报告要点
上周五公布的美国原油钻井数量大增，本周二API原油库存超预期增加，本周三EIA原油库存超预期增加，美国上周原油产量继续增加；连续打压国际油价，本周国际原油结束上周震荡盘整的走势，持续下跌，国际油价再次刷新本年度新低。
根据OPEC公布的月报数据，当前 OPEC减产了116.5万桶/天。叠加豁免权国家产量的增加，我们预计在之后的减产期间OPEC产量将较16年10月份减少80万桶/天的产量。从IEA发布的报告数据来看，到目前为止整个Non-OPEC仅减产19.2万桶/天，执行率34%。我们判断后期整个Non-OPEC后期合计减产量为30-40万桶/天。叠加OPEC减产，我们预计后期在减产期间OPEC和Non-OPEC合计减产110万桶/天。
周三（3月 22日）美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至3月17日当周美国国内原油产量增加2万桶至912.9万桶/日，连续5周上升且处于900万桶/日上方，至13个月以来最高水平。较16年10月底产量增加约60万桶/天。周五公布的美国钻井数量增加21口，至652口；自16年5月底创出历史低点316口后，美国原油钻井已经累计增加336口，增幅106%，已接近15年9月的水平。
后期行情展望：2017年与2016年相比，预计美国增产40万桶/天，由于美国的增产我们预计整个未参与减产的Non-OPEC国家产量将增加40万桶/天。目前，OPEC减产116.5万桶/天，俄罗斯为首的Non-OPEC减产19万桶/天。综合来看，全球供给较16年10月减少75.5万桶/天，在需求稳定增长130万桶/天的情况下供给过剩得到明显的改善，供需格局相对偏紧为油价提供了上涨空间。我们依旧看好后期需求，长期来讲看涨原油，上涨空间可看至65-70美元/桶。短期来讲，当前处于检修季节，全球炼厂检修，原油需求相对较弱；美国开始出售战略储备库存，带来供给增加。虽然，当前油价大跌（前期基金净多头太多导致），但美元加息结束，利空释放，同时炼厂检修将逐步结束，需求增强，油价将开始走强。后期关注布伦特原油跌破48美元/桶后的买入机会。
行情回顾：
上周五公布的美国原油钻井数量大增，本周二API原油库存超预期增加，本周三EIA原油库存超预期增加，美国上周原油产量继续增加；连续打压国际油价，本周国际原油结束上周震荡盘整的走势，持续下跌，国际油价再次刷新本年度新低。布伦特原油首行合约跌破50美元/桶，最低下跌至49.71美元/桶；WTI原油首行合约最低下跌至47.01美元/桶。截至本周五（2017年3月24日），布伦特原油首行合约较上周五下跌0.7美元/桶，跌幅1.35%，至50.97美元/桶；WTI原油首行合约较上周五下跌1.12美元/桶，跌幅2.27%，至48.14美元/桶。
全球供给 ：
根据OPEC公布的月报数据，当前OPEC减产执行率非常好，沙特的超额减产功不可没；叠加豁免权国家的增产，OPEC减产了116.5万桶/天。我们判断，后期沙特或将继续超额减产，伊拉克减产量可能不会再增加，伊朗在减产期间最多增产10万桶/天；预计后期减产国家的减产量或为110万桶/天。利比亚和尼日利亚原油产量可能增加，但要基于在国内环境稳定的条件下；我们预计这两个国家最多在减产期间最多增加30万桶/天的产量。叠加豁免权国家产量的增加，我们预计在之后的减产期间OPEC产量将较16年10月份减少80万桶/天的产量。
从IEA发布的报告数据来看，到目前为止整个Non-OPEC减产比较不尽如人意，仅减产19.2万桶/天，执行率34%。我们判断后期俄罗斯减产30万桶/天较难，墨西哥将减产20万桶/天，哈萨克斯坦将保持7.8万桶/天的增产，其他国家或有小幅增加减产；预计整个Non-OPEC后期合计减产量为30-40万桶/天。叠加OPEC减产，我们预计后期在减产期间OPEC和Non-OPEC合计减产110万桶/天。
周三（3月 22日）美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至3月17日当周美国国内原油产量增加2万桶至912.9万桶/日，连续5周上升且处于900万桶/日上方，至13个月以来最高水平。较16年10月底产量增加约60万桶/天。周五公布的美国钻井数量增加21口，至652口；自16年5月底创出历史低点316口后，美国原油钻井已经累计增加336口，增幅106%，已接近15年9月的水平。当前的美国原油钻井在未来1-3个月内大约可以产生约44万桶/天的产能，综合考虑老油井的正常衰减，我们预计未来三个月美国原油产量将增加17万桶/天的产量。考虑到WTI原油价格冲至55美元/桶之后，美国页岩油企业进行了大量的套保；我们预计后期美国原油钻井数量还会继续增加，这也将继续提高未来美国原油产量。同时如果后期WTI原油价格上涨至55美元/桶之上，我们预计美国原油产量将加速增长。
当前，美国原油产量较16年10月份增加约60万桶/天，预计2017年美国增产40万桶/天，由于美国的增产我们预计整个未参与减产的Non-OPEC国家产量将增加40万桶/天。目前，OPEC减产116.5万桶/天，俄罗斯为首的Non-OPEC减产19万桶/天。综合来看，全球供给较16年10月减少75.5万桶/天，供给过剩得到明显的改善。
全球需求：
周三（3月22日）美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至3月17日当周美国原油加工量为1580.1万桶/天，较前一周增加32.9万桶/天，较去年同期仅低1.9万桶/天，但处于历史同期的高点。至3月17日当周除却战略储备的商业原油上周进口830.7万桶/日，较前一周增加90.2万桶/日。上周，美国上周原油出口下滑16.7万桶/日至55万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为1952.9万桶/日，较去年同期增加0.5%；当前美国炼厂处于春季检修，但检修高峰已经过去，炼厂开工已经开始提高，后期美国炼厂检修将陆续结束，预计美国炼厂的加工量也将随之攀升。
全球库存：
周三（3月22日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至3月17日当周原油库存录得增加495.4万桶，远超预期的增加280.1万桶，前值为减少23.7万桶。截至3月17日当周汽油库存录得减少281.1万桶，预期为减少200.8万桶，前值为减少305.5万桶；当周精炼油库存录得减少191万桶，连续六周录得下降，预期为减少138.6万桶，前值为减少422.9万桶；当周俄克拉荷马州库欣地区原油库存录得增加141.9万桶，连续四周录得增加，前值为增加213万桶。后期美国需求逐渐好转，预计美国库存将持续减少。虽然因为炼厂检修导致美国原油库存达到历史同期高点，但后期随着美国炼厂检修的结束美国原油库存预计将会开始持续减少。
周四公布的ARA（欧洲三港，阿姆斯特丹、鹿特丹和安特卫普）库存数据显示，ARA产品总库存为646.3吨，减少14万吨；ARA汽油库存为88.9万吨，减少28.7万吨；柴油库存为303.5万吨，减少2.6万吨；石脑油库存为36.9万吨，增加3.9万吨。
周四公布的新加坡库存数据显示，上周新加坡产品总库存为5373.7万桶，减少34万桶；轻质馏分油库存为1341.9万桶，减少85万桶；中质馏分油库存为1324.6万桶，增加37万桶；残余燃料油库存为2707.2万桶，增加14万桶。
价差走势：
炼油毛利：
持仓：
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