今日宏观综述：
1月社融大幅增加，主要是非标类融资大幅增加，7年1月非标全面爆发，委托、信托、未贴现票据均处于历史高位，总非标规模甚至超过了2013年。在房地产融资受限的背景下，相当一部分贷款再次由表内转移到表外，加大了未来的金融风险。预期会有监管再次加强表外融资监管，可持续性仍然不佳；耶伦证词表达了对美国经济的乐观预期，并且认为加息不应该拖等待太久，而且还将在未来数月讨论资产负债表缩表，鹰派言辞大幅提升加息预期，料将打压商品、股市。宏观面利空商品、股市，利多债市。
经济指标回顾：
宏观要闻摘要及点评：
1、【中国通胀加速上行：1月CPI升至两年半高位 PPI创逾五年新高】中国1月CPI同比2.5%，预期2.4%，前值2.1%。1月PPI同比6.9%，创逾五年新高，预期6.5%，前值5.5%。
点评：继我国外贸数据远超预期，大幅好转之后，今日公布的CPI 及PPI数据也远好于预期。CPI上涨主要受益于非食品价格的推动及春节效应，油价上涨也是重要因素，PPI涨幅超预期同样也受到油价及大宗商品走强的影响。PPI回升有助于企业盈利改善，有助于降低企业实际融资成本，为补库存周期开启提供条件，也有利于提升投资者对经济前景的乐观预期，有利于支撑股市及商品价格。
2、【3.74万亿！中国1月新增社融创历史新高】中国1月份新增人民币贷款2.03万亿元人民币，创一年新高；预期2.44万亿元，前值1.04万亿元。中国1月份社会融资规模增量3.74万亿元人民币，创历史新高；预期3万亿元，前值由1.630万亿元修正为1.626万亿元。
点评：1月社融大幅增加，主要是非标类融资大幅增加，7年1月非标全面爆发，委托、信托、未贴现票据均处于历史高位，总非标规模甚至超过了2013年。在房地产融资受限的背景下，相当一部分贷款再次由表内转移到表外，加大了未来的金融风险。预期会有监管再次加强表外融资监管，可持续性仍然不佳。
3、【耶伦：等待太久加息不明智 将在未来数月讨论资产负债表规模】耶伦：我们希望，资产购买是非同寻常的干预。FOMC更长周期的目标是缩减资产负债表规模。FOMC希望在政策上依赖于利率调整。美联储并不希望将资产负债表作为一个积极的政策工具。FOMC将在未来数月里讨论关于资产负债表规模的策略。重申在撤出货币宽松政策上等待太久将是不明智之举。如果就业和通胀符合预期，美联储在未来某次会议上加息可能就是适宜的。等待太久可能要求迅猛加息，这样的决策具有破坏性，可能会将美国经济推入衰退。预计未来数据将意味着，将像FOMC所预料的那样，美国就业市场继续强化，通胀率朝着2%回升。利率决定旨在实现美联储双重目标。FOMC预计通胀率将逐步回升至2%。
点评：耶伦证词表达了对美国经济的乐观预期，并且认为加息不应该拖等待太久，而且还将在未来数月讨论资产负债表缩表，鹰派言辞大幅提升加息预期，料将打压商品、股市。
重要经济指标/事件预警：
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