【股指周报】——金融监管趋严，股指仍难走强

（一）基本面

4月经济数据普遍回落，基本面下滑压力仍存 

国家统计局发布数据显示，相比一季度数据的全面向好，4月经济数据几乎全线回落。从传统拉动经济增长的“三驾马车”来看，出口增速从3月份的18.7%回落至4.1%；消费增速从10.5%回落至10.1%；投资增速也从10.7%回落至10.5%。从供需两端来看,投资消费增速均回落。具体从需求端来看:投资增速小幅回落,唯独房地产升温。1-4月份固定资产投资增速为10.5%,增速比1季度回落0.2个百分点。投资三驾马车看,基建增速有所回落,而房地产投资继续起到支撑作用。从供给端来看:4月份全国规模以上工业增加值同比实际增长6%,增速较3月份回落0.8个百分点。多数周期性行业的工业品回落,主要因交易所打击3月过度投机的大宗商品价格所致。市场分析认为，未来中国经济将总体呈现L型增长，政策重心从需求侧转向供给侧，货币政策短期内难有大动作。叠加4月金融数据也不如预期，新增贷款、社融暴跌，宽松预期再度降温，后市流动性及经济增长的可持续性都难言乐观。

美联储4月纪要鹰气十足，加息预期再次升温：周三公布的美联储4月26日-27日货币政策会议纪要显示，多数委员都认为如果经济形势允许，6月加息有可能，甚至有几位委员认为4月加息是合适的。部分决策者对金融市场可能没有准确评估6月升息几率表示担忧，强调美联储清晰沟通将如何对未来出炉的数据作出响应至关重要。委员会强调6月决议的数据依赖性。多数美联储决策者认为，如果数据继续与第二季GDP反弹，就有市场状况改善以及通胀攀升的趋势一致，在6月会议可能适合加息。美元加息预期升温，人民币贬值预期增加，投资者对资本外流的担忧增加，股市外围环境不佳。

基本面小结 基本面下滑压力仍大，投资者信心仍然不稳。

（二）政策面

金融监管趋严，概念炒作或继续降温

近期监管层频繁表态加强金融监管，控制金融风险。5月初以来有关中概股回归暂缓的传闻不断发酵。5月6日，监管部门回应称，已经注意到市场认为应对境内外市场的明显价差、壳资源炒作高度关注，正对中国企业海外退市通过IPO并购重组等回到A股上市研究分析。受到中概股回归暂缓传闻的影响，此前受到各路资金追捧的壳资源概念股遭遇重挫，股价跌幅较大，而不少押注“壳概念”的投资机构产品净值也出现大幅缩水。5月9日，权威人士在官方报刊发表文章，提示高杠杆是“原罪”，是金融高风险的源头，在高杠杆背景下，汇市、股市、债市、楼市、银行信贷风险等都会上升，处理不好，小事会变成大事。5月18日，据《２１世纪经济报道》报道，监管层拟收紧证券期货机构资管业务，并列出「八条底线」禁止行为细则》等，明确股票、混合类资产管理杠杆倍数最多不超过１倍，而员工持股计划则最多不得超过２倍；同时期货、固定收益、非标类资管计划杠杆不得超过３倍，此外其他类型资产管理计划杠杆倍数不得超过２倍。同时，结构化产品不得嵌套投资其他结构化产品放大杠杆，且名称中必须明确包含结构化或分级字样，而集合类资管计划的总资产不得超出净资产的140％。近日又有媒体报道，证监会正对基金子公司相关监管规定进行修订，拟提高资本约束、加强风险管理，证监会表态称少数专户子公司风险隐患较大，表现在：偏离本业，大量开展“通道业务”，产品结构相互嵌套；无视自身人力资源特点和管控能力，盲目拓展高风险业务；风险控制、合规管理薄弱，激励机制短期化；资本约束机制缺失，资本金与资产规模不匹配，盲目扩大业务规模；组织架构混乱，无序扩张。针对存在的问题，证监会修订、起草了《子公司规定》和《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标指引》，主要聚焦两个方面：一是加强监管、防控风险。二是扶优限劣、规范发展。今日据外媒援引知情人士，中国央行牵头制定的互联网金融风险专项整治工作方案有望出台，其中明确，P2P网络借贷平台不得设立资金池，不得发放贷款；股权众筹平台不得发布虚假标的，不得自筹，不得“明股实债”或变相乱集资。金融监管的加强，打击各类炒作资金，投资者入市情绪也会趋于谨慎，不利于股指大幅走强。

政策面小结  政策面宽松预期仍不强，影响偏弱。

从IF主力日K线来看，本周IF主力仍然坚守在3000点上方，IF1606合约收于60日均线上方，技术形态略偏多，但不确定性依然较大。仍需继续观察。

下周展望：当前国内经济下行风险仍存，技术面形态虽有一定支撑，但美联储鹰派言辞提振加息预期、经济数据回落、金融监管加强，股指仍难走强，预计后市继续震荡调整的可能性略大。

操作建议：