报告要点
● 本周委内瑞拉和伊拉克问题消退，EIA公布的美国周度数据显示，美国原油产量继续增加，且美国继续出售战略库存。但沙特和俄罗斯表态支持延长减产协议为市场带来支持，油价受此影响继续震荡走高。持续处于高位的布伦特与WTI价差刺激美国原油出口增加，两市价差有所缩小。
● OPEC月报数据显示，9月OPEC原油产量增加8.85万桶/天至3274.8万桶/天。自今年1月减产以来OPEC参与减产国家减产执行较好，预计此种情况还将延续。预计整体减产量达76万桶/天。截至9月OPEC产量平均减少89.9万桶/天，预计四季度OPEC将减产50万桶/天，预计2017年OPEC将减产80万桶/天。
● 据IEA月报数据显示， 9月Non-OPEC减产68.4万桶/天，减产执行率高达123%。截至9月Non-OPEC国家合计平均减产41万桶/天。预计Non-OPEC后期减产56万桶/天，预计2017年减产46万桶/天。
● 周三（11月1日）美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至10月27日当周美国国内原油产量增加4.6万桶/天至955.3万桶/天。周五公布的美国钻井数量减少8口，至729口。但近期油价持续上涨，预计将刺激美国钻机的增加。
● 周三（11月1日）美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至10月27日当周美国原油加工量为1601.5万桶/天，较前一周减少1万桶/天。美国石油产品需求减少82.6万桶/天，至1918.4万桶/天。截至10月27日当周除却战略储备的商业原油净进口543.8万桶/日，较前一周减少76.1万桶/日；美国原油出口增加10.9万桶/日至213.3万桶/日，创历史新高。
● 周三（11月1日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至10月27日当周原油库存减少243.5万桶，库欣地区原油库存录得增加9万桶，当周汽油库存录得减少402万桶，当周精炼油库存录得减少32万桶。
● 行情展望：预计11月30日OPEC会议上，OPEC和Non-OPEC将达成减产延长的协议，合计可减产172万桶/天；考虑到利比亚和尼日利亚原油产量的增长，OPEC和Non-OPEC18年可减产100万桶/天。其余Non-OPEC国家因美国、加拿大和巴西的增产，17年可增产100万桶，18年可增产124万桶/天。而全球需求受稳定的经济增长影响其稳定增长，预计17年增长160万桶/天，18年增长140万桶/天。需求增速超过供给增速，原油市场将再平衡，预计推升18年国际原油均价上涨5美元/桶至58美元/桶（布伦特）。近期沙特和俄罗斯表态支持延长减产协议，市场反应减产协议延长的信息，叠加炼厂检修结束，地缘政治问题升级，预计将布伦特原油推升至65美元/桶。
一、行情回顾
本周委内瑞拉和伊拉克问题消退，EIA公布的美国周度数据显示，美国原油产量继续增加，且美国继续出售战略库存。但沙特和俄罗斯表态支持延长减产协议为市场带来支持，油价受此影响继续震荡走高。持续处于高位的布伦特与WTI价差刺激美国原油出口增加，两市价差有所缩小。截至本周五（2017年11月3日），布伦特原油首行合约较上周五上涨1.63美元/桶，涨幅2.70%，至62.07美元/桶；WTI原油首行合约较上周五上涨1.74美元/桶，涨幅3.23%，至55.64美元/桶。
二、全球供给
路透社调查数据显示，10月份OPEC原油产量小幅下滑8万桶/天至3278万桶/天，下滑产量主要来自伊拉克和尼日利亚。伊拉克10月原油产量因伊拉克政府军和库尔德“自由斗士”在基尔库克地区的冲突减少12万桶/天，当时冲突曾一度导致产量短暂减少35万桶/天，目前受影响油田已恢复生产。尼日利亚10月原油产量减少7万桶/天至175万桶/天。利比亚10月原油产量继续增长7万桶/天至100万桶/天，其国内最大的Sharara油田产量稳定在约30万桶/日，未来计划增至34万桶/日。OPEC会议临近，沙特和俄罗斯均表示有意将减产协议延长9个月至18年12月；从各个产油国态度以及产油国面临的财务困境来看，减产协议延长为大概率事件。
目前OPEC参与减产国家减产执行率达98%，减产执行良好；自今年1月减产以来OPEC参与减产国家减产执行较好，预计此种情况还将延续。预计整体减产量达76万桶/天。截至9月OPEC产量平均减少89.9万桶/天，预计四季度OPEC将减产50万桶/天，预计2017年OPEC将减产80万桶/天。
据IEA月报数据显示，9月因加勒比海飓风导致墨西哥原油产量较16年10月减少23万桶/天，阿塞拜疆和俄罗斯油田检修导致产量亦大幅减少。9月Non-OPEC减产68.4万桶/天，减产执行率高达123%。截至9月参与减产的10个Non-OPEC国家合计平均减产41万桶/天。预计Non-OPEC后期减产56万桶/天，预计2017年减产46万桶/天。
