一、本周宏观综述
国内：
经济方面，中国3月CPI同比微升年内低点或现，PPI同比继续回落年内高点或现；中国3月进口放缓，出口回升，贸易重回顺差，未来进口增速仍有放缓压力；中国表外融资卷土重来，社融规模创新高，监管收紧警惕利率超预期大幅走高；货币及流动性方面，央央行召开2017年金融稳定工作会议称要进一步摸清风险底数，坚决整治金融乱象；货币市场流动性合理可控，下周冲销压力继续加大；政策方面，新华社刊文描绘雄安前景3年后新城雏形显现5年后核心区基本建成；银监会：发布关于银行业风险防控工作的指导意见；证监会：交易所必须行使对公司上市、退市和并购重组的实质性监管；保监会：通报项俊波审查决定，强调严守风险底线.
国际：
1、美国4月消费者信心指数再创新高，3月PPI、 CPI环比首降；
2、美国财政部：没有主要贸易伙伴是汇率操纵国；
3、特朗普转变立场，不排除让耶伦连任，称喜爱低利率环境；
4、美军向阿富汗投下炸弹之母，美3个航母战斗群或会师朝鲜半岛，地缘政治风险加剧
下周重点关注：
雄安新区建设进展，中国投资、零售、GDP等数据
二、国内经济与政策形势分析
（一） 经济形势
1、中国3月CPI同比微升年内低点或现，PPI同比继续回落年内高点或现
4月12日，国家统计局发布的3月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比下降0.3％，同比上涨0.9％；PPI环比上涨0.3％，同比上涨7.6％。3月份的CPI和PPI数据符合市场预期。具体来看，对于CPI，其中食品价格下降4.4％，非食品价格上涨2.3％；消费品价格下降0．1％，服务价格上涨2.7％。一季度，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.4％。对于PPI，其中，生产资料价格上涨0．5％，涨幅比2月回落0．2个百分点；生活资料价格由2月微涨转为3月持平，从同比和环比增速来看，煤炭、石化、钢铁、有色等行业产品的价格都有不同程度的回落和涨幅收窄。受春节错月、天气回暖影响，CPI环比出现小幅下降，未来伴随翘尾因素上升或将逐步走高，年内低点或现。而PPI价格受煤炭等大宗商品价格下跌影响而有所回落，后期供需持续改善，房地产调控影响或将逐步回落，年内高点或现。
2、中国3月进口放缓，出口回升，贸易重回顺差，未来进口增速仍有放缓压力
中国3月美元计出口同比增速从2月的-1.3%大幅升至16.4%，进口同比增速从38.1%放缓至20.3%，实现贸易顺差239亿美元，扭转了2月逆差的格局。2月的贸易逆差只是春节因素和季节性因素导致的短期现象，未来贸易顺差有望维持。3月出口超预期改善，并且分地区看，对主要贸易伙伴（除中国香港）的出口增速均出现明显回升，美国（同比增长20%）、日本（8.46%）、欧盟（16.61%）。在发达市场需求方面，包括美国ISM、美国密歇根消费者指数和德国IFO商业景气指数在内的主要指标在近几个月都更为强劲，预示着全球经济增长前景有望出现“周期性复苏”，也以为着未来出口继续保持较高增速的可能性较大。而进口方面，国内大宗商品如煤炭和钢铁生产量的恢复和价格回落（南化工业指数）、汽车需求走弱，国内经济增长可能已接近峰值、或已经见顶，意味着后期进口增速可能难以保持高速增长，未来进口增速仍有放缓压力。
3、中国表外融资卷土重来，社融规模创新高，监管收紧警惕利率超预期大幅走高
2017年3月份及一季度金融统计数据报告显示，3月广义货币(M2)供应同比增10.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.5个和2.8个百分点，创8个月新低。然而3月社会融资规模达2.12万亿人民币，一季度社会融资规模增量为6.93万亿元，比上年同期多2268亿元。中国央行调查统计司司长、新闻发言人阮健弘指出，M2增速平稳回落主要有四方面原因。其一，基数原因；其二，商业银行表内资金对资管产品的投资规模有所收缩；其三，商业银行债券投资规模有所下降；其四，部分贷款增速有所控制，主要是房地产开发贷和个人住房贷款增速双双回落。而社融大增，主要原因是一季度非标大增，比2013年一季度还高，非标贷款较2013年年初一季度融资量还要高，而13年曾经发生过因央妈断奶产生钱荒，利率大幅走高，今年以来去杠杆防风险已是主旋律，4月7日，银监会印发了《关于集中开展银行业市场乱象整治工作的通知》（5号文），要求组织全国银行业集中整治市场乱象。监管再次收紧，在美联储加息的大背景下，需要警惕钱荒再次发生，利率超预期大幅走高。
（二）货币流动性
1、央行召开2017年金融稳定工作会议：进一步摸清风险底数 坚决整治金融乱象
央行副行长范一飞在4月13日召开的央行2017年金融稳定工作会议上指出，做好金融稳定工作必须坚持把全面深化改革作为维护金融稳定的根本路径，将防范跨行业、跨市场的交叉性金融风险作为维护金融稳定的重点领域，着力丰富和完善维护金融稳定的工具箱。范一飞强调，要深刻认识当前金融稳定工作面临的形势。从国际看，国际经济金融风险溢出不断增大，经济增长动力不足，特别是“黑天鹅事件”频现，成为影响全球经济增长的最大不确定性；从国内看，宏观金融风险、市场主体风险和金融市场风险交织，非法金融活动问题突出。要以高度的责任感，时刻保持对风险的敏感性，不断增强在复杂情况下的执行力，上下联动，稳中求进，及时处置化解可能出现的相关金融风险，为党的十九大胜利召开创造积极稳定的金融环境。
2、本周流动性监测：货币市场流动性合理可控，下周冲销压力继续加大
本周央行重启逆回购操作， 通过逆回购投放2000亿流动性，对冲到期的1300亿逆回购及2170亿MLF流动性，净回笼1470亿流动性。下周，共有4245亿亿流动性到期，分别是1900亿逆回购及2345亿MLF，下周央行资金冲销压力较上周继续加大。另外，央行还发放了839亿PSL.
