【黄金周报】——非农“最终审判”降临 黄金重大破位在即

（一）美元持续震荡走强 静待非农指引方向

本周美国公布的经济数据总体表现不温不火，就业市场表现好坏不一，个人收入和消费支出增长缓慢，但符合市场预期；工业订单和ISM非制造业指数符合预期，表明美国工业开始缓慢复苏；而6月贸易帐受强势美元和疲软外部需要影响，贸易赤字再创新高。现在，市场关注的焦点在于今晚公布的7月非农就业报告，特别是在该重要节点，市场迫切希望从重磅数据中找到美联储加息的更多指引消息。市场分析师和交易员认为，好于预期的非农数据或将是压死黄金的最后一根稻草，黄金将开启新一轮跌势；若不及预期的话，黄金获得支撑将十分有限，除非数据差到极点，否则黄金将在加息预期的影响重回弱势。

周二，亚特兰大联储主席洛克哈特表示，9月可能是合适的加息时点。推迟加息面临很高障碍，只有经济前景严重恶化，才不愿加息。洛克哈特在联储公开市场委员(FOMC)属于中间派，并且今年在FOMC具有投票权。不过，Lockhart称，他不会对未来几周的数据给出太多权重，除非数据极弱。整体看，Lockhart认为，在他看来9月不加息的门槛很高。受洛克哈特言论影响，市场对美联储9月加息预期快速上升，美元亦受此影响周内整体保持强势走势。但是，周四，亚特兰大联储GDP模型显示，美国三季度季调后实际GDP增长或仅1%。财经博客Zerohedge称，之前两个季度亚特兰大联储的模型大体正确。如果这次预测为真，那意味着美国经济面临困境，会阻止美联储加息。

重要数据来看，美国商务部周一公布数据显示，美国6月个人消费支出环比增长0.2%，5月份增速由0.9%修正至0.7%。在美国的经济增长中，消费占比超过2/3。不温不火的个人消费支出数据暗示，进入三季度美国经济缺乏活力。但是房地产市场复苏，以及劳动力市场收紧，美国个人消费支出疲软状况或有所缓和。

美国6月份个人收入增长0.4%，连续三个月增长。由于美国个人收入增速高于个人支出，美国储蓄率由5月份的4.6%上升至4.8%。另外，美国通胀压力仍然较低。美国6月PCE物价指数仅上升0.2%，低于5月份的0.3%。在截止到6月份的12个月内，美国PCE物价指数增加了0.3%。

周三公布的6月贸易帐显示，在5月数据下修后，6月美国贸易逆差较5月明显增扩，为二季度最高水平，体现了美元走强抑制美国出口和推动进口的影响。6月美国贸易逆差规模为今年第二季度最高，彭博新闻社报道认为，海外需求疲弱和美元强势对美国制造商施加了压力，影响美国经济获得增长动力。美国客户的订单增加则有助于欧盟这类美国贸易伙伴出口。

同时公布的美国7月ADP新增就业18.5万，创今年4月以来新低，预期21.5万，前值由23.7万修正至22.9万。此前，美联储曾在FOMC声明中称，官员们想看到劳动力市场的一些更多改善，随后采取加息行动。美国ADP新增就业人数创4月来新低，美联储加息预期受到打击。数据公布后，美元大跌，黄金大涨。

最后美国供应管理协会（ISM）公布数据显示，美国7月ISM非制造业指数60.3，高于预期的56.2，亦高于6月的56，创下2005年以来新高。其中，新订单分项指数和就业分项指数均创2005年8月以来新高。数据表明，和6月相比，美国7月非制造业扩张速度大幅加快。

周四公布的上周美国首次申请失业救济人数环比增加3000人，比预期少增2000人，虽然连续第二周站上27万人一线，但也连续22周低于30万人，且波动较小的四周首申均值接近42年来低位。新增失业人数稳定在史上低位，显示美国就业市场好转企稳，将推动美国经济增长。

解读：本周美国公布的经济数据整体表现不温不火，部分数据小幅不及预期，但是数据还是显示美国经济正在处于复苏通道之中。尽管贸易帐受强势美元和疲软外部需求拖累，但国内就业市场、制造业和个人收入支持都在温和复苏中。同时亚特兰大联储主席洛克哈特本周二发表鹰派言论，大幅提振市场对9月加息预期，提振本周美元震荡走强。今晚美国公布的非农数据将是该关键时间的重磅数据，若好于预期，或将开启新一轮黄金跌势。

