报告要点
本周，国际油价呈现上涨态势。虽然，周三OPEC公布的月报数据显示OPEC成员国中的五个国家出现产量环比上涨，导致6月实际减产数量降至51.3万桶/天。但EIA公布的数据显示，美国整体库存继续下降，原油库存更是大幅下降756万桶，创今年以来最大降幅，支撑油价继续反弹。
本周东北炼厂沥青价格优惠，带动主流成交价下跌50元/吨，受雨水打压，西南沥青价格下跌150元/吨，需求回暖带动长三角沥青价格上涨75元/吨，其他地区沥青价格稳定。近期西北、华北、华中、华东等地沥青终端需求回暖，市场整体成交氛围走高，炼厂库存呈整体下降趋势，沥青价格将继续上涨。
利润方面，本周，韩国沥青价格上调，交投氛围回升；韩国沥青主力品牌FOB价格上涨10美元/吨至250-260美元/吨，华东到岸价上涨10美元/吨至275-285美元/吨，完税价2350-2400元/吨，下游终端需求回暖及国产沥青价格走高，带动韩国沥青价格上调，市场交投氛围回升；新加坡沥青FOB价格持稳在270-280美元/吨，华南到岸价持稳在315-330美元/吨，完税价在2550-2650元/吨，华东到岸价持稳在335-350美元/吨，完税价在2700-2800元/吨，市场需求稳定。
后期行情展望：本周国内沥青期货价格延续反弹走势，国际原油价格反弹对沥青市场形成提振，另外现货沥青价格企稳也对期货市场形成支撑；短期来看，国际原油价格反弹存在反复可能，另外期货基差修复行情也基本到位，加上沥青消费旺季尚未来临且各地库存均处于中位水平，因此当前价位沥青继续大幅走强动力不足，后续还存在价格反复可能，操作上依旧是中线看多行情，建议逢高适量减仓。
行情回顾：
本周东北炼厂沥青价格优惠，带动主流成交价下跌50元/吨，受雨水打压，西南沥青价格下跌150元/吨，需求回暖带动长三角沥青价格上涨75元/吨，其他地区沥青价格稳定。近期西北、华北、华中、华东等地沥青终端需求回暖，市场整体成交氛围走高，炼厂库存呈整体下降趋势，沥青价格将继续上涨。截止本周四（7月13日），国内炼厂重交沥青汽运主流成交价（与7月6日相比涨跌）：西北2900-3250，东北下跌50至2550-2600，华北2400-2450，山东2250-2400，长三角上涨75至2250-2350，华南2150-2250，西南下跌150至2580-2680元/吨。西北市场：重交沥青主流成交价持稳在2900-3250元/吨。西北市场下游需求小幅回升，同时市场有刚性需求，加上主力炼厂近期成交价格有所优惠，出货得到支撑，近期价格以稳为主。东北市场：重交沥青主流成交价下跌50至2550-2600元/吨，焦化料价格下跌200至2200-2300元/吨左右。主力炼厂高标号沥青价格加大优惠，刺激出货，同时盘锦北方7月4-13日停产检修，带动东北整体库存小幅下降。近期进口沥青及南方国产沥青价格均有所上涨，间接利好东北炼厂出货，东北沥青价格将保持平稳。
华北山东市场：华北重交沥青主流成交价持稳在2400-2450元/吨，山东重交沥青主流成交价持稳在2250-2400元/吨。华北及山东等周边市场沥青需求有一定增加，炼厂新单签订及出货顺畅，在华东沥青价格上涨的提振下，近期区内主力炼厂成交价格或小幅上调。长三角市场：重交沥青主流成交价上涨75至2250-2350元/吨。本周中石化炼厂沥青结算价格上调50元/吨，带动长三角主流成交价上涨。近期华东地区天气稳定，沥青终端需求增加，加上沥青价格呈上涨趋势，贸易商提货积极性提高。此外，区外需求对炼厂资源有较好分流，均带动主力炼厂整体库存下降，部分炼厂库存较低，上调沥青价格。同时，需求回暖及国产沥青价格走高，带动韩国沥青价格较上周上涨10美元/吨，目前完税价在2350-2400元/吨，利好国产沥青价格继续走高。