【铜周报】——铜价下方支撑较强短期止跌反弹- 大数跨境

盛达期货

2015-07-05

导读：摘要宏观风险再度升温铜价等待明确方向。基本面上，国内现货升水230-270元，下游仍然按需接货，

摘要

宏观风险再度升温铜价等待明确方向。基本面上，国内现货升水230-270元，下游仍然按需接货，市场的成交较为清淡。铜的消费一直没有乐观可言，汽车在6月份出现负增长后，7月份仍不乐观，经销商库存预警指数继续走高。空调行业也如此。供应上面，最新消息，赞比亚电力紧张会持续到11月份，这期间铜的产量将有大幅下调。

从技术上看，铜价关键阻力位为20日均线，LME为5820美元，国内42400元，能否上破以上价位决定铜价反弹空间能否打开。交易上等待明朗。

一、宏观分析

(一)、全球制造业扩张提速。

全球 6 月制造业PMI值51.0，低于前值 51.2，自2012 年12 月以来，全球制造业一直处于扩张状态，但速度成递减趋势。主要受产出、新订单和就业影响。另外，新出口订单反弹，主要是因为欧元区、中国、日本、印度、墨西哥和东欧国家的国际贸易有所改善。5 月PMI 呈现结构分化：美国为全球制造业主驱动主力，扩张减速；欧元区制造业加速扩张，其中荷兰、爱尔兰和西班牙高位扩张；日本制造业扩张减速；中国及其链条上的国家，澳大利亚制造业现企稳及边际改善。我们预计，6 月全球制造业PMI 将继续回升。

（二)、美国制造业扩张减速。

美国6 月制造业PMI 为53.6，前值54.0。6月ISM 制造业指数53.5，预期53.0，前值52.8。制造业扩张减速，主要受产出疲弱影响。但是，新业务扩张较快，投入价格创2014 年11 月最高值。总体而言，美国经济扩张减速主要是因为强势美元导致的出口受阻和投资下滑，不过，好消息消费支出有所上升。

（三)、欧元区制造业加速扩张

欧元区6 月制造业PMI 为52.5，高于前值52.2，连续24 个月处于扩张状态。主要受益于产出和新订单的增加，创2014 年2 季度以来的最高点。另外，成本比较稳固，主要受原油价格上涨和欧元贬值导致的进口价格上升影响。法国、意大利、西班牙、荷兰和爱尔兰投入品价格加速上升。分地区来看，除希腊外，所有国家制造业都是扩张的。其中，荷兰、爱尔兰、西班牙和意大利表现最突出，其次是德国和奥地利，法国由收缩转为扩张。总体而言，欧元区QE 和贬值效果显现，投资者恢复信心并大力增加雇员数量，希腊危机并未影响欧元区经济强势复苏。

（四）、日本制造业扩张减速。

日本6 月制造业PMI 为50.1，低于前值50.9。显示日本制造业扩张减速，低于长期均值。主要受到产出和新订单下降的影响。另外，受日元贬值影响，新出口订单继续增加，创1 年半来新高。同时，投入品价格以较温和的速度上升。总体来看，日本制造业扩张减速，主要受内需下降影响。

宏观小结：中国6月中采制造业PMI 50.2，预期50.4，前值50.2；非制造业PMI53.8，前值53.2。数据表明，经济维持低位暂稳，驱动力来自稳增长加码和地产回暖，但经济企稳基础不牢，财政货币宽松方向不变。巴西制造业PMI46.5，前值45.9。主要是受新出口订单下滑企稳影响。

二、铜产业链分析

（一）电解铜市场

本周国内主流市场电解铜报价升水维持坚挺，但稍后即有调整，早盘好铜出货升250元/吨左右，少量询盘无接货意愿，小休盘结束升水小幅回落，多报在230-240元/吨，小部分贸易商搬货；近期市场成交积极性并不高，有捂货挺价情绪。

冶炼厂方面继续长单出货，成交量有所下滑，部分地区下游加工企业略有采购，并以小量库存备货进入市场询价。江西铜业当地挂牌报价升水370元/吨，华东市场报价升240元/吨，冶炼厂无散单成交，长单成交量逐渐下滑。铜陵有色当地挂牌报价升水360元/吨，华东市场报价升230元/吨，散单基本不出，长单出货成交一般。

综合来看，现货市场现货相对供应偏紧，下游需求不济，短期成交需求均面临两难局面，但供给端的偏紧是的铜价有望继续维持在当前水平之上。

（二）再生铜市场

近期现货铜价小幅上涨，但沪铜上冲高位回落风险增加，市场参与者多观望等待，废铜市场更是持续低迷。主要市场废铜价格维稳，地区厂家压低采价，令贸易商及拆解企业出货情绪低落，而进口废铜的减少也加剧市场货源紧张趋势，因此持货商多有捂货不出情绪，等待铜价走稳后再入市交易。

（三）下游市场分析

根据国家统计局公布数据显示，2015年5月份，全国家用洗衣机产量531.4万台，同比下滑1.0%，累计完成2853.8万台，同比增长4.5%。由数据表现来看，二季度传统消费旺季并不被期待，增速的放缓令市场对终端消费表现失望，而企业持续去库存状态，生产积极性亦受到影响。我们看到，投资者预期的央行宽松在6月底双降，二季度阶段已经悄然走完，前期投资和后期预期的拉动作用周期到来，因此市场多预计三季度将是回暖走升阶段，我们持谨慎态度。

据国家统计局数据显示，2015年5月份国内冰箱产量为956.8万台，同比小幅增加3.0%，累计完成产量3981.2万台，同比下滑0.70%。经济数据显示，家电市场不断从一季度的疲软状态中恢复，而二季度市场未现预期，整体产量和增速保持略稳趋势，但恢复情况仍显缓慢。同时，受累于国内新屋成交数据的下滑，家电销量亦萎缩拖累企业运营。我们预计，三季度随着国家政策的不断推进落实，终端需求市场或有转机，房地产市场的恢复将大大带动家电等消费。

（四）产业链小结

近日铜价低位震荡中仍有走软趋势，铜材加工企业预期的二季度消费已成“泡影”，订单增幅的下滑也影响到企业生产积极性，部分厂家已经现减停产现象，且经济复苏的缓慢步伐加速了市场悲观心态，多观望三季度市场表现，对于政策已不做过高期待。今日铜材市场价格维稳，整体市场加工费无明显变化，有贸易商零星拿货仍未带动市场成交高潮，而下游加工需求“何以解忧，唯有资金”的趋势，令投资者亦显担忧情绪。

四、技术分析

沪铜主力合约1508走势：（周K线）

技术面上，目前铜价连续大跌后，目前在42160附近前期成交密集区附近获得支撑，本周一度回调至附近，但是下方支撑依然较强，目前铜价从技术指标来看，macd金叉，rsi指标逐渐拐头向上，且下行趋势线突破后，短期预计仍有上行动能，短期关注43000附近压力，未来有望继续上行。

五、下周展望与操作建议

下周展望：宏观风险再度升温铜价等待明确方向。基本面上，国内现货升水230-270元，下游仍然按需接货，市场的成交较为清淡。铜的消费一直没有乐观可言，汽车在6月份出现负增长后，7月份仍不乐观，经销商库存预警指数继续走高。空调行业也如此。供应上面，最新消息，赞比亚电力紧张会持续到11月份，这期间铜的产量将有大幅下调。

从技术上看，铜价关键阻力位为20日均线，LME为5820美元，国内42400元，能否上破以上价位决定铜价反弹空间能否打开。交易上等待明朗。