摘要：对于后期价格走势，大部分煤焦企业认为焦炭价格未来一个月仍将上涨，炼焦煤价格也有望跟涨。我们认为5月中旬钢材消费旺季结束前之前焦炭价格将保持强势，下半年炼焦煤价格有望再度上涨。
一、 行业政策—供给侧改革持续推进
李克强总理《政府工作报告》已经明确今年要退出煤炭产能1.5亿吨以上，同时，要淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上。
3月14日，国家安全监管总局、国家煤矿安监局召开煤矿全面安全“体检”专项工作推进视频会议。会议要求，各地要严格复工复产验收，决不让一个达不到安全条件的煤矿复工复产。
3月14日，国家能源局发布公告，公布了截至2016年底煤矿生产能力信息变化情况。要求煤矿必须严格遵守国家有关法律、法规、规章、规程、标准和技术规范，不得超能力生产。
3月22日，国家发展改革委召开煤炭行业去产能稳供应工作座谈会。会议要求，2017年煤炭去产能工作要更加严格按照标准去产能，加快退出长期停工停产的“僵尸企业”、安全保障程度低风险大、违法违规和不达标、落后产能的煤矿。
二、 利润情况—独立焦化企业开始盈利
虽然3月份至今国内炼焦煤涨幅仅20-50元/吨，但由于去年11月至2月末国内炼焦煤价格跌幅仅150元/吨左右，因此煤炭企业利润仍旧较为理想。
从煤炭企业处了解到，自从去年8月份消化库存后，煤价大幅上涨后煤炭企业利润才有所恢复，近期利润较高，部分煤炭企业吨煤利润达到400元/吨。不过煤炭企业初期投资规模巨大，盈利能力较强的新煤矿折旧也较大，考虑折旧的话吨煤利润并不高。
独立焦化企业利润波动较大，去年利润最高达到300-400元/吨，随着9月份后煤炭价格补涨，利润开始下降，2月下旬焦炭价格上涨前独立焦化企业普遍亏损，在焦炭价格上涨200多元/吨后基本上均实现了盈利，目前利润在20-100元/吨。
三、 库存大幅下降，开工率稳步回升
目前独立焦化企业销售情况良好，焦炭库存大幅下降，调研过程中从焦化企业了解到钢厂采购心态迫切，对焦炭价格形成支撑。
截至3月28日，独立焦化企业在开工率小幅上升至74%，其中小型独立焦化企业开工率小幅上升至73%，大型独立焦化企业开工率小幅上升至78.3%。
四、 基差、期差
目前焦炭期价继续小幅升水，现货上涨推动期货上涨。焦煤修复部分贴水，焦化利润回升，焦煤现货下跌压力减轻，后市或现货回升带动期货。
五、后市操作建议
本周焦炭市场继续走强，钢厂利润或有所下降，热卷利润下降幅度较大。焦炭焦煤期货目前均小幅升水于现货，考虑到煤焦现货具备一定上涨动力，焦炭、焦煤1705合约前期多单仍可持有。
上周焦炭、焦煤9-5价差宽幅震荡，先扩大后缩小，钢矿9-5价差负值扩大对煤焦也形成带动作用，但焦煤价格上涨往往滞后，可以考虑对焦煤进行买9抛5套利操作。
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