五一前后全球各大矿山相继公布了今年一季度铜精矿产量数据，其中一季度铜精矿产量同比减少2.4%至497.4万金属吨，另外通过我们对数据的整理和分析，今年全球铜精矿产量或将同比减少0.1%至2066.3万金属吨。具体分析如下：
一、一季度全球矿山精铜产量约同比减少2.4%
通过统计整理全球前几大矿山公布的数据，今年一季度铜精矿产量为497.4万金属吨，同比减少约2.4%（或减少12万金属吨），减产量低于我们的预期，一方面是由于罢工、出口受限等因素导致的减产低于我们的预期。其中Escondida由于罢工43天，产量减少了16.49万金属吨，Tenke Fungurume由于出售而停产，减少4.99万金属吨，Antamina由于矿石品位的下降，产量减少了2.54万金属吨。另一方面，有些矿山今年一季度精铜产量的增幅相对较大，弥补了减产的部分产量。其中，Las Bambas、Bozshakol和Various Peru等矿山由于前期投资和矿石品位升高等因素，一季度产量分别增加了7.99万、4.55万和2.94万金属吨。具体如下：
图表一、2017年一季度矿山精铜增量和减量前三名
数据来源：盛达研究院
二、全年全球矿山精铜产量约同比减少0.1%
图表二、2017年需要进行劳工协议谈判的主要矿山
数据来源：盛达研究院
通过图表二可以看出，今年需要进行劳工协议谈判的时间主要集中在一季度和四季度，其中可能受损产量一季度占比约67.5%，而今年一季度铜精矿实际减产量低于我们的预期，结合各大矿山对今年全年产量的预估数，我们预计今年全球矿山铜精矿产量约2066.3万金属吨，同比减少约0.1%（先前预期减少0.5%）。
图表三、全球矿山精铜年度产量
数据来源：盛达研究院
其中，智利今年精铜产量同比减少约4%，主要是因为Escondida、Collahuasi和Los Bronces全年精铜产量比去年分别减少约18.93万、2.32万和2.08万金属吨；秘鲁精铜产量同比增加约7%，是由于Various Peru和LasBambas精铜产量分别同比增加117.76万和10.98万金属吨等。
图表四、全球各个国家矿山精铜产量
数据来源：盛达研究院
三、国内铜精矿供应相对充裕，TC费用持续回升
据中国海关最新统计数据显示，今年4月份我国铜矿砂及其精矿进口量为136万吨，1-4月为567万吨，与去年同期相比增加8.3%。我们认为随着矿山罢工后的复产和出口的恢复，后期铜精矿供应或将继续充裕。目前现货进口铜精矿TC费用报80美元/吨，已从今年以来的最低位回升了8.8%，显示出精矿供应相对充裕。
图表五、现货进口铜精矿TC费用
数据来源：SMM
总的来讲，今年一季度矿山由于罢工等因素影响造成的铜精矿减产量少于我们的预期，另外，随着矿山复产和出口的恢复，后期铜精矿供应或将继续充裕，目前国内现货进口精矿TC费用已经出现明显回升，全年矿山的精铜产量或将同比减少约0.1%（先前预期减少0.5%），或将在供给端给铜价带来一定压力。
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