【股指周报】——技术支撑仍然较强，股指震荡偏多

★5月经济、金融数据不佳，政策托底仍在进行中

从5月份公布的经济数据来看，整体形势稳中回落。中国5月规模以上工业增加值同比6%，持平预期6%及前值，传统产品中的钢材、水泥产量继续维持增长态势,建筑业景气度改善对原材料产量仍然起到明显拉动作用。投资方面中国1-5月城镇固定资产投资同比9.6%，增速创16年来新低，低于预期10.5%。5月房地产开发投资增速年内首现回落。1-5月，全国房地产开发投资同比名义增长7.0%，增速比1-4月份回落0.2个百分点。1-5月，房屋新开工面积59522万平方米，增长18.3%，增速回落3.1个百分点。1-5月，商品房销售面积47954万平方米，同比增长33.2%，增速比1-4月份回落3.3个百分点。1-5月，商品房销售额36775亿元，增长50.7%，增速回落5.2个百分点。1-5月份,基础设施建设投资保持高位，民间投资受政府项目进一步挤压, 1-5月份民间固定资产投资增长3.9% 增速降至历史新低，回落速度加快。另外消费与出口也小幅回落。从整体的经济表现来看，目前仍然是政府投资为主的托底形势，经济结构调整仍在进行中，下滑压力仍存。

另一方面，从5月金融数据来看，信贷与社融数据分化明显。中国5月M2货币供应同比11.8%，高于预期12.5%及前值12.8%。中国5月M1货币供应同比23.7%，高于预期21.9%及前值22.9%。中国5月M0货币供应同比6.3%，高于预期5.6%及前值6%。中国5月新增人民币贷款9855亿元，高于预期7500亿元及前值5556亿元。主要来自房地产市场回暖带来的中长期贷款。但中国5月社会融资规模6599亿元，大幅不及预期10000亿元及前值7510亿元。主要来自企业债券融资的减少。随着近期债券违约事件频繁发生，企业发行新债受到影响。5月份,投资等多项数据显示实体经济下行压力依然较大,与此相对应,企业对未来经济前景的预期趋于谨慎。经济金融数据不佳，一方面降低投资者对企业前景的盈利预期，但另一方面可能促使货币政策松动，对股市的影响不确定，需关注货币政策方面的变化。

★美联储暂不加息鸽派尽显，外围环境尚好

上周美国非农数据奇差无比，3.8万的新增就业人数是6年以来最差水平，即使加上因Verizon罢工带来的3.7万人就业，也仅仅7.5万，远低于16万的预期。数据一公布引发市场剧震，美元大跌，日元黄金大涨。北京时间周四，美联储维持利率不变，符合预期。尽管官员利率预测中位值显示今年加息两次，但较3月时有更多官员预计年内加息一次。美联储全面下调未来几年加息次数预期。“美联储通讯社”称，美联储虽未排除7月加息，但声明和预测显示数据需快速好转、市场有足够韧性，他们才会7月行动。另外英国脱欧风险制约美国加息决定，美联储暂不加息，人民币贬值压力减弱，资本流出压力减小，有利于减缓投资者担忧情绪，利好股市。

基本面小结  基本面下滑压力仍存，但美联储暂不加息，货币宽松预期再起，有利于投资者信心回稳。

★MSCI纳入A股预期落空，证监会打压壳资源炒作

A股能否被纳入MSCI是今年以来资本市场最为关心的话题之一，此次终于尘埃落.美国明晟公司（MSCI）于北京时间6月15日凌晨5时宣布，延迟A股纳入新兴市场指数，相关决定将取决于中国资本市场的开放进程。MSCI暂不纳入A股，对市场资金面的影响也非常有限。根据明晟MSCI估计，如果决定将A股纳入其新兴市场指数，将首先吸引200亿美元流入A股市场。但是，相对于当前A股市场近45万亿的流通市值以及两市超过5000亿元的日成交金额，对股市流动性的影响有限。

另一方面，今日，证监会就修改重大资产重组管理办法公开征求意见，这是继2014年之后的修订，主要是针对借壳上市。证监会新闻发言人邓舸表示，证监会就修改重大资产重组管理办法公开征求意见，主要是针对借壳上市。“一批红筹企业谋求回归市场，本次修订旨在给炒壳降温”。本次修改主要包括三个方面：一是修订重组上市的认定标准，细化上市公司控制权变化的认定标准；二是完善配套监管措施，抑制投资炒壳。取消配套融资，遏制短期投机炒作；三是按照全面监管的原则强化会计师等中介机构的责任，按照勤勉尽责的要求加大问询力度。过渡期以股东大会为界，新老划断。此外，证监会还表示，将结合并购重组信披的特点，加强事中事后，对忽悠式重组的行为发现一起查处一起，严厉打击内幕交易等违法违规行为。尽管如此，但前期相关传闻已经对壳资源股造成一定影响，预计对相关股票行情的影响不会太大。 

政策面小结  政策面短期影响有限。