【周报】盛达期货原油周报20170904- 大数跨境

【周报】盛达期货原油周报20170904

盛达期货

2017-09-04

导读：预计，短期油价仍会窄幅震荡盘整，关注飓风结束后美国炼厂受损和开工情况，择机做空WTI与布伦特价差以及裂解价差。

● 本周国际油价继续震荡盘整，布伦特原油首行在52美元/桶一线，WTI原油首行在48美元/桶一线。EIA数据显示美国原油库存继续下降，其原油产量开始持续增加，主要源自阿拉斯加产量的恢复。飓风“哈维”登陆，美湾1/3的炼厂产能受影响，美湾原油产量减少80万桶/天。受此影响WTI与布伦特价差进一步扩大，裂解价差进一步扩大。

● 据路透数据，8月其产量小幅下滑17万桶/天，至3283万桶/天。其中利比亚原油产量因其油田关闭减少13万桶/天，外媒报道当前利比亚原油产量已减少至70万桶/天。OPEC整体情况较7月有所改善，9月因利比亚减产或进一步改善。预计减产后期OPEC将减产52万桶/天，预计2017年OPEC将减产75万桶/天。预计Non-OPEC后期减产42万桶/天，预计2017年减产37万桶/天。

● 周三（8月30日）美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至8月25日当周美国国内原油产量增加0.2万桶至953万桶/天；受飓风影响，预计美湾原油产量将减少80万桶/天，但飓风过后美国原油产量仍将继续增长。美国原油产量较16年10月30日当周产量增加约90万桶/天，月度原油产量较16年10月增加63万桶/天。周五公布的美国钻井数量相对不变，至759口。

● 周三（8月30日）美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至8月25日当周美国原油加工量为1772.5万桶/天，较前一周增加26.4万桶/天，处于近五年以来历史同期高点。美国近440万桶/天的炼厂产能受飓风影响或将损失，这将导致短期内炼厂加工量大幅下滑。美国石油产品需求为2143万桶/日，较去年同期增加3.4%。飓风过后将有大量的重建工程，预计这将提振原油需求。截至8月25日当周除却战略储备的商业原油净进口700.3万桶/日，较前一周减少85.1万桶/日；美国原油出口减少3.4万桶/日至90.2万桶/日。

● 行情展望：从中期阶段来看，虽然OPEC&Non-OPEC联合减产带来供给端的相对改善，但美国的持续增产将减产量抵消的越来越多；预计，国际原油依旧会延续区间震荡行情（WTI原油40-55美元/桶），WTI原油受页岩油成本影响很难突破55美元/桶，布伦特原油58美元/桶亦有压力。过去几年下半年油价的下跌有一部分原因来自OPEC库存的释放，而今年OPEC库存不大，因此今年下半年油价压力不会太大。近期飓风“哈维”登陆美湾，近440万桶/天的炼厂产能受影响，美湾80万桶/天的原油产量受影响。短期内原油需求大幅减少，成品油供给大幅减少；导致WTI与布伦特价差大幅扩大，裂解价差亦大幅上涨，支撑原油价格。预计，短期油价仍会窄幅震荡盘整，关注飓风结束后美国炼厂受损和开工情况，择机做空WTI与布伦特价差以及裂解价差。

一、行情回顾

本周国际油价继续震荡盘整，布伦特原油首行在52美元/桶一线，WTI原油首行在48美元/桶一线。EIA数据显示美国原油库存继续下降，其原油产量开始持续增加，主要源自阿拉斯加产量的恢复。飓风“哈维”登陆，美湾1/3的炼厂产能受影响，美湾原油产量减少80万桶/天。受此影响WTI与布伦特价差进一步扩大，裂解价差进一步扩大。截至本周五（2017年9月1日），布伦特原油首行合约较上周五上涨0.34美元/桶，涨幅0.65%，至52.75美元/桶；WTI原油首行合约较上周五下跌0.58美元/桶，跌幅1.31%，至47.29美元/桶。

二、全球供给

据路透数据显示，8月其产量小幅下滑17万桶/天，至3283万桶/天。其中利比亚原油产量因其油田关闭减少13万桶/天，外媒报道当前利比亚原油产量已减少至70万桶/天。OPEC整体情况较7月有所改善，9月因利比亚减产或进一步改善。预计减产后期OPEC将减产52万桶/天，预计2017年OPEC将减产75万桶/天。过去六个月Non-OPEC减产约30万桶/天。后期随着俄罗斯减产达到30万桶/天以及墨西哥等国的自然衰减，预计Non-OPEC后期减产42万桶/天，预计2017年减产37万桶/天。

