随着6月钢材需求淡季的到来，螺纹钢供需矛詹正在积累．一方面超过1000元的螺纹钢利润刺激钢材产量继续走高，另一方面随着雨季到来，贸易商成交下滑，终端采购减少，螺纹目前正在实实在在的经历着淡季，供需的矛盾的积累在库存上也有所体现，螺纹钢库存从前期的快速下降逐步企稳，虽然目前来看螺纹钢的厂库库存仍然很低，但随着淡季的深入，螺纹钢的供需矛盾会逐步累积，市场上缺货的情况已经缓解，加上电炉大规模的上线，7月份螺纹现货走势弱于6月是较为确定的。目前螺纹基差已经修复到300左右，基差修复行情基本走完，同时，由于螺纹高利润造成的热卷减产使热卷的库存有所消耗，现货价格也强于螺纹钢，我们认为当前螺纹持续高利润的背景下，铁水往其他成材端流向十分有限，卷螺差会进一步走扩。
从9月开始的螺纹需求旺季，叠加十九大环保限产对产量的短暂压制，可能会是下半年一次比较确定性的做多机会．类似于今年5月份由于一带一路会议而引发的环保减产，当时螺纹钢由于环保减产而减少了约80-90万吨的产量，这让本该在5月开始稳定住的库存经历了一轮快速下降，引发了近500点的上涨，十九大的环保限产措施相对于一带一路可能会更加严格，影响的产量应该更大。这将造成短期供需错配，带来买入的机会。
今年螺纹超过1000元的利润刺激了产量持续上升。且前长流程产量已经创2015年以来的新高，比去年高点高9万吨。长流程主要通过添加废钢来达到增产，预计最多可以增加10%的产量，目前长流程产量还有20-25万吨/周增长空间，加上电炉的20-30万吨，出口回流的30-40万吨，如果达到满产并且假设需求与去年持平，是可以弥补80-90万吨/周的中频炉缺口。
建材消费逐渐进入淡季，但目前需求并未出现大幅下滑，螺纹库存仍保持降速，库存绝对水平仍然偏低；热卷库存降速明显，基本面持续好转，但长期供应压力仍在。
在供应淡季的6月供需已经基本平衡。在7月中国内的需求以及供应都会相应的比6月份小。在目前1000利润的情况下．7月供应大概率会维持上升的趋势，需求如果如预期走弱，则螺纹钢现货价格压力很大。
房地产施工和新开工面积增速均保持低位。表明今年的需求基本与去年持平。目前高炉增产仍在继续，电炉完全上马需要等到7.8月之后。螺纹钢峰值供需仍存有一定缺口，但是由于目前在淡季之中，螺纹钢高炉产量在高利润刺激之下反季节的继续增产，总体供需处于平衡。
目前螺纹基差已经修复到合理水平，操作上6，7月偏空为主，但要注意期货贴水500以上需谨慎。关注螺纹钢库存，废钢，石墨电极价格。
今年环保检查常态化。在一些特殊会议和活动时，环保政策会更加严格。5月15日的一代一路会议的环保工作，从4月底开始，影响产量约100万吨。直接导致螺纹库存下降超预期。11月的十九大环保措施应该不弱于一带一路会议，影响产量在100万吨以上。
总结：6，7月基本面确定性转弱，逢高卖出，注意期货贴水幅度。9月把握环保导致的减产预期，做多rb1801合约。
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来源：盛达期货研究院
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