【股指周报】——多空因素交织，IF主力震荡偏弱

（一） 经济基本面

国内大宗商品暴跌，经济下滑压力仍大：本周虽未公布重要的国内经济数据，但大宗商品普遍暴跌创08年金融危机以来新低，沪铜主力大跌3.64%。大宗商品暴跌反映出工业需求不景气，经济下滑压力仍然较大，投资者担忧情绪仍在。

美国经济数据靓丽依旧，12月加息几乎是必然：美国10月CPI环比0.2%，预期0.2%，前值-0.2%。 美国11月14日当周首次申请失业救济人数27.1万人，预期27.0万人，前值27.6万人。就业和消费数据依旧靓丽，进一步加大加息概率，投资者担忧情绪仍在。

经济基本面小结 ： 经济基本面对投资者情绪影响略偏空。

（二）政策面

政策出台较为密集，货币宽松信号再现：本周财政方面减税、改进公共服务、加快企业技术升级改造、教育经费改革等等多项政策出台，利于市场炒作，预计今后还将有较多政策出台以顺应供给侧改革思路。货币政策方面，央行20日下调分支行常备借贷便利利率。对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，隔夜、7天的常备借贷便利利率分别调整为2.75%、3.25%。货币宽松预期再次增强。

IPO抽血压力不小，投资者情绪较为谨慎：：本周正式启动IPO，投资者担忧情绪较浓。另一方面上方3800-3900附近套牢盘较多，上冲较费力。但政策预期较强，下调幅度也有限。

政策面小结 ： 政策面有利多也有利空，多空交织不确定性较大，总体来空可能略偏多。

（一）一周市场回顾

本周全球股市普涨，美股道琼斯大涨2.92%。上证指数大涨3.07%，创业板指和中小板指涨幅均扩大。

表1 全球主要股市本周走势

图1全球主要股市涨跌对比

（二）股指期货行情

本周沪深300各品种合约价格也普遍下跌，涨幅小于现货。下月合约跌幅最大，达到0.73%，如下表2、图2所示。

表2 本周股指期货行情

图2 本周股指期货涨跌幅度对比

图3 IF主力成交/持仓比（上：本周，下：上周）

（三）基差

本周主力合约基差较上周呈扩大的趋势，表明市场对后市股指走势偏悲观。

图4 IF主力合约基差走势（上：本周，下：上周）

图5 各品种合约基差走势（上：本周，下：上周）

从IF主力日K线来看，本周冲高回落，3800附近遇阻，基本符合预期。下方3600附近支撑较强。技术性回调压力有所减轻，但3800-3900套牢盘压力仍大。

下周展望：当前经济下滑压力较大，预计政策方面出台利多政策的可能性较大，但IPO压制仍在，下周震荡偏弱的可能性较大 。