报告要点
● 本周国际原油在美联储加息后结束了上周大幅下跌的走势，止跌企稳。布伦特原油首行合约最低下跌至50.25美元/桶，创出年内新低，之后在51.5美元/桶附近震荡盘整；WTI原油首行合约最低下跌至47.09美元/桶，之后在48.5美元/桶附近震荡盘整。
● 根据OPEC公布的月报数据，2月份OPEC原油产量为3195.8万桶/天，较1月份减少13.95万桶/天，而相较16年10月份产量减少119.3万桶/天，减产执行率102%。获得减产豁免权的国家中利比亚原油产量减少1.11万桶/天，尼日利亚原油产量较1月增加5.8万桶/天，伊朗原油产量增加3.61万桶/天。俄罗斯2月份原油产量与1月持平为1111万桶/天。整体来看，2月份OPEC减产119.3万桶/天，而非OPEC减产19万桶/天，合计减产138.3万桶/天。
● 周三（3月 15日）美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至3月10日当周美国国内原油产量小幅增加2.1万桶至910.9万桶/日。较16年10月底产量增加约60万桶/天。周五公布的美国钻井数量增加14口，至631口；自16年5月底创出历史低点316口后，美国原油钻井已经累计增加315口，已接近15年9月的水平。
● 后期行情展望：2017年与2016年相比，预计美国增产40万桶/天，由于美国的增产我们预计整个未参与减产的Non-OPEC国家产量将增加40万桶/天。目前，OPEC减产119.3万桶/天，俄罗斯为首的Non-OPEC减产19万桶/天。综合来看，全球供给较16年10月减少79.3万桶/天，在需求稳定增长130万桶/天的情况下供给过剩得到明显的改善，供需格局相对偏紧为油价提供了上涨空间。我们依旧看好后期需求，长期来讲看涨原油，上涨空间可看至65-70美元/桶。短期来讲，当前处于检修季节，全球炼厂检修，原油需求相对较弱；美国开始出售战略储备库存，带来供给增加。虽然，当前油价大跌（前期基金净多头太多导致），但美元加息结束，利空释放，同时炼厂检修将逐步结束，需求增强，油价将开始走强。后期关注布伦特原油跌破48美元/桶后的买入机会。
行情回顾：
本周国际原油在美联储加息后结束了上周大幅下跌的走势，止跌企稳。布伦特原油首行合约最低下跌至50.25美元/桶，创出年内新低，之后在51.5美元/桶附近震荡盘整；WTI原油首行合约最低下跌至47.09美元/桶，之后在48.5美元/桶附近震荡盘整。截至本周五（2017年3月17日），布伦特原油首行合约较上周五上涨0.4美元/桶，涨幅0.78%，至51.67美元/桶；WTI原油首行合约较上周五上涨0.33美元/桶，涨幅0.68%，至48.72美元/桶。
全球供给 ：
根据OPEC公布的月报数据，2月份OPEC原油产量为3195.8万桶/天，较1月份减少13.95万桶/天，而相较16年10月份产量减少119.3万桶/天，减产执行率102%。获得减产豁免权的国家中利比亚原油产量减少1.11万桶/天，而3月份利比亚国内再次动荡，预计产量较2月或有减少。尼日利亚原油产量较1月增加5.8万桶/天，尼日利亚国内武装分子对石油设施的破坏一直未得到解决，预计尼日利亚产量要恢复到200万桶/天的水平较难。伊朗原油产量增加3.61万桶/天，预计后期增加将不会太多。
从IEA发布的报告数据来看，参与减产的非OPEC产油国2月份的减产执行从1月份的40%下降到了34%，即减产19万桶/天。其中，俄罗斯2月份原油产量与1月持平为1111万桶/天。整体来看，2月份OPEC减产119.3万桶/天，而非OPEC减产19万桶/天，合计减产138.3万桶/天。
周三（3月 15日）美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至3月10日当周美国国内原油产量小幅增加2.1万桶至910.9万桶/日，美国原油产量连续四周稳定在900万桶/天之上。较16年10月底产量增加约60万桶/天。周五公布的美国钻井数量增加14口，至631口；自16年5月底创出历史低点316口后，美国原油钻井已经累计增加315口，增幅100%，已接近15年9月的水平。当前的美国原油钻井在未来1-3个月内大约可以产生约44万桶/天的产能，综合考虑老油井的正常衰减，我们预计未来三个月美国原油产量将增加17万桶/天的产量。考虑到WTI原油价格冲至55美元/桶之后，美国页岩油企业进行了大量的套保；我们预计后期美国原油钻井数量还会继续增加，这也将继续提高未来美国原油产量。同时如果后期WTI原油价格上涨至55美元/桶之上，我们预计美国原油产量将加速增长。
当前，美国原油产量较16年10月份增加约60万桶/天，预计2017年美国增产40万桶/天，由于美国的增产我们预计整个未参与减产的Non-OPEC国家产量将增加40万桶/天。目前，OPEC减产119.3万桶/天，俄罗斯为首的Non-OPEC减产19万桶/天。综合来看，全球供给较16年10月减少79.3万桶/天，供给过剩得到明显的改善；17年全球原油市场将再平衡。
全球需求：
周三（3月15日）美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至3月10日当周美国原油加工量为1547.2万桶/天，较前一周减少2.0万桶/天，较去年同期低52.4万桶/天，但处于历史同期的相对高点。至3月10日当周除却战略储备的商业原油上周进口740.5万桶/日，较前一周减少74.5万桶/日；从沙特进口原油下滑28%，从伊拉克进口原油下滑57%。上周原油出口下滑18万桶/日至71.7万桶/日；美国原油产品四周平均供应量为1980.5万桶/日，较去年同期增加0.3%。当前美国炼厂处于春季检修，但检修高峰已经过去，后期美国炼厂检修将陆续结束，预计美国炼厂的加工量也将随之攀升。
全球库存：
周三（3月15日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至3月10日当周原油库存录得减少23.7万桶，预期值为增加371.3万桶，前值为增加820.9万桶，结束连续九周的增长趋势；当周俄克拉荷马州库欣地区原油库存录得增加213万桶，连续三周录得增加，增幅为2016年12月2日当周以来最大；当周汽油库存录得减少305.5万桶，连续4周下降，预测值为减少195万桶，前值为减少655.5万桶；当周精炼油库存录得减少422.9万桶，连续5周录得下滑，预期为减少166.3万桶，前值为减少267.6万桶。美国原油和产品总库存减少865万桶，连续两周减少；后期美国需求逐渐好转，预计美国库存将持续减少。虽然因为炼厂检修导致美国原油库存达到历史同期高点，但后期随着美国炼厂检修的结束美国原油库存预计将会开始持续减少。
周四公布的ARA（欧洲三港，阿姆斯特丹、鹿特丹和安特卫普）库存数据显示，ARA产品总库存为660.3吨，增加39.9万吨，连续两周增加；ARA汽油库存为117.6万吨，增加1.9万吨；柴油库存为306.1万吨，增加15.9万吨；石脑油库存为33.0万吨，减少0.1万吨。
周四公布的新加坡库存数据显示，上周新加坡产品总库存为5407.3万桶，减少61万桶；轻质馏分油库存为1426.6万桶，增加34万桶；中质馏分油库存为1287.8万桶，减少14万桶；残余燃料油库存为2692.8万桶，减少81万桶。
价差走势：
炼油毛利：
持仓：
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