第一部分 钢材
一、价格回顾
本周五本钢高炉发生火灾，此安全事故引发市场对供给旺季下降的预期，盘面受此影响大幅拉涨，热卷封涨停板，其他黑色品种也不同程度上涨。从螺纹来看，截止周五，上海、济南三级螺纹分别下跌10、40元，螺纹1801、1805合约价格分别上涨67、77元。从热卷来看，上海、天津热卷现货价格分别上涨40、70元，热卷1801、1805合约分别上涨91、96元，本周唐山钢坯价格下跌10元。周末现货价格开始不同程度补涨，唐山钢坯累涨70元，预期下周现货市场继续偏强运行。
二、库存状况
本周钢材社会库存小幅上升，其中35个城市螺纹库存上升11万吨至449万吨；热卷社会库存上升2万吨至208万吨。
三、基差分析
周五期螺突破震荡区间，基差一定程度修复，本周基差为127，较上周下降77点。从期差来看，01-05期差变化不大，本周期差为130，较上周下降10元。
本周热卷期价迅速拉涨，热卷基差走弱，本周主力基差为111，较上周下降51点。从期差来看，热卷01-05期差变化不大，本周期差为128，较上周下降5元。
四、利润情况
本周黑色系整体高位运行，钢厂利润高位震荡。综合现货和滞后10天的原料成本，螺纹综合毛利本周为928元，较上周下跌11元左右；热卷综合毛利为1020元，较上周上涨36元。综合测算螺线、热卷、中厚板、冷轧的加权吨钢毛利为1005元，较上周上涨9元。
从期货来看，钢厂虚拟利润小幅下降。本周螺纹1、5、10月合约盘面利润为865、843、932元，本周01、05月盘面利润分别上涨109、98元。本周热卷1、5、10月合约盘面利润分别为130、114、128元，本周01、05月盘面利润分别上涨130、114元。
五、开工率
本周高炉开工率小幅下跌，本周数据为76.38%，较上周下降0.83%。本周盈利钢厂比例数据不变，本周数据为85.89%，较上周持平。受持续环保影响，钢厂高炉开工率高位下滑，受本钢安生生产事故影响，预计安检升级，钢厂开工率持续下滑概率较大。
六、总结
本周五本钢一座高炉发生火灾，受此消息刺激，黑色系盘面均大幅拉涨，热卷当天封涨停板，其他黑色品种不同程度上涨。基本面方面，本周螺纹社会库存继续保持上涨，厂内库存有所下降，金九银十前，终端采购积极；受环保限产的持续影响，钢厂高炉开工率高位下滑，整体供需偏紧格局保持不变。目前来看，本钢高炉发生火灾影响的实质铁水量有限，但市场关注是否引发新一轮安全检查，钢厂也配合停产检修，使得市场对旺季供给收缩预期增强。短期来看，此次事件重新点燃市场信心，螺纹、热卷主力均突破震荡区间开始上涨，而目前此次事件的影响力还没有结束，周五夜盘螺纹、热卷继续大幅拉涨，资金情绪较浓。
第二部分 铁矿石
一、价格回顾
本周铁矿石价格前低后高。截止本周末，铁矿石1801报577.5元/吨，较上周下跌12元；本周五，日照港澳61.5%pb粉矿价格为643.5元/吨，较上周下跌8元。
二、库存状况
本周港口铁矿石库存连续第六周保持下滑，至13419万吨，较上周降低54万吨。其中主流矿库存降低25.1万吨，非主流矿库存下降28.9万吨。
上周北方港口到港量小幅下降，至1032万吨，同比下降13万吨；上周澳大利亚发货量回升，本周为1305万吨，较上周上升45万吨。
三、基差分析
本周铁矿石价格高位调整，基差变化不大，本周基差为65.8，周同比上升3.8点。从期差来看，铁矿石01-05价差变化不大，本周数据为23，较上周下降3.5点。
四、总结与展望
本周矿价先抑后扬，周初期矿价格持续回落，调整压力较大，后半周价格持续反弹，特别是周五跟随成材盘面上涨。基本面方面，铁矿石港口库存连续第六周保持下滑，高库存压力持续释放，但澳矿供给明显开始恢复，长期供给依然充足。受环保限产影响钢厂开工率高位回落，高利润下钢厂对高品矿依赖较强，高品矿结构性紧缺进一步支撑内矿价。目前来看，矿价连续创新高后调整压力仍在，目前黑色系的主要节奏重新回到成材端，预期矿价会跟随螺纹震荡运行。
第三部分 焦煤
一、 价格回顾