预计近期市场成交保持良好走势，沥青价格将继续上涨。华南西南市场：华南重交沥青主流成交价持稳在2150-2250元/吨，西南重交沥青主流成交价下跌150至2580-2680元/吨。广州石化7月停产检修，带动区内沥青资源减少，利好其他炼厂出货，此外受项目供货支撑，中油高富沥青价格上调50元/吨，不过茂名石化价格稳定，华南主流成交价格区间暂不变。近期西南地区雨水较多，区内炼厂出货不畅，因此大幅下调价格以刺激出货，但近期华东沥青价格走高，炼厂价格将会有所回调。
供给端 ：
根据百川资讯统计数据显示，6月份国内沥青产量约在218万吨，环比基本持平，同比增幅为17.6%，创下历史同期最高水平；其中中石油产量为59.1万吨，环比减幅为12%，同比增幅为28%；中石化石油产量为60.7万吨，环比减幅4.3%，同比降幅为3.1%；中海油产量为21.6万吨，环比减幅为6.5%，同比增幅为5.7%；地炼集团产量为78.6万吨，环比增幅为18%，同比增幅38%；我们可以看到，三桶油集团产量环比小幅下降，地炼集团产量继续回升，其中地炼集团的马瑞原料的缓解，令其产量显著回升，创下历史新高产量，这种情况将在7月、8月延续，从而从产量端对沥青价格反弹高度形成抑制；进口方面，预估6月份进口量约在40万吨，环比降幅为9.1%；同比降幅为26.8%；从目前跟踪的进口利润来看，预估进口端仍然难以放量，后期进口数量维持相对低位，对盘面形成支持。总体来看1-6月份国内沥青新供给累计为1380万吨，同比增幅为1.6%,地炼集团产量的持续回升，一定程度缓解了，下半年需求和供给的矛盾，这将限制沥青的反弹高度。
数据来源：盛达期货研究院
库存端：
百川资讯对国内15家主要沥青厂统计，本周三（7月12日）国内炼厂沥青总库存水平为32%，较上周下降2个百分点。西北市场下游需求小幅回升，支撑炼厂出货，库存下降2%。东北市场盘锦北方停产检修，沥青消耗库存，加上主力炼厂加大优惠将高标号沥青销往焦化及船燃市场，东北炼厂总库存下降4%。华北及山东等地需求稳定，主力炼厂出货顺畅，库存下降2%，此外东明石化停产检修将持续至7月底。长三角华东地区近期天气较好，下游需求有所回升，主力炼厂库存下降2%。华南部分炼厂项目有供货，出货尚可，同时广州石化停产检修，区内沥青资源减少，利好其他炼厂出货，华南炼厂库存下降2%。但雨水较多依然影响需求及出货，部分炼厂库存仍中等略高。
竞争产品关系：
本周国际市场沥青与燃料油价格对比：本周新加坡沥青与燃料油的比值为0.940，较上周上涨0.027。新加坡沥青价格持稳，燃料油价格下跌，带动二者比值上涨，沥青经济性好于燃料油，炼厂仍愿意产沥青。本周焦化料与重交沥青价格对比：截止到7月13日（与7月6日相比），山东焦化料价格持稳在2400元/吨左右，山东重交沥青价格持稳在2250-2400元/吨，二者价差不大。原油价格推涨提振国内成品油市场，山东柴油市场看涨情绪较浓，焦化料价格较有支撑，另一方面，华东地区下游沥青终端需求有所回升，主力炼厂出货较好，优惠缩窄，近期焦化料及沥青需求均有回涨趋势，山东炼厂沥青与焦化料交替生产，维持资源平衡。
操作建议：
本周国内沥青期货价格延续反弹走势，国际原油价格反弹对沥青市场形成提振，另外现货沥青价格企稳也对期货市场形成支撑；短期来看，国际原油价格反弹存在反复可能，另外期货基差修复行情也基本到位，加上沥青消费旺季尚未来临且各地库存均处于中位水平，因此当前价位沥青继续大幅走强动力不足，后续还存在价格反复可能，操作上依旧是中线看多行情，建议逢高适量减仓。
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