报告要点
本周地缘政治问题频发，推升油价大幅上涨，布伦特原油首行合约再创年内新高。10月26日，美国众议院以423:2的票数通过针对伊朗弹道导弹计划的新制裁议案。伊拉克政府军与库尔德武装发生冲突后，伊拉克暂停了基尔库克省一个油田的出口，而目前该油田恢复出口。委内瑞拉短期内违约的可能性已经“大幅上升”。
OPEC月报数据显示，9月OPEC原油产量增加8.85万桶/天至3274.8万桶/天。自今年1月减产以来OPEC参与减产国家减产执行较好，预计此种情况还将延续。预计整体减产量达76万桶/天。截至9月OPEC产量平均减少89.9万桶/天，预计四季度OPEC将减产50万桶/天，预计2017年OPEC将减产80万桶/天。
据IEA月报数据显示， 9月Non-OPEC减产68.4万桶/天，减产执行率高达123%。截至9月Non-OPEC国家合计平均减产41万桶/天。预计Non-OPEC后期减产56万桶/天，预计2017年减产46万桶/天。
周三（10月25日）美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至10月20日当周美国国内原油产量增加110.1万桶/天至950.7万桶/天。周五公布的美国钻井数量增加1口，至737口。但近期油价持续上涨，预计将刺激美国钻机的增加。
周三（10月25日）美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至10月20日当周美国原油加工量为1602.5万桶/天，较前一周增加58.6万桶/天。美国石油产品需求增加86.8万桶/天，至2001万桶/天。截至10月20日当周原油净进口619.9万桶/日，较前一周增加51.4万桶/日；美国原油出口增加12.6万桶/日至192.4万桶/日。
周三（10月25日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至10月20日当周原油库存录得增加85.6万桶，俄克拉荷马州库欣地区原油库存录得减少23.7万桶，当周汽油库存录得减少546.5万桶，当周精炼油库存录得减少524.6万桶。
行情展望：预计11月30日OPEC会议上，OPEC和Non-OPEC将达成减产延长的协议，合计可减产172万桶/天；考虑到利比亚和尼日利亚原油产量的增长，OPEC和Non-OPEC18年可减产100万桶/天。其余Non-OPEC国家因美国、加拿大和巴西的增产，17年可增产100万桶，18年可增产124万桶/天。而全球需求受稳定的经济增长影响其稳定增长，预计17年增长160万桶/天，18年增长140万桶/天。需求增速超过供给增速，原油市场将再平衡，预计推升18年国际原油均价上涨5美元/桶至58美元/桶（布伦特）。近期炼厂检修结束，地缘政治问题升级，叠加11月30日OPEC会议影响，预计将布伦特原油推升至65美元/桶。
一、行情回顾
本周地缘政治问题频发，推升油价大幅上涨，布伦特原油首行合约再创年内新高。10月26日，美国众议院以423:2的票数通过针对伊朗弹道导弹计划的新制裁议案；沙特国王发声支持延长减产。伊拉克政府军与库尔德武装发生冲突后，伊拉克暂停了基尔库克省一个油田的出口，而目前该油田恢复出口。委内瑞拉短期内违约的可能性已经“大幅上升”。截至本周五（2017年10月27日），布伦特原油首行合约较上周五上涨2.69美元/桶，涨幅4.66%，至60.44美元/桶；WTI原油首行合约较上周五上涨2.43美元/桶，涨幅4.72%，至53.9美元/桶。
二、全球供给
近期OPEC产油国地缘政治问题升级，伊拉克政府军在基尔库克地区采取军事行动导致冲突升级，涉及原油产量41万桶/天，涉及基尔库克至杰伊汉原油管道57万桶/天。10月26日，美国众议院以423:2的票数通过针对伊朗弹道导弹计划的新制裁议案，最终美国是否制裁伊朗还待参议院通过；若美国单方面对伊朗执行制裁，预计可最多造成50万桶/天供给减少。委内瑞拉债务即将到期，债务违约风险上升。
目前OPEC参与减产国家减产执行率达98%，减产执行良好；自今年1月减产以来OPEC参与减产国家减产执行较好，预计此种情况还将延续。预计整体减产量达76万桶/天。截至9月OPEC产量平均减少89.9万桶/天，预计四季度OPEC将减产50万桶/天，预计2017年OPEC将减产80万桶/天。
据IEA月报数据显示，9月因加勒比海飓风导致墨西哥原油产量较16年10月减少23万桶/天，阿塞拜疆和俄罗斯油田检修导致产量亦大幅减少。9月Non-OPEC减产68.4万桶/天，减产执行率高达123%。截至9月参与减产的10个Non-OPEC国家合计平均减产41万桶/天。预计Non-OPEC后期减产56万桶/天，预计2017年减产46万桶/天。
周三（10月25日）美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至10月20日当周美国国内原油产量增加110.1万桶/天至950.7万桶/天。飓风过后美国产量迅速恢复，预计后期美国原油产量将继续增长。美国9月原油产量较16年10月增加55万桶/天，预计2017年美国原油产量将较16年10月增加50万桶/天。周五公布的美国钻井数量增加1口，至737口。自8月以来美国原油钻机数量开始减少，8月减少7口，9月减少9口，10月到目前为止减少13口；由此，我们判断后期美国原油产量增速将放缓。但近期油价持续上涨，预计将刺激美国钻机的增加。
