【股指周报】——政策暖风继续吹，股指震荡偏强

（一） 经济基本面

国内信贷数据激增，CPI和PPI略有改善

本周信贷数据超预期2大规模增加：中国1月新增人民币贷款2.51万亿元，创历史记录，预期1.9万亿元，前值5978亿元。中国1月社会融资规模3.42万亿元，预期2.2万亿元，前值1.82万亿元。另外消费价格指数也创5个月新高：中国1月CPI同比1.8%，预期1.9%，前值1.6%。中国1月PPI同比-5.3%，预期-5.4%，前值-5.9%。中国1月PPI同比增速连续第47个月下跌，但降幅为7个月最小。总体来看本周经济指标好于预期， 利多股指。

顺差创纪录，人民币汇率大幅走强

本周我国1月贸易顺差创历史记录：中国1月出口同比(按人民币计)-6.6%，预期3.6%，前值2.3%。中国1月进口同比(按人民币计)-14.4%，预期1.8%，前值-4.0%。中国1月贸易帐+4062亿元，高于预期+3890.1亿元，前值+3820.5亿元。顺差创纪录及春节期间美元大跌推高人民币大幅走强。2月13日周小川接受媒体专访时指出，当前中国国际收支状况良好，跨境资本流动处于正常区间，人民币汇率对一篮子货币保持了基本稳定。周小川还表示，当前中国国际收支状况良好，国际竞争力仍很强，跨境资本流动处于正常区间，人民币汇率对一篮子货币保持了基本稳定，还有所升值，不存在持续贬值的基础。行长的讲话表明了政府维稳汇率的决心，也大幅提升了人民币多头的信心，周一人民币大涨超1 %。人民币汇率的稳定有利于减缓资本外流，利多股指。

经济基本面小结  基本面整体偏多。

（二）政策面

央行公开市场再加码，提准传闻打击投资者做多热情

2月18日，央行宣布，即日起，央行将根据货币政策调控需要，原则上每个工作日均开展公开市场操作。如因市场需求不足等原因未开展操作，也将发布《公开市场业务交易公告》予以说明。央行相关负责人表示，这是为了完善公开市场操作机制，提高公开市场操作的针对性和有效性。央行周四还将6个月期中期借贷便利(MLF)利率从3%下调至2.85%，1年期MLF利率从3.25%下调至3%。此前，针对春节前后的季节性流动性需求旺盛,央行已经通过公开市场逆回购、常备借贷便利(SLF)、中期借贷便利(MLF)、抵押补充贷款(PSL)等操作释放了巨额流动性，据不完全统计,释放流动性的规模已经超过两万亿人民币。央妈多渠道放水缓解春节资金紧张问题。央行放水力度再次加大，维稳意图明显，有利于提升投资者信心，市场对流动性宽松的预期逐步增加，但降准预期可能继续延后，宽松程度有限。

19日下午，彭博称，因新增贷款发放速度过快，中国央行决定对部分银行提高存款准备金率。此次调整至少包括部分区域性银行。中国央行周二公布的数据显示，1月新增人民币贷款2.51万亿，远超市场预期，也创下历史记录；贷款余额同比增长15.2%，各类型贷款均有大幅增加，中长期贷款和票据融资尤甚。彭博在另一篇报道中援引不愿具名知情人士称，工行、建行、农行和中行等四大行今年设定的新增贷款目标与去年基本保持一致，四大行并不是1月新增贷款激增的主要原因。下午央行发文澄清，指出少数银行不能继续享受优惠准备金率。近日，央行按照定向降准相关制度，对2015年度金融机构实施定向降准的情况进行了考核。从考核结果看，少数银行不再满足定向降准标准，因而不能继续享受优惠准备金率。考核结果与新增贷款增速或宏观审慎评估无关。意外的提准传闻对投资者做多情绪有所打压，后市还需关注具体政策情况，料投资者偏谨慎，不利于股指走强。

社保基金提前入市，或看好后市行情

据证券时报2月18日消息，全国社保基金今日给多家境内委托管理人划账总计约100亿元人民币的资金，用于在二级市场购买股票。业界表示，尽管这笔投资属于每年常规新增投资，但划账的时间较往年稍稍提前，有可能是看好当下A股的投资机会。社保基金的提前入市或能引导部分投资者进场投资，正面信号利多股指。

财政部调减房地产契税营业税，再添利好

2月19日，多部门联合下发通知，对房地产交易中的税费和契税进行调整，其中，90平以上首套房契税降低1.5%。个人将购买不足2年的住房对外销售的，全额征收营业税；个人将购买2年以上（含2年）的住房对外销售的，免征营业税。此次房地产利好政策利于支持合理购房需求，加快去库存，利多股市。

下周9支新股申购，抽血压力仍有

证监会16日按法定程序核准了9家企业的首发申请。其中，上交所4家，分别为千禾味业食品股份有限公司、浙江司太立制药股份有限公司、金徽酒股份有限公司、西藏华钰矿业股份有限公司。深交所中小板2家，为厦门瑞尔特卫浴科技股份有限公司、深圳市建艺装饰集团股份有限公司；创业板3家，为广州市昊志机电股份有限公司、昆明川金诺化工股份有限公司、成都新易盛通信技术股份有限公司。下周三猴年第一批打新股开启，抽血压力仍有。但当前政策面、基本面整体偏暖，预计对股市影响较小。

政策面小结  总体来看，政策面略偏多。

从IF主力日K线来看，本周IF主力震荡走高，上方3100点遇阻。下方2800附近支撑较强。在前期大跌之后，反弹力度较弱，下周回调的概率稍大。

下周展望：下周五(2月26日)至周六(2月27日)全球的财长部长以及央行行长们将齐聚上海，举行二十国集团(G-20)会议，两会召开再次临近，政策预期较强。房地产交易税契税下调再添利好。周五关于央行意外提准的传闻或对投资者做多情绪有所打压，降准预期继续延后，叠加下周打新压力，预计下周震荡略偏多的可能性较大。建议震荡对待，谨慎试多。

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