【股指周报】—— 节前央妈放水维稳，股指短期或有反弹

（一） 经济基本面

工业利润继续下滑，经济基本面下滑压力仍大

本周统计局公布了我国12月规模以上工业利润同比，数据再次差于预期。中国12月规模以上工业企业利润同比-4.7%，连续第七个月下滑，前值-1.4%。中国1-12月规模以上工业企业利润同比-2.3%，前值（1-11月）-1.9%。工业利润再次下滑，暗示供给侧改革下经济有继续下探的可能，基本面仍然不容乐观。

经济基本面小结  基本面较弱加剧投资者担忧情绪，利空股指。

（二）政策面

央行公开市场继续放水，有利于提振投资者信心

1月26日，中国人民银行在公开市场进行了再次进行了4400亿元逆回购操作，其中包括28天期3600亿元逆回购和7天期800亿元逆回购操作，总投放量超过了上周的4000亿元，其中，28天品种创下近3年最大单日投放纪录。考虑到当日有800亿元逆回购以及上周操作的1500亿元短期流动性调节工具(SLO)同时到期，央行相当于向市场净投放2100亿元。最近一段时间，央行通过逆回购、SLO、MLF等方式对银行系统注入流动性，并引导市场利率下行。1月15日至1月26日，央行向市场释放流动性已达19825亿元，接近两万亿元。春节前夕企业缴税、准备金上缴、春节取现等需要大量资金。中国央行28日还公告称，将在1月29日至2月19日期间的每个工作日均开展公开市场操作，旨在为春节资金面保驾护航。央行通过公开市场投放缓解了这部分相对固定的资金需求。通过公开市场操作相比降准可以增加央行流动性控制的灵活性，也表明在经济转型及美联储加息的大背景下央行对于货币政策的谨慎态度。降准可能进一步加剧人民币贬值，进而引发一系列连锁反应。央行再次通过公开市场放水而非降准，再次加大了节前降准的预期落空的可能。但防水力度加大，有利于提振投资者信心。另外日本央行宣布负利率政策有利于改善外围宏观环境，姐姐支撑我国股市反弹。

银行票据案骇人听闻，股市雪上加霜 

中国农业银行1月22日晚间发布公告，近日，农业银行北京分行票据买入返售业务发生重大风险事件，经核查，涉及风险金额为39.15亿元。目前，公安机关已立案侦查。农行北京分行2名员工已被立案调查，原因是涉嫌非法套取38亿元票据，同时利用非法套取的票据进行回购资金，且未建立台账，回购款其中相当部分资金违规流入股市，而由于股价下跌，出现巨额资金缺口无法兑付。由于涉及金额巨大，公安部和银监会已将该案件上报国务院。无独有偶，本周四（28日）据新浪援引外媒称，知情人士透露中信银行兰州分行去年发生9亿-10亿元骗取票据承兑案。知情人士表示，2015年5月-7月，有犯罪嫌疑人伙同银行工作人员，利用伪造的银行存款单等文件，以虚假的质押担保方式在银行办理存单质押银行承兑汇票业务，并在获取银行承兑汇票后进行贴现。两起案件皆为变相套取资金放高利贷抑或进入股市。股市暴跌引发票据无法兑付，进一步加剧投资者对银行内部票据管理的担忧，该事件是本周股指再次下挫的重要原因，对当前相当不稳的股市来说无疑是雪上加霜。

新股发行马不停蹄，打压投资者做多情绪

继上周7家公司新股发行的批文在当前股市经历持续震荡的情况下发放之后，1月27日， 又有广西广电、超讯通信、网达软件、长久物流、花王园艺、正平路桥（首发）6家公司首发过会。在当前股市人气重挫之际，证监会仍继续推进IPO，短期内预计仍将打压投资者做多情绪。

政策面小结  政策面整体上略偏好。

从IF主力日K线来看，本周IF主力成震荡走势，守住3000点。下周技术性反弹的可能性稍大。

下周展望：本周股指再次下挫。本周政策面央行继续放水缓解资金紧张且力度有所加大，有利于提振投资者信心。技术性反弹可能性加大。年末资金压力依然较大，新股申购压力仍在，预计股指震荡略偏强的可能性较大。

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