预计，2017年OPEC原油产量较16年10月减少80万桶/天，Non-OPEC原油产量较16年10月减少44万桶/天，2017年可合计减产124万桶/天。预计，2017美国原油产量较16年10月增加50万桶/天，其余Non-OPEC国家（主要为巴西、加拿大、中国和哥伦比亚）原油产量增加25万桶/天。 2017年全球供给较2016年10月减少49万桶/天。
三、全球需求
周三（10月25日）美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至10月20日当周美国原油加工量为1602.5万桶/天，较前一周增加58.6万桶/天。炼厂检修逐渐结束，预计后期炼厂加工量将逐步增加。美国石油产品需求增加86.8万桶/天，至2001万桶/天。飓风过后将有大量的重建工程，预计这将提振原油需求。截至10月20日当周除却战略储备的商业原油净进口619.9万桶/日，较前一周增加51.4万桶/日；美国原油出口增加12.6万桶/日至192.4万桶/日。持续处于高位的布伦特与WTI价差刺激美国原油出口，预计后期美国原油出口量仍将保持在高位，直至两市油价价差回归正常。
四、全球库存
周三（10月25日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至10月20日当周原油库存录得增加85.6万桶，预期为减少257.8万桶，前值为减少573.1万桶，美国原油库存连续四周下滑后首次增加；当周俄克拉荷马州库欣地区原油库存录得减少23.7万桶，连续8周录得增长后本周录得下滑，且创8月25日当周（9周）以来新低，前值为增加20.2万桶；当周汽油库存录得减少546.5万桶，连续4周录得增长后本周录得下滑，且创9月15日当周（6周）以来新低，预期为减少1.7万桶，前值为增加90.8万桶；当周精炼油库存录得减少524.6万桶，预期为减少86万桶，前值为增加52.8万桶。受持续扩大的两市价差影响，美国原油出口大幅增加，这将导致美国原油库存的下降；进入季节性淡季，汽油消费季节性减少，这将导致汽油库存增加。
周四公布的ARA库存数据显示，ARA产品总库存为524吨，减少26.8万吨；ARA汽油库存为76.9万吨，减少3.5万吨；柴油库存为223.8万吨，减少28.6万吨；石脑油库存为19.1万吨，减少3.7万吨。
周四公布的新加坡库存数据显示，上周新加坡产品总库存为4658.4万桶，增加61.4万桶；轻质馏分油库存为997.5万桶，减少165.8万桶；中质馏分油库存为1149.2万桶，增加150.5万桶；残余燃料油库存为2511.7万桶，增加76.7万桶。
五、价差走势
近期受地缘政治影响（主要在伊拉克和伊朗影响欧洲供给）导致布伦特原油相对WTI和迪拜原油持续走强，处于高位的价差导致美国原油出口大幅增加；预计后期在两市价差未回归正常水平前，美国原油出口将保持在高位。
六、炼油毛利
近期各个区域炼油毛利有所下滑，但依旧处于同期高位，后期冬季需求高峰的到来，预计将推升炼油毛利，刺激炼厂开工。
七、持仓情况
八、行情展望
预计11月30日OPEC会议上，OPEC和Non-OPEC将达成减产延长的协议，合计可减产172万桶/天；考虑到利比亚和尼日利亚原油产量的增长，OPEC和Non-OPEC18年可减产100万桶/天。其余Non-OPEC国家因美国、加拿大和巴西的增产，17年可增产100万桶，18年可增产124万桶/天。而全球需求受稳定的经济增长影响其稳定增长，预计17年增长160万桶/天，18年增长140万桶/天。需求增速超过供给增速，原油市场将再平衡，预计推升18年国际原油均价上涨5美元/桶至58美元/桶（布伦特）。近期炼厂检修结束，地缘政治问题升级，叠加11月30日OPEC会议影响，预计将布伦特原油推升至65美元/桶。
法律声明
盛达期货有限公司（以下简称“本公司”）。
报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道，盛达期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的真实性、准确性和完整性做出保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日对市场的判断，仅供阅读者参考。阅读者根据本报告做出的任何投资决策及其所引致的任何后果，概与本公司及作者无关。
本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。
本报告版权归本公司所有，为非公开资料，仅供本公司的客户使用。未经本公司书面授权，任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。本公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。
来源：盛达期货研究院
更多资讯，欢迎扫描二维码！
盛达期货有限公司
（Institute of Shengda Futures Co., Ltd）
电话(phone): 0571-82829888
传真(fax): 0571-28289393
地址: 浙江省杭州市萧山区宁泰路27号江宁大厦2幢第8层
邮编: 310000