退欧，欧美解除对伊制裁，原油还将面临大跌。此外，近期美元并未形成单边走势，对原油打压力度暂不具备持续性。而且，尽管上周美国原油库存意外增长，实为进口增加所致，具有较大偶然性。不过，全球原油市场供给过剩的局面仍在延续，此利空基调将较长期维持。因此，我们认为，在本周原油大跌之后，短期原油跌势将放缓，希腊和伊朗谈判将是影响下周原油市场的核心因素。如上所述，我们预计下周市场消息面偏空，油价稳中看跌。
PTA：虽然恒力石化及逸盛石化同时宣布装置负荷下调，但是具体看，逸盛大化全线负荷下调 20%，恒力石化全线负荷下调 10%，估算涉及有效产能在 180 多万吨，与去年同期联合限产时涉及的产能相差较大，且从 7 月 2 日期货尾盘急速拉升来看，恐市场存在过度反应。此外从下游来看，下游聚酯利润亏损严重，且产销数据维持平淡以及库存压力并未得到实际改善，聚酯开工存在继续下调预期，其对 PTA 现货采购偏低的需求或仍将维持。此外，国际油价仍处在伊核问题及希腊问题的笼罩之下，原油或仍相对偏空。因此在短期内， PTA 价格或许因装置联合降负消息提振出现一波上涨，但是在上游略显偏空且下游弱势未改的背景下， PTA 涨势或难持续，存在冲高回落的风险。
MEG：希腊与伊朗谈判的期限均被延长，下周原油市场将继续承受谈判结果不确定性带来的压力。而乙二醇市场而言，虽港口库存保持向下的趋势，但远东联石化装置投产且出料的消息对市场的冲击亦不容忽视，加之之前三江装置的投产，本月新增产量预计在 3 万吨左右；需求层面上目前聚酯工厂现金流状况依旧不容乐观，且产销数据维持平淡以，工厂成品库存压力并未得到实际改善，后期聚酯开工仍有下调的预期；另外相关产品 PTA 工厂的限产举措虽有短线刺激但长线效应有待观察，因此综合来看，短线的乙二醇市场或有借势向上的幅度但涨势难维系。
五、操作建议
PTA1509 |
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下周预测 |
震荡下行 |
操作建议 |
逢高沽空 |