盛达期货2016/17年度油菜籽调研报告（2）- 大数跨境

盛达期货2016/17年度油菜籽调研报告（2）

盛达期货

2017-04-10

导读：春节以来，菜油价格大幅下跌，市场对其关注度增加，拍卖油消化如何、企业运营状况如何，市场也颇为关注

背景介绍

春节以来，菜油价格大幅下跌，市场对其关注度增加，拍卖油消化如何、企业运营状况如何，市场也颇为关注；此外，新年度油菜籽播种面积及产情状况也关系到未来菜油菜粕价格走势。在郑州商品交易所的支持下，盛达期货在长江流域菜籽主产区展开调研并形成报告，敬请关注。

2017

04.07

调研团队前往南通海安地区进行第二天调研，上午我们抵达海安工厂，拜访了工厂领导，并就当地菜籽油生产消费进行座谈，尤其是近期拍储菜油市场消化情况，进行了深入交流；下午，我们前往南通作栽站与部门负责人就当地油菜籽生产情况进行交流，晚上赶至常熟金成油脂，与企业负责人就当地临储菜油消化情况，进行了交流。

调研情况概述

1、工厂调研概述

企业背景：家惠油脂属于当地规模最大油脂公司，该公司油脂贸易量年均20多万吨；压榨产能在1000吨/天，菜籽及大豆双榨线；小机榨产能约50吨/天；精炼线约在450吨/天；罐容能力约在15万吨；有7条生产灌装线，产能在20万吨/年。

经过与企业领导沟通交流了解到，本地拍卖菜油的企业主要是中粮、益海和自身有销售渠道且具备包装精炼能力的企业，还有很少一部分是赌行情的贸易商。前三类企业基本都是根据自身经营需求来计划接拍菜籽油，不会出现价格下跌就甩货抛售回笼资金的情况，且资金压力不会特别大，对市场出货影响不大；只有最后一种赌行情的小部分人群，面对价格下跌的时候才可能会因为资金压力甩货。目前来看，价格下跌对前三种接拍企业压力不是特别大，只是拍卖油的消化时间会往后推移。即使菜油后面价格继续下跌500-600元/吨，企业资金压力上面还是能够扛得住。目前这个价格区间，企业会考虑去现货上面采购一部分，但不定会在5月期货盘面去交割。企业接拍的菜籽油主要以贸易销售为主，但是市场最终还是大部分以一级包装油的形式流入市场，很少有不精练直接转卖的情况。目前了解到，周边没有出现菜油接拍违约的情况。

关于菜豆油价差替代方面，一菜去占领一豆的比例目前很低，主要因素为当下价差关系不合适，另一方面是质量较好菜油主要是以非转的概念形式去占领市场，可以形成非转溢价，跟豆油定价模式不一样，没必要去替代豆油。

2、油菜籽产情调研概述

种植面积：预估2016-17年度南通地区油菜籽播种面积在100万亩附近，较去年小幅下降约5-10%，机械化程度低，效益不佳，成为面积持续萎缩的主要因素，小麦种植面积稳步增加，当地政府更倾向于粮食及机械化程度高品种。

生长状况：预估2015-16年度为210公斤/亩，但由于收获期持续阴雨，导致部分菜籽霉烂，老百姓实际收到家中菜籽不及田间检测量；目前预估本年单产将有所下滑，主要因素为去年油菜籽销售价格较低（1.65-1.70元/斤），老百姓种植积极性下滑，亩株总量下滑；另外对于田间管理也开始松散，基于目前的阴雨天气，后期若天气不改善，菌核病发生概率正在增加，因此当地农技部门负责人给出保守的单产预估在200公斤/亩。

总产量：基于上述面积及单产预估，总体评估南通地区油菜籽总产量继续下滑，总量约为20万吨，较去年降幅为13%。

江苏调研小结

通过对南通地区调研，总体感觉苏中地区油菜籽面积将出现20-30%下降，单产水平将可能出现10%甚至更高幅度下跌。单产下跌的主要因素为前期的低温天气及种植户要素投入及管理下降。因此，苏中地区油菜籽总产量将出现显著下降，目前我们预计降幅约为30%。通过对当地较大工厂实地调研得知，一级菜油价格低于一级豆油情况下菜油消费已经提升，未来菜油消费将会进一步挤占豆油消费，整体油脂价格将会受到菜油拍储影响而表现不乐观。

油菜籽播种面积：通过对苏北及苏中地区调研情况来看，油菜籽种植面积依然稳中有降，油菜种植耗费人力且效益不佳，依旧是面积下降的主要因素，较之苏北地区苏中地区种植结构相对稳定，面积下降幅度弱于苏北。

油菜籽生产情况：目前苏北及苏中地区油菜均处于盛花期，苏北地区油菜产情不及苏中，主要原因为播种期当地雨水较多，导致一次分枝较少，预估单产不及去年；而苏中地区则由于效益问题，导致亩株数量下降且田间管理松散（疾病防治投入显著降低），因此对单产预估也不甚乐观。

加工厂情况：通过对几家当地大型油菜籽加工企业了解来看，对新年度油菜籽收购压榨兴趣持续走低，主要因为菜籽压榨无利可图；企业收购菜籽除去兑换菜油外，多是贸易，自己压榨十分有限；在面对开机率不足情况下，当地油菜籽加工企业多向特色油品方向转型；临储菜油消化来看，几家大型企业均有相当存货，库存消化普遍反映较慢，但竞拍企业实力均可且具备自身消化渠道（精炼能力、中小包装品牌、与大企业合作），因此均表示压力存在但总体可控，对菜油后市看法多持乐观态度，多数认为三季度菜油价格将会出现反弹，并且表示当下价位的菜油继续下跌空间有限。

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来源：盛达期货研究院