周三（8月30日）美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至8月25日当周美国国内原油产量增加0.2万桶至953万桶/天；受飓风影响，预计美湾原油产量将减少80万桶/天，但飓风过后美国原油产量仍将继续增长。美国原油产量较16年10月30日当周产量增加约90万桶/天，月度原油产量较16年10月增加63万桶/天。周五公布的美国钻井数量相对不变，至759口。自7月以来美国原油钻机数量增长变缓，7月钻机数量仅增长10口，而8月到目前为止减少7口；由此，我们判断后期美国原油产量增速将放缓。

预计，2017年下半年OPEC和Non-OPEC减产94万桶/天，2017年可合计减产112万桶/天。预计，2017美国供给增加72万桶/天； 2017年全球供给较2016年10月减少40万桶/天。

三、全球需求

周三（8月30日）美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至8月25日当周美国原油加工量为1772.5万桶/天，较前一周增加26.4万桶/天，处于近五年以来历史同期高点。美国近440万桶/天的炼厂产能受飓风影响或将损失，这将导致短期内炼厂加工量大幅下滑。美国石油产品需求为2143万桶/日，较去年同期增加3.4%。飓风过后将有大量的重建工程，预计这将提振原油需求。截至8月25日当周除却战略储备的商业原油净进口700.3万桶/日，较前一周减少85.1万桶/日；美国原油出口减少3.4万桶/日至90.2万桶/日。

四、全球库存

周三（8月30日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至8月25日周原油库存录得减少539.2万桶，远超预期的减少190.8万桶；俄克拉荷马州库欣地区原油库存录得增加68.9万桶，前值为减少50.3万桶；当周汽油库存录得增加3.5万桶，前值为减少122.3万桶；当周精炼油库存录得增加74.8万桶，预期为减少84.6万桶，前值为增加2.8万桶。受飓风影响美国炼厂开工大幅下滑，这将导致短期内美国原油库存累积，而成品油库存大幅下滑。

周四公布的ARA库存数据显示，ARA产品总库存为586.9吨，增加33.7万吨；ARA汽油库存为90.3万吨，增加2.5万吨；柴油库存为273.3万吨，减少1.1万吨；石脑油库存为28.7万吨，增加4.2万吨。

周四公布的新加坡库存数据显示，上周新加坡产品总库存为5146.5万桶，减少50.3万桶；轻质馏分油库存为1233.4万桶，减少113万桶；中质馏分油库存为1278.2万桶，减少98.6万桶；残余燃料油库存为2634.9万桶，增加161.3万桶。

五、价差走势

近期WTI原油近月价格相对远月持续走弱，主要原因是飓风导致美国炼厂开工减少导致。同时布伦特价格相对WTI原油和迪拜原油走强，主要因为北海原油产量减少以及美湾炼厂或因飓风导致加工量减少。后期随着北海产量的恢复以及美湾飓风结束，预计布伦特与WTI和迪拜的价差将会有所缩小。同时，受飓风影响裂解价差大幅增加，预计短期内还会继续扩大，关注飓风结束后炼厂受损以及开工情况；择机做空裂解价差。

六、炼油毛利

七、持仓情况

八、行情展望

从中期阶段来看，虽然OPEC&Non-OPEC联合减产带来供给端的相对改善，但美国的持续增产将减产量抵消的越来越多；预计，国际原油依旧会延续区间震荡行情（WTI原油40-55美元/桶），WTI原油受页岩油成本影响很难突破55美元/桶，布伦特原油58美元/桶亦有压力。过去几年下半年油价的下跌有一部分原因来自OPEC库存的释放，而今年OPEC库存不大，因此今年下半年油价压力不会太大。近期飓风“哈维”登陆美湾，近440万桶/天的炼厂产能受影响，美湾80万桶/天的原油产量受影响。短期内原油需求大幅减少，成品油供给大幅减少；导致WTI与布伦特价差大幅扩大，裂解价差亦大幅上涨，支撑原油价格。预计，短期油价仍会窄幅震荡盘整，关注飓风结束后美国炼厂受损和开工情况，择机做空WTI与布伦特价差以及裂解价差。

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来源：盛达期货研究院