（二）英国央行加息预期受挫，欧元区经济开启缓慢复苏

英国央行本周四维持0.5%利率不变，维持量化宽松规模在3750亿英镑不变，有1位委员赞成加息，同时央行下调了短期通胀预期。评论认为这样的结果使英国加息预期受挫。上述内容公布后英镑汇率大跌。

这是英国央行9位委员今年以来首次出现意见分歧，此前所有委员都一致投票不该加息，但支持加息的委员数量不及预期。此前主流媒体进行的调查预期显示，分析师们普遍认为本次利率将维持不变，不过亮点是可能至少出现两位委员投票赞成加息，因最近薪资开始加快增长，且希腊危机有所缓解。

随后英国央行杭州卡尼在新闻发布会表示，加息时点很可能正在逼近，但是加息将是逐渐且渐进的，对加息的猜想是经济回归常态的一个迹象，MPC未讨论过除加息25个基点之外的任何事情。在利率实质性走高前，不会出售QE所持资产。英国央行将在升息后，对持有的英镑重新投资。

欧元区本周公布的经济数据好于预期，在希腊危机得到解决之后，欧元区经济似乎已经从希腊的阴影快速恢复过来。同时，欧央行执行数月的QE政策也陆续得到好的表现，不管是从CPI开始回暖还是制造业开始起暖来看，都表明欧元区正逐步走出泥潭。

经济数据来看，欧元区7月制造业PMI终值52.4，略好于预期的52.2。德国7月制造业PMI终值51.8，略好于预期。法国7月制造业PMI终值49.6，与预期持平。Markit首席经济学家Chris Williamson评论称，政策制定者将会对区内的积极增长率和制造业的反弹感到安心。

解读：希腊问题之后，欧元区经济开始稳步复苏，似乎开始从过去的泥潭中走出；本周英国央行公布会议纪要使得市场对其加息预期严重受挫，尽管随后英国央行行长尼在新闻发布会表示，加息时点很可能正在逼近，但也不改短期加息预期受挫影响。预计后市欧元区经济持续复苏，而英国要想加息还需更多经济数据支撑。

宏观小结：本周市场关注的焦点在于美国经济数据上，特别是今晚公布的非农数据。目前市场对美联储9月加息预期处于一个关键位置，多空双方都迫切需要重磅经济数据的指引，料将美元将在美联储加息预期的影响下持续走强，打压黄金继续破位下行。

沪金主力主力合约1512日线走势图

从沪金主力1512合约来看，沪金本周延续近期底部窄幅区间震荡行情，交投于217.7~223，市场交投较为平静，多空双方目前在加息预期影响下，皆偃旗息鼓，静待重磅消息引爆市场。本周公布的经济数据总体符合预期，美元维持在97.5上方震荡，另外周二亚特兰大联储主席洛克哈特的积极言论更是坚定市场对9月加息预期，美元一度冲高至98上方，但黄金下跌有限，表明黄金在该价位支撑有力，若要破位需更有力的消息刺激。技术指标来看，周线维度的趋势指标下降趋势依旧未变，但日线MACD能量柱向右上方倾斜，表明近多空渐渐缩小与空头的差距，但从走势来看，近期反弹无力，仅维持小幅震荡；震荡指标KD来看，目前K、D线交织在50下方，但方向不明确，指标表明短期呈现震荡整理行情。

综合指标分析，目前中长线下行通道保持完好，预计后市黄金将维持震荡偏弱行情，短线指标呈现下跌企稳盘整，市场或在等待更有力的消息来指明下一步方向。在美联储年内加息的大前提下，下周继续看空黄金，预计黄金将呈现震荡偏弱行情，目标看至210元/克（1050美元/盎司）附近。

下周展望：近期美国经济数据总体表现不温不火，但依旧显示美国经济正在处于复苏通道之中。本周二，亚特兰大联储主席洛克哈特的超鹰派言论更是强化了市场对9月份加息的预期，尤其是结合近期的经济数据，使得9月加息预期逐渐成为市场共识。今晚美国将公布7月非农数据，市场普遍认为该数据将对9月加息产生重要影响，若好于预期，或将是压死黄金的最后一根稻草。市场同时认为，就算数据不及预期，对黄金的提振将十分有限，黄金将继续回到下行通道之中。综合以上分析，预计黄金下周将继续维持震荡偏弱行情，若今晚非农好于预期，黄金或将开启新的一轮跌势。操作上，建议在222元/克附近逢高抛空，目标位至210元/克。

操作建议：