本周流动性偏紧的格局仍然有所缓解。银行间各期限Shibor、同业存贷利率明显回落、企业债利率继续回落，但银行间质押式回购利率及存款类金融机构质押式回购利率略有反弹但仍处于低位，企业间票据融资利率、温州民间融资指数有所回升。总体而言利率价格依然可控，流动性合理充裕。但下周央行冲销压力较大，需警惕流动性再次趋于紧张。
（三）政策
1、新华社刊文描绘雄安前景：3年后新城雏形显现，5年后核心区基本建成
3年后的2020年，一个新城的雏形将初步显现。雄安新区骨干交通路网基本建成，起步区基础设施建设和产业布局框架基本形成；5年后的2022年，在北京冬奥会成功举办时与京津冀主要城市联系进一步紧密，与北京中心城区错位发展，起步区基础设施全部建设完成，新区核心区基本建成；13年后的2030年，一座绿色低碳、信息智能、宜居宜业的现代化新城显露活力，成为具有较强竞争力和影响力、人与自然和谐共处、闻名遐迩的城市新星。
2、银监会：发布关于银行业风险防控工作的指导意见
中国银监会办公厅近日发文，要求开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理。银监会指出银行业风险防控的重点领域，既包括信用风险、流动性风险、房地产领域风险、地方政府债务违约风险等传统领域风险，又包括债券波动风险、交叉金融产品风险、互联网金融风险、外部冲击风险等非传统领域风险。另外4月7日，银监会印发了《关于集中开展银行业市场乱象整治工作的通知》（5号文），要求组织全国银行业集中整治市场乱象。据了解，该工作由银监会现场检查局牵头，梳理了十大方面的乱象：这包括股权和对外投资，机构和高管，规章制度，业务，产品，人员行为，行业廉政风险，监管履职，内外勾结违法行为，非法金融活动。银监会监管加强，旨在去杠杆防风险，警惕表外融资风险暴露引发资金利率大幅走高。
3、证监会：交易所必须行使对公司上市、退市和并购重组的实质性监管
证监会主席刘士余表示，交易所必须依法主动行使全方位的监管职能，包括对公司上市、退市和并购重组的实质性监管，这不是交易所职能的越位，而是交易所依法履职的到位。再比如对中介机构的监管，不仅对上市公司，对会员，而且对会计师事务所等从事证券业务的其他中介机构，交易所都必须有规可约、有矩可束。总之，入场者都要受交易所监管，没有例外。交易所要进一步解放思想，敢于亮剑，捍卫法定监管权威，运用自身规则的灵活性，对扰乱市场秩序的行为坚决打击、绝不手软。证监会主席进一步强调交易所的智能，无形中淡化了行政审批的智能，可以视为在注册制推出创造制度条件。
4、保监会：通报项俊波审查决定，强调严守风险底线
4月9-10日，中国保监会先后召开党委会议，以及由保监会机关各部门、各保监局、会管单位主要负责人参加的党委扩大会议，通报党中央对项俊波涉嫌严重违纪进行组织审查的决定。会议指出，全力维护保险市场稳定健康发展。保持监管高压态势，坚决治理市场乱象，坚决查处违法违规问题，牢牢守住不发生系统性风险的底线。前一段时间保险企业屡屡举牌上市公司，资本炒作乱象四起，保险业一定程度上违背了稳健投资的原则，做了“野蛮人”。保监会主席被查处，意味着保险企业会更加规范，进一步回归稳健经营，也意味着保险资金参与资本市场的力度和热度都会受到影响。
三、国际经济与政策形势分析
1、美国4月消费者信心指数再创新高，3月PPI、 CPI环比首降
