● 宏观
国内宏观：
1）经济基本面：9月工业企业利润同比继续回升，产成品存货累计同比略有回落；10月中国制造业PMI大幅回落，四季度制造业下滑压力或开始显现，10月新订单及出口订单指数均大幅回落，内、外需增速趋于回落；10月建筑业PMI指数大幅下降，10月固定资产投资增速或将继续回落。
2）货币与流动性：上周央行通过8200亿逆回购操作，对冲本周到期4800亿流动性，净投放3400亿流动性。本周有10070亿流动性到期，央行资金冲销压力明显加大。
3）政策：四大报头版评论：十九大引领中国股市发展进入新时代，未来几年发展直接融资将是大的趋向，资本市场有望走出慢牛行情；未来五年，全球货币政策进入正常化甚至收紧阶段，我国面临跨越中等收入陷阱的考验，房地产泡沫化问题也比较严重，未来金融风险发生的概率或将较过去五年明显增加，因此突出金融风险防控的主动性是必不可少的一项重要任务；中国政府再次回归国际债券市场，更有力支持“一带一路”资金融通；楼市调控持续加码，多地出台租赁细则，种种迹象或表明政府对于今后五年房地产调控的决心较以往明显增大，房地产投资仍存下滑压力。
国际宏观：
1）美国三季度GDP好于预期，消费拉动作用下降，私人投资及净出口拉动作用提升；
2）商用设备采购强劲，美国9月耐用品订单环比初值创三个月来最高，或暗示四季度经济增长仍有支撑。
3）众议院通过参院版预算案，税改再迈出关键一步，众议院通过预算案后，美元上涨。若税改计划年内能顺利推出，美国经济这轮复苏（16年至今）就有望延续。
● 有色
沪铜：铜价或将震荡走高。供给：铜精矿供应相对充裕，炼厂生产的恢复加上新增产能逐步投产，年内剩余时间精铜产量或将增加；进口盈利窗口的打开或将使得进口量相对稳定；需求：9月份汽车产销数据延续增长态势+10月份过后消费的季节性回升，消费或将出现增长；库存：上涨库存的继续回落显示下游需求较强；操作建议：沪铜主力合约在在53700-54200元/吨逢低买入，跌破53000元/吨止损，目标位55500-56000元/吨。跨期套利：在-50-50元/吨多cu1712空cu1801正套操作，跌破-100元/吨止损，上方目标位200-300元/吨。
沪锌： 短期锌价继续调整，中期将震荡走高。供给：矿端：环保检查、安全生产+新增矿山投产不及预期+炼厂已经完全进入冬储，锌矿供应依旧偏紧；产量：高锌价下冶炼利润可观+部分企业冲刺年终目标，精锌产量或将有所增加，而受锌矿供应偏紧+去年的高基数，锌冶炼产出同比增幅将延续小幅收缩态势；净进口：进口盈利窗口的关闭+国外精锌供应货源的不足，将限制国内进口锌流入量；需求：十九大结束后下游需求仍未完全恢复，但是今年前9个月的下游需求总体表现尚可；
库存：上周库存小幅增加，短期需求受到抑制；操作建议：单边：沪锌主力在24500-25000元/吨逢低买入，跌破24000元/吨止损，目标位26000-26500元/吨；跨期套利上，在130-180元/吨区间多zn1712空zn1801，止损100元/吨，目标位250-300元/吨。
● 原油
短期内受地缘政治影响国际油价易涨难跌，布伦特原油或将推升至65美元/桶。后期地缘政治问题有所缓解后（委内瑞拉和伊拉克），油价或将回落。进入11月份后炼厂检修结束，需求转好，叠加11月30日OPEC举行会议，油价或将再次走强；但油价上涨将刺激页岩油产量的增长，打压油价。
● 沥青
沥青结束过去近一个月的低位震荡，连续一周反弹超过100点。首先国际原油（WTI）在伊拉克库尔德武装冲突、沙特表示将坚决消除供应过剩等基本面支撑下大幅拉升，从原料端支撑沥青价格。另外，供求层面来看，10月份沥青供求略有好转（供应环比下降，消费环比上升，库存环比走低），其中华东地区表现明显，其中中石化与上周开始上调报价，提振整体沥青期现货市场。短期来看，本轮消费推升的反弹如期而至，但幅度超出预期（主要得益于原油的超强走势），基于供求我们对沥青四季度下半程的走势相对谨慎，当原油企稳后，沥青随即将面临调整压力。操作层面，建议逢高逐步布局冬储空单。
● 黑色
成材：供需短期内均无亮点，期价大幅贴水并且限产预期支撑下，短期维持弱势震荡，关注后续限产情况。螺纹1801合约短多，目标价格3800。
铁矿：目前澳矿供应稳定在高位，巴西矿供应持续增加，贸易商出货为主，期现联动下挫，基本面矛盾难解，矿石后期继续承压运行，空单和1-5反套可谨慎持有。
双焦：需求端，钢厂受环保限产影响开工率下降，且下月钢厂采暖季限产即将开始，焦炭需求受压。库存方面，钢厂库存依然高位，以主动去库存为主，继续向焦企压价，但压价趋势有所放缓。本周焦企库存继续回升，现货压力大。建议双焦1801合约逢高抛空。
法律声明
盛达期货有限公司（以下简称“本公司”）。
报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道，盛达期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的真实性、准确性和完整性做出保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日对市场的判断，仅供阅读者参考。阅读者根据本报告做出的任何投资决策及其所引致的任何后果，概与本公司及作者无关。
本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。
本报告版权归本公司所有，为非公开资料，仅供本公司的客户使用。未经本公司书面授权，任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。本公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。
来源：盛达期货研究院
更多资讯，欢迎扫描二维码！
盛达期货有限公司
（Institute of Shengda Futures Co., Ltd）
电话(phone): 0571-82829888
传真(fax): 0571-28289393
地址: 浙江省杭州市萧山区宁泰路27号江宁大厦2幢第8层
邮编: 310000