截止本周五收盘，焦煤主力合约1801报收1482.5元/吨，较上周跌23元；京唐港主焦煤（山西产）库提价1475元/吨，较上周持平。连云港主焦煤平仓价1550元/吨，较上周持平。山西吕梁产主焦煤报价1320元/吨，较上周持平。焦煤现货价格持稳，期货主力合约经过连续拉涨后开始高位震荡。
二、 库存状况
钢厂焦煤库存低位，有补库需求。冬季环保限产政策陆续公布，对焦煤需求有一定影响。
上周全国100家样本独立焦化厂的炼焦煤总库存824.08，增53.72，平均可用天数15.78天，增1.12天，主要受焦化厂利润持续增长，开工率高位，有补库需求。且原煤受安全检查、公路运输影响，到货量将受限，焦企采购积极性较高。随着焦化厂环保政策陆续出台，库存压力将加大。
三、 基差、期差分析
仓单成本1360左右，但除去交割因素，期价仍大幅贴水。
9月受交割拖累大幅下跌，1月调整后重新走强，JM9-1价差继续走低。
JM1-5价差继续回落至67元/吨。现货走强有利于正套，但限产预期下，正套有一定风险。
四、利润情况
综合几大港口来看，近期国外焦煤价格涨幅明显，外蒙由于一些因素减少对国内的出口，焦煤在短期一定程度上呈现偏紧格局，焦化厂利润较好，积极补库同时在盘面上锁定远期利润，目前现货价格和期货价格均表现强势。
五、总结与展望
安全检查仍对供应有一定约束，限制汽运短期内也加剧了消费地用煤紧缺。钢厂仍继续补充炼焦煤库存动力，焦化厂焦煤库存已经持续回升。短期供求两端利好继续支撑煤价。但冬季钢厂焦化环保限产如果趋严，将不利焦煤。短期煤价震荡偏强，逢低轻仓做多。
第四部分 焦炭
一、价格回顾
截止本周五收盘，焦炭主力合约1801报收2379元/吨，较上周跌96元；天津港焦炭（山西产）平仓价2130元/吨，较上周持平。连云港焦炭报价2160元/吨，较上周持平。山西临汾产焦炭报价1930元/吨，较上周持平。本周焦炭焦炭现货开启第七轮涨价，钢厂与焦化企业仍在博弈，期价仍未维持强势走势。
二、 库存状况
上周Mysteel统计全国110家钢厂样本：焦炭库存437.22，增25.69万吨，平均可用天数12.31天，增0.69天；炼焦煤库存717.14万吨，增13.6万吨，平均可用天数14.28天，增0.27天。下游钢厂焦炭原料库存整体相对安全、稳定，10月初焦化厂即将限产,钢厂有补库需求。焦煤库存低位,有补库需求。上周钢厂在高盈利状态下开工率保持高位，但是长期来看冬季环保限产对需求有一定的压力。
上周全国100家独立焦企样本：产能利用率80.84%，下降0.52%；日均产量39.26减0.25。上周焦企开工率下降，主要受环保限产影响，目前焦化厂利润良好，预计开工率仍将保持高位震荡。
三、 基差、期差分析
焦炭09略贴水现货约90元/吨。
J1月升水9月140元/吨。1-5价差回落至135元/吨，逢低可适当介入。
四、 利润情况
按照模型计算，山西地区炼焦利润上周继续回升，目前盈利420元/吨左右；河北地区焦化整体有380元/吨盈利。
上周炼焦煤价格提涨80, 导致吨焦利润有所下滑但仍保持高位,下周焦炭将提涨,利润回升。
五、开工率
上周全国100家独立焦企样本：产能利用率80.84%，下降0.52%；日均产量39.26减0.25。上周焦企开工率下降，主要受环保限产影响，目前焦化厂利润良好，预计开工率仍将保持高位震荡。
六、总结与展望
焦化厂库存继续回落，焦化开工维持稳定，虽然利润高企，但环保限产仍限制焦化开工。钢厂焦炭库存近期出现一定回升，但总体库存仍处中性水平。根据环保部最新要求，焦化厂将于10月开始限产，因此钢厂有补焦炭库存动力。如果环保严格执行，对供给影响可能会大于需求，但具体情况仍待观察。焦炭现货仍有走强动力，期价震荡偏强，逢低做多。
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来源：盛达期货研究院
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