美国4月密歇根消费者信心指数初值超过预期，现况指数创近17年最高。密歇根大学发布的消费者信心指数是反映美国消费者情绪的先行指标。2017年4月的初读数值明显超过前值及预期，表明美国民众继续对经济保持乐观。数据显示，美国4月密歇根大学消费者信心指数初值98，超过预期的96.5及前值96.9。美国劳工部当日公布的数据显示，受服务及能源产品成本下滑拖累，经季节性调整，美国3月生产者物价指数(PPI)环比下降0.1%，市场预期为环比持平，为2016年8月以来首次环比下降。扣除食品及能源，美国3月核心PPI环比上升0.1%，低于市场预期的环比上升0.2%，为连续10个月环比上升。援引的劳工部数据显示，美国3月季调后CPI月率下降0.3%，这是自2016年2月以来首次下降，并低于预期值持平和前值上升0.1%；3月未季调CPI年率上升2.4%，升幅不及预期值2.6%和前值2.7%。3月疲软的CPI数据并没显现经济向好的新趋势，所以，仍需关注4月的反弹迹象，切美联储在6月加息概率下降。
2、美国财政部：没有主要贸易伙伴是汇率操纵国
美国财政部主要贸易伙伴外汇政策半年度报告：中国等6个经济体被列入外汇观察名单，中国必须表现出让市场提振人民币的意愿，瑞郎干预必须更加透明；主要贸易伙伴2016年完全满足关于汇率操纵问题“加强交流”的三个门槛，没有主要贸易伙伴符合1988年汇率法关于汇率操纵行为的标准，中国、日本、韩国、德国和瑞士等六个国家和地区仍然保留在“观察名单”中，中国对美国贸易盈余规模大得非同寻常、担心在降低盈余上缺乏进展，因而将中国保留在“观察名单”，日本外汇干预应当在“非常特定的”环境中实施，征询意见具有优先性。特朗普没有兑现承诺，新一届美国政府仍沿袭过去20多年做法，也认为中国不是汇率操纵国，同时敦促中国开放市场，允许人民币走强。
3、特朗普转变立场，不排除让耶伦连任，称喜爱低利率环境
美国总统特朗普暗示自己可能在货币政策上更加接近主流思潮，称在考虑美联储主席人选之际，不排除耶伦再获得四年任期的可能，并倾向于FOMC维持低利率政策。据新华社报道：美国总统特朗普在接受华尔街日报采访时候称，“我的确喜欢偏低的利率政策”，美元汇率太强，最终会伤及美国，喜欢并尊重美联储主席耶伦，但尚未决定在2018年2月份重新提名她。特朗普改变立场不排除让耶伦连任，称喜爱低利率环境，不希望美元汇率太强。耶伦治下的美联储加息预期步伐缓慢，令基准利率保持多年低于正常水平。这将有利于特朗普政府开展1万亿美元的基建项目，并防止美元升值过快伤害出口和美国制造业。加息预期减弱，长期来看有利于缓解资产价格下跌压力。
4、美军向阿富汗投下炸弹之母，美3个航母战斗群或会师朝鲜半岛
继上周美国空袭与利亚之后，本周驻阿美军4月13日在东部楠格哈尔省投放的大型空爆炸弹炸死至少36名“伊斯兰国”武装分子。大型空爆炸弹又被称作“炸弹之母”，重约9.5吨，系美军首次在战斗中使用，也是美军在所有战事中使用过的最大的非核炸弹。尽管阿富汗政府对这次轰炸表示支持，但许多阿富汗人非常愤怒。阿富汗前总统卡尔扎伊在推特上写道：“强烈谴责美军在阿富汗投掷最大型的非核炸弹，这不是反恐战争，而是没人性且残忍地把我的国家当成新型危险武器的测试场。” 据韩媒报道，美国“卡尔·文森”号航母战斗群已于14日抵达朝鲜半岛东南公海海域。事实上，未来几个月在朝鲜半岛海域出没的，绝不仅仅只有“卡尔·文森”号航母。准航母级的“美国”号两栖攻击舰也正在前往韩国的途中。此外，另一艘母港位于美国西海岸的航母——“尼米兹”号目前正在加紧进行编队合同训练——在完成既定的训练项目后，也将在接下来的几个月出港，横跨太平洋。15日，朝鲜举行了大规模阅兵活动纪念“太阳节”，首次在阅兵式上展示潜射弹道导弹。韩美媒体此前纷纷猜测，朝鲜会依照惯例，在这样的重大日子举行核试验。美国接二连三发出军事行为，造成地缘政治动荡，避险情绪居高不下，仍将支撑黄金等避险资产走高。
四、重要经济指标及事件预警：
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来源：盛达期货研究院
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