● 宏观
国内宏观：
1）货币与流动性：本周央行通过4800亿逆回购操作及一年期MLF操作4040亿，对冲本周到期10070亿流动性，净回笼1230亿流动性。下周有7565亿流动性到期，央行资金冲销压力略有减轻；资金利率小幅回落，流动性仍然维持紧平衡。
2）政策：官媒频繁提到金融风险的防控，有关部门重视程度较高，或暗示资产价格大的下行风险依然较小；两部委开展“2+26”城市部分工业行业秋冬季错峰生产工作，重点城市钢铁产能限产50%，环保限产力度依然较大，对相关商品仍有支撑。
国际宏观：
1）美国10月非农数据反弹不及预期，但仍然不算太差，失业率进一步下降至4.1%，为2000年以来最低；尽管10月非农数据略不及预期，但并不会改变就业市场向好的趋势，也不会改变美联储12月加息计划。
2）美国10月ISM制造业PMI略有回落，非制造业PMI指数再创新高；四季度经济增长仍有支撑；
3）美联储按兵不动，市场预计下月加息大局已定。
4）欧元区10月PMI指数再创新高，但通胀依然较弱，欧元区通胀数据较弱仍将制约其退出进程。
● 原油
市场预计11月30日OPEC会议将达成减产协议的延长，目前市场在反应此信息；地缘政治问题升级，伊拉克、伊朗、委内瑞拉、尼日利亚、利比亚和沙特依次出现风险事件，推升油价；短期内地缘政治问题未缓和前油价易涨难跌，11月30日OPEC会议前油价依旧处于高位；后期市场将验证之前对供给和需求的预期。
● 沥青
原油10月以来涨幅大于沥青，目前基本面有矛盾，盘面利润在8月后持续恶化，而产量从8月后不断增加，进来华东华南天气好转刺激需求，库存不断去化，现货价格抬升，中石化华东炼厂不断抬高出厂价，希望提高沥青现货价来挽回利润。因此，四季度末主要关注三点，成本端原油是否还能保持涨势；盘面利润恶化下，11、12月沥青产量能否下降以匹配利润；11、12月库存水平，库存是供应和消费作用后的最终结果，库存决定四季度末的基本面整体情况。总体来看，不适合在当前盘面空沥青，单边行情主要还是看外盘原油。
● 双焦
焦炭：上周主流地区焦炭价格下降 100 元， 日照港准一级冶金焦平仓价 1780，期货贴水 148 元。需求端， 唐山钢厂限产政策公布， 钢厂采暖季限产到来， 焦炭需求受压。库存方面，钢厂库存小幅增加， 处于高位， 焦化厂库存持续累积， 但幅度减缓。钢厂采购意愿弱， 继续向焦企压价， 但打压力度有所减弱。 供应端，焦化开工率大幅下降，部分地区焦化厂因利润出现亏损主动限产。01合约逢高抛空。
焦煤：上周低硫主焦煤价格出现松动，下降 50 元， 京唐港二线澳洲焦煤 165 美元，期货贴水 105 元。 需求端， 焦化厂因亏损主动限产，开工率大幅下降，需求低迷， 压价焦煤。库存方面，焦企主动去库存， 减少采购， 库存继续大幅下降。 生产地库存持续回升， 库存压力大。 供应端， 煤矿复产， 高库存下供应变宽松，叠加焦化厂利润亏损， 优质主焦煤价格出现松动，小幅下跌。 进口煤依然受到通关等因素限制， 价格持稳。短期看临汾地区洗煤厂受环保因素停产限产整顿影响供应，但下游焦化厂主动限产， 且钢厂焦化厂库存高， 主动去库存， 需求弱， 煤价震荡偏空。 01合约逢高抛空。
法律声明
盛达期货有限公司（以下简称“本公司”）。
报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道，盛达期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的真实性、准确性和完整性做出保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日对市场的判断，仅供阅读者参考。阅读者根据本报告做出的任何投资决策及其所引致的任何后果，概与本公司及作者无关。
本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。
本报告版权归本公司所有，为非公开资料，仅供本公司的客户使用。未经本公司书面授权，任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。本公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。
来源：盛达期货研究院
更多资讯，欢迎扫描二维码！
盛达期货有限公司
（Institute of Shengda Futures Co., Ltd）
电话(phone): 0571-82829888
传真(fax): 0571-28289393
地址: 浙江省杭州市萧山区宁泰路27号江宁大厦2幢第8层
邮编: 310000