● 宏观（政府工作报告解读）：2017年政府工作报告总体格局以坚持提高发展质量和效益为中心，以推进供给侧结构性改革为主线，进一步深化改革。报告关键点：1、GDP目标下调至6.5%左右不搞“强刺激”，货币中性偏紧支持实体经济且防风险；2、财政积极但赤字率仍然维持3%不变，更加注重效率，进一步减税降费激发企业活力；3、更加注重就业，继续加大力度消化玉米库存，去产能力度仍大且更加艰难；4、加快建立长效机制，增加土地供应，房地产调控更欲切中要害。
● 黄金：3月美联储加息大增后。黄金的交易逻辑分为两个：其一，3月加息，从“加息预期”的交易逻辑转为“特朗普不确定性政策”的交易逻辑，即在3、4月份先短暂走弱之后再走强；其二，3月不加息，则继续交易之后的美联储加息预期，黄金受预期压制难言强势。我们目前认为偏向于第一种。
● 沪铜：在当前供需两弱状态下，短期内沪铜或将继续整理，基于对未来三个月铜消费旺季的预期，铜价经过调整后或将继续震荡走高。
交易策略：
1、单边：沪铜连3合约等待回调至46000—46500元/吨介入多单。
2、期现套利：在基差-200元/吨附近介入的买现货抛期货持仓可继续持有，在基差走到正200元/吨附近离场。
3、跨期套利：继续保持伦铜跨期年化价差比率在1%高位附近买近月抛远月（主力合约后一两个合约）操作思路不变，当价差比率跌至-1%附近时离场。
● 原油：连续震荡三个月，多空双方均有充分的交易逻辑。震荡幅度、能量收窄后，必将选择一个结果：其一，突破震荡区间，如果突破我们看多；其二，震荡区间扩大，比如由上下5美元的区间扩大到10美元。
从远期曲线来看，远月对近月几乎没有升水。根据我们认为远月近月期现价差会作用到近月价格的逻辑，以及过去98年、01年和08年三次由熊转牛的情况是远月升水转为近月升水，近月价格也将走高。但是短期内，可能受美联储3月加息和基本面利空因素下走弱。即，对原油的走势，我们认为是保持耐心，短跌长涨。
● 沥青：上周国内沥青市场呈现冲高回落行情，在国内沥青库存整体低位情况下，沥青期现货价格表现抗跌，但国际原油在下半周表现弱势，及国内黑色市场整体走势偏弱，令沥青来自外围市场的压力加大，跟随外围市场展开调整走势。短期来看，由于沥青上游炼厂库存依然处于低位水平，而中游及下游补库存行为仍将继续，因此沥青价格仍将表现抗跌，操作上依旧建议逢低买入为主，趋势性空单继续等待。
● 焦煤焦炭：2017年政府工作报告明确今年将继续退出1.5亿吨煤炭产能，利好焦煤价格，从而提振双焦期价，受华北地区环保限产影响，焦化厂开工率继续下降，焦化厂提价意愿较强，但钢厂对焦化厂提出的涨价意见接受程度不高，焦炭现货价格短期以稳为主，对焦炭期价形成支撑，预计焦炭期价短期将以上涨为主。操作上建议焦煤、焦炭区间操作。焦炭1705合约目标价格1830，焦煤1705台约目标价格1350。套利方面，建议逢低介入买J1705卖JM1705合约套利组合。
● 黑色：钢材价格仍然处于无序状态，铁矿石供应矛盾上升，近期最为弱势。2月份官方制造业PMI上升，钢材库存继续下降，钢材需求仍然较好。从供给来看，两会继续要求去产能，而钢厂开工率仍然较低。短期内供需对钢材价格仍然有利，但盘面利润较高将导致期货价格的高波动，黑色整体上处于高位震荡。短期走势，3月底之前逢回调买入，不追高，做多螺矿比的套利继续持有。
● 油脂油料
1、 上周特朗普表示支持生物柴油政策导致油脂止跌反弹。生物柴油占美国豆油使用比重约1/4左右，对美豆油影响较大，关注后期政策。
2、 本周关注马棕周五凌晨一点的USDA月度供需报告及周五中午的月度供需报告。市场预计USDA报告可能较1月报告下调全球大豆期末库存，上调美豆期末库存。马棕月度报告可能上调马棕库存，偏空。马棕后期或进入增产周期，利空远月马棕。
3、 粕类3月菜粕水产饲料需求可能启动，菜粕表现或好于豆粕。
更多资讯，欢迎扫描二维码！
盛达期货研究院
（Institute of Shengda Futures Co., Ltd）
电话(phone): 0571-82829888
传真(fax): 0571-82829888
地址: 浙江省杭州市萧山区宁泰路27号江宁大厦2幢第8层
邮编: 310026
法律声明
盛达期货有限公司（以下简称“本公司”）。
报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道，盛达期货分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的真实性、准确性和完整性做出保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日对市场的判断，仅供阅读者参考。阅读者根据本报告做出的任何投资决策及其所引致的任何后果，概与本公司及分析师无关。
本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。
本报告版权归本公司所有，为非公开资料，仅供本公司的客户使用。未经本公司书面授权，任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。本公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。
【免责声明】
报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道，盛达期货分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的真实性、准确性和完整性做出保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日对市场的判断，仅供阅读者参考。阅读者根据本报告做出的任何投资决策及其所引致的任何后果，概与盛达期货及分析师无关。
来源：盛达研究院