周三（11月1日）美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至10月27日当周美国国内原油产量增加4.6万桶/天至955.3万桶/天。美国原油产量已恢复至飓风前水平，预计后期美国原油产量将继续增长。美国9月原油产量较16年10月增加55万桶/天，预计2017年美国原油产量将较16年10月增加50万桶/天。周五公布的美国钻井数量减少8口，至729口。自8月以来美国原油钻机数量开始减少，8月减少7口，9月减少9口，10月减少13口；由此，我们判断后期美国原油产量增速将放缓。但近期油价持续上涨，预计将刺激美国钻机的增加。
预计，2017年OPEC原油产量较16年10月减少80万桶/天，Non-OPEC原油产量较16年10月减少44万桶/天，2017年可合计减产124万桶/天。预计，2017美国原油产量较16年10月增加50万桶/天，其余Non-OPEC国家（主要为巴西、加拿大、中国和哥伦比亚）原油产量增加25万桶/天。 2017年全球供给较2016年10月减少49万桶/天。
三、全球需求
周三（11月1日）美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至10月27日当周美国原油加工量为1601.5万桶/天，较前一周减少1万桶/天。炼厂检修逐渐结束，预计后期炼厂加工量将逐步增加。美国石油产品需求减少82.6万桶/天，至1918.4万桶/天。飓风过后将有大量的重建工程，预计这将提振原油需求。截至10月27日当周除却战略储备的商业原油净进口543.8万桶/日，较前一周减少76.1万桶/日；美国原油出口增加10.9万桶/日至213.3万桶/日，创历史新高。持续处于高位的布伦特与WTI价差刺激美国原油出口，预计后期美国原油出口量仍将保持在高位，直至两市油价价差回归正常。
四、全球库存
周三（11月1日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至10月27日当周原油库存减少243.5万桶，超过预期的减少175.6万桶，前值为增加85.6万桶；俄克拉荷马州库欣地区原油库存录得增加9万桶，前值为减少23.7万桶；当周汽油库存录得减少402万桶，预期为减少150.6万桶，前值为减少546.5万桶；当周精炼油库存录得减少32万桶，预期为减少212.8万桶，前值为减少524.6万桶。受持续扩大的两市价差影响，美国原油出口大幅增加，这将导致美国原油库存的下降；进入季节性淡季，汽油消费季节性减少，这将导致汽油库存增加。
周四公布的ARA库存数据显示，ARA产品总库存为527.5吨，增加3.5万吨；ARA汽油库存为77.4万吨，增加0.5万吨；柴油库存为217.1万吨，减少6.7万吨；石脑油库存为25.5万吨，增加6.4万吨。
周四公布的新加坡库存数据显示，上周新加坡产品总库存为4930.3万桶，增加271.9万桶；轻质馏分油库存为1155.6万桶，增加158.1万桶；中质馏分油库存为1200.3万桶，增加51.1万桶；残余燃料油库存为2574.4万桶，增加62.7万桶。
五、价差走势
近期持续处于高位的布伦特与WTI原油价差导致美国原油出口持续增加，打压布伦特市场，两市价差有所缩小；预计后期在两市价差未回归正常水平前，美国原油出口将保持在高位。
六、炼油毛利
近期各个区域炼油毛利有所下滑，但依旧处于同期高位，后期冬季需求高峰的到来，预计将推升炼油毛利，刺激炼厂开工。
七、持仓情况
八、行情展望
预计11月30日OPEC会议上，OPEC和Non-OPEC将达成减产延长的协议，合计可减产172万桶/天；考虑到利比亚和尼日利亚原油产量的增长，OPEC和Non-OPEC18年可减产100万桶/天。其余Non-OPEC国家因美国、加拿大和巴西的增产，17年可增产100万桶，18年可增产124万桶/天。而全球需求受稳定的经济增长影响其稳定增长，预计17年增长160万桶/天，18年增长140万桶/天。需求增速超过供给增速，原油市场将再平衡，预计推升18年国际原油均价上涨5美元/桶至58美元/桶（布伦特）。近期沙特和俄罗斯表态支持延长减产协议，市场反应减产协议延长的信息，叠加炼厂检修结束，地缘政治问题升级，预计将布伦特原油推升至65美元/桶。
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来源：盛达期货研究院
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