【铜周报】——铜价继续震荡寻求底部

(一) 房市持续回暖，房企拿地谨慎，猪价继续上涨

上周30大中城市房地产周度销售面积为493万平方米，环比上涨5.7%；40大中城市住宅用地周成交面积为191万平方米，仍处于五年同期的最低位。房市持续回暖的同时，开放商拿地却依旧谨慎。由于月末没有卖座新片上映，上周电影票房收入为9.97亿元，观影人数为2901万人，均较前两周大幅减少。上周IT市场价格指数小幅上涨，延续5月以来的震荡回升态势，但销量指数继续下行。本周生猪价格继续上涨，全国瘦肉型生猪均价17.87元/公斤，较上周的17.46元/公斤环比上升2.3%，全国猪肉平均价格到7月29日已涨至26.76元/千克，同比上涨19.5%，较今年低点上涨26.0%，截止6月底，能繁母猪存栏量为3899万头，生猪存栏量为38460万头，均处于历史地位。

（二)电力耗煤跌幅收窄，“阅兵蓝”带动钢价企稳，化工品价格持续下跌。

上周6大发电集团日均耗煤量周度同比下降2.63%，跌幅已连续四周收窄，电力耗煤周度环比小幅增长0.43%,增速较前两周显著回落。上周水泥价格跌势依旧，平均价格环比下跌0.6％,珠三角地区领跌。上周钢材综合价格指数在前一周略微反弹后继续下行，环比小幅下跌0.35%，为保“阅兵蓝”，北京周边地区钢厂集中限产，带动近期钢材价格有所企稳。上周全国高炉开工率回升，但唐山高炉开工率下滑，河北高炉开工率与上周持平。上周主要化工品价格下跌，PVC、PTA、LLDPE和涤纶长丝POY价格均延续前期下行走势。

（三)美元强势大宗向下，铁矿石价格大幅反弹或因阅兵，CCFI反转向下出口低迷。

上周主要煤炭价格结束过去三周的持平走势，再次小幅下跌。美元强势，上周LME现货和期货铜价、铝价均继续下跌。国际原油产量强劲，需求增长乏力，上周原油价格延续跌势，8月3日，布伦特原油跌破50美元大关，上周下跌4.4%。阅兵期间限产钢企为减少损失或在限产前抓紧生产，受此提振，上周中国铁矿石价格指数环比大幅上涨5.7%，港口库存量环比减少1.3%。上周BDI继续上扬，环比增长4.1%，中国沿海散货运价指数（CCBFI）延续跌势，环比小幅下跌0.6%，上周中国出口集装箱运价指数（CCFI）在前一周结束反弹后再次环比下跌2.4%，说明出口依旧低迷。

宏观小结：一二线房市回暖，但占房地产投资70%的三四线房市去库压力大，房企拿地谨慎。宏观调控正转向财政加码和货政观望，下半年财政将发力托底。经济L型确认。

（一）电解铜市场

本周内电解铜升水稳中有降。自从上周升水掉升至 300 以后，一直持续下跌。周一报价较高，基本维持在300 元，因周一效应，基本无拿货。

周二升水已降至 100 元附近，贸易商已经在降价促成交，无奈下游不认可此报价。周三升水再降，无奈货源较多，下游市场没有太大起色。因市场认可度一般，供需双方呈现拉锯状态。周四升水维稳，下游备货渐起，各价位均有不同程度成交。进口货源涌出，升水面临考验。周五跌至百元以下，市场上供应宽松，中间商的成交氛围也受到一些影响。还未到交易结束时间，市场成交已经非常罕见，上午总体成交有量，无规模。

（二）再生铜市场

本周废铜价格随电解铜价格起伏，废铜货源一直处于紧张的局面，虽然现在进口货源有所增多，但整体供应仍显疲弱。部分商家仍在坚持，因库存成本太高，难以承受亏损，但积货又导致资金紧张，我们建议这类客户，出售部分库存，再可以逢低买入，拉低整体成本。但淡季中，下游铜厂停产的较多，需求差。短期价格压力仍然较大，商家表现谨慎。

（三）下游市场分析

国家电网投资被长期期待，但实际电力电缆需求并未好转，对铜杆和铜的需求仅限于变压器、农网及棚户区改造等项目带动，因此铜杆线企业新增订单继续下滑，难以对铜价提供较长时期支撑。据了解，受制于大型加工企业的限产带动，中小企业略显积极，但订单分流情况仍然受限，且铜杆加工费继续面临下调趋势，据市场反馈，8 毫米无氧杆开始报价至 600-800，甚至不含运费的更低至 500，可见市场竞争和消费疲弱给铜杆线市场带来的冲击，企业利润一再压缩。

（四）产业链小结

据统计局数据显示，6 月国内电解铜产量为 695121 吨，同比增长 13.10%，进口量为 255067吨，较去年仅增加 26 吨，6 月铜材产量为 173.31 万吨，同比增长 9.09%，废铜进口量为 316737吨，同比增长 20.22%。数据来看，6 月份铜市场均表现出弱势增长趋势，尽管需求不尽如人意，但企业生产积极性有所恢复，加之比价修复较好，进口铜亦大量涌现。我们认为，随着宽松政策的陆续出台和重大项目的缓慢推进，经历疲软期之后或有恢复，但需求的低迷或限制了铜价反弹高度。

沪铜主力合约1510走势：（日K线）

技术面上，目前铜价上方短期压力位在38000附近，同样铜价面临上方趋势线附近压力，短期同样再此位置承压，未来将会继续挑战趋势线附近压力位附近压力，若未来突破，可轻仓试多。

下周展望：当前大宗商品市场的焦点集中于金融市场稳定性，因铜等大宗商品在刷新数年来新低后压力已大幅宣泄，或震荡等待市场宏观政策面指引，短期资金和情绪主导将放大行情波动，而有色金属风雨飘摇中尝试艰难筑底，短期或有反弹修复，中长期呈现宽幅震荡，大熊市周期下商品价格重心逐年下移不改。