【股指周报】——多空博弈激烈，股指震荡依旧

5月经济、金融数据不佳，政策托底仍在进行中

从5月份公布的经济数据来看，整体形势稳中回落。中国5月规模以上工业增加值同比6%，持平预期6%及前值，传统产品中的钢材、水泥产量继续维持增长态势,建筑业景气度改善对原材料产量仍然起到明显拉动作用。投资方面中国1-5月城镇固定资产投资同比9.6%，增速创16年来新低，低于预期10.5%。5月房地产开发投资增速年内首现回落。1-5月，全国房地产开发投资同比名义增长7.0%，增速比1-4月份回落0.2个百分点。1-5月，房屋新开工面积59522万平方米，增长18.3%，增速回落3.1个百分点。1-5月，商品房销售面积47954万平方米，同比增长33.2%，增速比1-4月份回落3.3个百分点。1-5月，商品房销售额36775亿元，增长50.7%，增速回落5.2个百分点。1-5月份,基础设施建设投资保持高位，民间投资受政府项目进一步挤压, 1-5月份民间固定资产投资增长3.9% 增速降至历史新低，回落速度加快。另外消费与出口也小幅回落。从整体的经济表现来看，目前仍然是政府投资为主的托底形势，经济结构调整仍在进行中，下滑压力仍存。

另一方面，从5月金融数据来看，信贷与社融数据分化明显。中国5月M2货币供应同比11.8%，高于预期12.5%及前值12.8%。中国5月M1货币供应同比23.7%，高于预期21.9%及前值22.9%。中国5月M0货币供应同比6.3%，高于预期5.6%及前值6%。中国5月新增人民币贷款9855亿元，高于预期7500亿元及前值5556亿元。主要来自房地产市场回暖带来的中长期贷款。但中国5月社会融资规模6599亿元，大幅不及预期10000亿元及前值7510亿元。主要来自企业债券融资的减少。随着近期债券违约事件频繁发生，企业发行新债受到影响。5月份,投资等多项数据显示实体经济下行压力依然较大,与此相对应,企业对未来经济前景的预期趋于谨慎。经济金融数据不佳，一方面降低投资者对企业前景的盈利预期，但另一方面可能促使货币政策松动，对股市的影响不确定，需关注货币政策方面的变化。

英国退欧派获胜，国际资本市场大幅动荡

今日英国选举委员会公布，英国投票决定脱离欧盟。这一公投结果将使得英国成为史上第一个退出欧盟的国家。英国公投382个投票区全部公布结果。其中支持脱欧17,410,742人，占比51.9%，支持留欧16,141,241人，占比48.1%。受此影响，欧洲Stoxx 50指数期货开盘暴跌11%，创历史最大单日跌幅。标普500指数期货跌幅达到5.1%，触发熔断。日经225指数期货在大阪跌8.1%，触发熔断。英镑大跌超11%逼近1.33。我国股市盘中也一度跳水，但午后反弹幅度较大，跌幅较小。英国脱欧后势必对本身就脆弱的全球经济、金融产生深远影响。首先就英国自身而言，英国财政部预计，脱欧两年后，英国国内生产总值(GDP)将下降3.6%，失业人数增长52万，英镑贬值12%。英国脱欧虽能在“移民和财政”两方面获得收益，但英国进入欧盟的权利优惠将减弱。对欧盟而言脱欧后，欧盟在国际舞台上的影响力或被削弱。欧洲智库布鲁塞尔欧洲与全球经济研究所刊文指出，按购买力平价计算，欧盟GDP占全球比重将从17%降至14.6%；在全球贸易中，按现行价格和汇率测算，欧盟出口份额将从33.9%降至30.3%。对美国而言，美联储主席耶伦表示，英国脱欧可能产生重大经济影响，例如促使资金涌入较为安全的美元资产，从而推高美元，并进一步放慢美国出口。对我国而言，贸易冲击相对有限。另一方面欧盟的地位受到削弱，人民币的国际化进程可能进一步打开空间。但总体上短期国际金融市场的悲观情绪可能延伸到我国，投资者担忧情绪或仍然存在，但影响可能有限。需要继续跟踪英国脱殴事件及其影响。

基本面小结  基本面下滑压力仍存，英国脱欧靴子落地，货币宽松预期仍有，影响略偏空。

从IF主力日K线来看，本周IF主力仍然波动剧烈，但仍然收于3000关口上方，多空博弈依然激烈，2900-3000附近仍然有一定支撑，短期面临方向选择，预计下周核心区间在2900-3100之间。

下周展望：英国脱欧靴子落地国际资本市场动荡未定，基本面回落宽松政策预期仍有，技术面形态仍有一定支撑，预计股市以震荡为主。

操作建议：