一、策略提示
沪铜：TC虽然略有回落，但是铜精矿整体供需环境较此前改善许多，加上国内检修高峰已过和下半年新增产能的逐步投产，精炼铜的产量或将逐渐增加，精铜进口亏损虽略有扩大，但仍处于正常范围内，刚需进口或将相对稳定；而随着随着房地产调控效果的显现和汽车增速下滑，下半年国内精铜消费或将逐步放缓，国内精铜供需渐转为过剩，中期铜价或将承压下行。沪铜1708合约在46600元/吨附近的空单继续持有，周度收盘价突破46870元/吨止损，目标位44000-44500元/吨。
沪锌：近期TC费用的回升显示出锌精矿供需环境已经有所改善，加上冶炼厂从停产检修中逐渐恢复生产，精炼锌的产量或将逐渐增加，先前进口盈利窗口的打开使得短期内进口锌继续流入国内市场；而随着精锌消费逐渐步入淡季叠加房地产开发投资完成额和汽车产量增速放缓的影响，精锌消费或将逐渐转弱，二季度之后锌价或将承压下行，沪锌1708合约可在22300-22500元/吨附近逢高沽空，周度收盘价突破23000元/吨止损，目标位19500-20000元/吨。
沪铝：在30-250线附近盘整，期现基差为70元，属于偏低的基差，对价格有支撑，国内现货库存下降至118万吨，也对价格有支撑，当前沪铝价格上涨的唯一顾虑是国内经济能否在当前水平企稳，如果不能恐怕目前价格虚高的有色系将面临一轮比较大幅度的下跌尝试。本周六国内会公布制造业PMI指数，如果能企稳，则沪铝仍有上行空间，建议当前对沪铝多单持有为主，等待数据指引。
沪镍：走势和沪铜类似，但沪镍的去库存化仍旧相当不理想，如果沪镍上涨逻辑未得到市场进一步确认，恐怕沪镍仍会被当做空头配置。当前价格在30-250线上方运行，料沪镍在当前价格难以持续上行，不排除再度下跌的可能。建议沪镍在当前位置可考虑减多并转为观望。
二、隔夜市场表现
三、LME库存状况
四、隔夜外盘综述
收盘伦铜下跌0.10%至5794.5美元；伦铝下跌0.16%至1862美元；伦锌上涨0.55%至2719美元；伦铅上涨1.14%至2255美元；伦锡上涨0.34%至19290美元；伦镍下跌0.61%至9025美元；
从库存来看，昨日伦铜库存减少4025吨至254675吨；伦铝库存减少5050吨至1424475吨；伦锌库存减少725吨至301175吨。
五、重要信息
1、AMAG在欧洲成立全新铝冷轧厂
奥地利高端铝铸件和平轧辊产品供应商AMAG在欧洲打造全新先进铝冷轧厂。AMAG CEO，Helmut Wieser表示，公司将会在十年期内总投资10亿欧元（90%在奥地利）。其中大约3亿欧元可用于最新工厂扩建。AMAG产能翻倍至300,000 逾吨。公司可生产宽冷轧铝板及铝带。
2、美对进口铝“232调查”遭多国政府和美行业代表反对
中国、俄罗斯等多国政府和美国相关行业代表22日表示反对美国政府对进口铝产品进行“232调查”。他们认为，铝产品进口并不损害美国国家安全，限制进口不仅不能提升美国铝业竞争力，反而会损害美国下游制造商的利益。
3、吴乐胜会见株冶总经理 力推铜铅锌基地2018年投产
6月25日，湖南省常宁市委副书记、市长吴乐胜会见株冶集团总经理刘朗明一行，双方就在常打造铜铅锌基地深入交换意见。铜铅锌基地项目计划投资80-100亿元，在水口山工业园新建30万吨/年锌、扩建20万吨/年铜、改造10万吨/年铅的“30+30+10”产业基地，力争2018年投产。
4、解读LME锌库存减少
LME锌注销仓单占库存比增至73%。LME锌库存自1月以来已经减少约三成，至2009年来最低的301,900吨。 德国商业银行分析师称，注销仓单集中在LME新奥尔良仓库，暗示是受投机客影响而不是因实际需求增加，“因此我们认为锌价反应夸张了。”
5、投行观点
德意志银行分析师Chris Terry和Jorge Beristain表示，因为中国的信贷状况收紧，投资者也对增长的可持续性进一步产生疑问，因此该行对基本金属的前景更加谨慎；对贵金属保持中性看法，包括加息在内的宏观不利因素被全球不确定性抵消。
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来源：盛达期货研究院
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