【股指周报】——考验股灾最低点，股指震荡偏弱

（一） 经济基本面

★12月消费疲弱外贸好转，基本面下滑压力仍在

消费依然疲弱：中国2015年12月CPI同比1.6%，预期1.6%，前值1.5%。中国2015年12月PPI同比-5.9%，连续第46个月下滑，预期-5.8%，前值-5.9%。2015年全国CPI上涨1.4%，创2009年CPI负增长以来的6年新低。2015年PPI同比下降5.2%。

外贸意外反弹，主要受人民币贬值影响，持续性较差。中国12月出口同比(按人民币计)2.3%，预期-4.1%，前值-3.7%。中国12月进口同比(按人民币计)-4%，预期-7.9%，前值-5.6%。中国12月贸易帐+3820.5亿元，预期+3388亿元，前值+3431.0亿元。

经济基本面小结 基本面较弱依然难言企稳，利空股指。

（二）政策面

★证监会再发文关注大股东减持，企业不减持护盘潮再起

为避免大股东减持潮对股市的抛压，证监会上周赶在减持禁令解除前出台新规，对集中竞价和协议转让减持进行约束，但对于通过大宗交易的减持限制则只字未提，市场担心大宗交易可能成为减持“后门”，即股东借道大宗商品通过机构投资者对手盘向二级市场曲线减持股票，1月13日，沪指跌破3000点，收于2949.60点，重回“2”时代。当日，深证成指也跌破万点大关，报收9978.82点。当晚，上交所和深交所公告减持数据安抚市场，并同时表态将高度关注和密切关注减持事项。

上交所称，目前，针对大股东减持行为已采取专项措施，加大监管力度。一是对大股东通过竞价交易、大宗交易及协议转让方式进行减持的行为予以密切关注，及时督促相关方履行信息披露义务。二是依据上交所相关交易规则，对大宗交易买入方的后续卖出行为，已采取重点监控措施，重点核查是否存在冲击市场影响正常交易秩序的情形。一旦发现，将及时采取相应监管措施。

深交所也称，将继续对大股东通过竞价交易、大宗交易及协议转让方式进行减持的行为予以密切关注，及时督促相关方履行信息披露义务。

1月14日，在大盘大幅低开后，创业板首批28家公司午间表态：竭尽所能维护市场稳定。包括华星创业、亿纬锂能在内的多家创业板首批上市的28家企业成员公司午间公告，收到控股股东承诺不减持及参与《创业板公司以实际行动稳定资本市场》的通知，多家公司控股股东承诺半年内不减持公司股票。继1月14日午间创业板首批28家挂牌企业集体表态后，深市又有多家上市公司、大股东及董监高均纷纷采取实际行动。2016年初至1月14日收市，深市约有104家上市公司的大股东或董监高已披露相关公告，其中主板8家、中小板46家、创业板50家。多家上市公司掀起一波护盘潮，减缓了股市的下跌势头。

★证监会安抚市场，称注册制不会造成新股大扩容

针对近期市场对股票发行注册制的误读，证监会新闻发言人邓舸14日表示，注册制改革是一个循序渐进的过程，不会一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。邓舸表示，当前，证监会除了做好注册制的各项准备工作外，将继续按照现行规定，做好新股发行审核工作，新股发行受理工作不会停止。注册制实施后，现有在审企业排队顺序不作改变，确保审核工作平稳有序过渡。证监会指出3月1日是指全国人大授权决定二年施行期限的起算点，并不是注册制改革正式启动的起算点，改革实施的具体时间将在完成有关制度规则后另行提前公告。

政策面小结 政策面有利于减缓股市下跌势头。

（一）一周市场回顾

本周全球股市依然较弱，我国股市继续回调，上证指数下跌7.37%，深证成指下跌6.18%。

图1全球主要股市涨跌对比

（二）股指期货行情

本周沪深300各品种合约价格继续回调。如下表2、图2所示。

图2 本周股指期货涨跌幅度对比

图3 IF主力成交/持仓比（上：本周，下：上周）

（三）基差

本周主力合约基差明显放大，表明投资者对后市走势较为悲观。

图4 IF主力合约基差走势（上：本周，下：上周）

图5 各品种合约基差走势（上：本周，下：上周）

从IF主力日K线来看，本周IF主力震荡回落，跌破3000点。下周考验股灾最低点的可能性较大，整体趋势仍难言乐观，震荡偏弱的概率略大。

下周展望：本周股指下滑势头相比上周虽有所减弱，但投资者风险偏好仍在下降，利好仍未跟进。周末需要关注政策面及全球金融市场动态，行情不确定性较大，关注股灾最低点是否守住。

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