报告要点
本周布伦特和WTI两市油价涨跌不一，布伦特油价小幅上涨，而WTI油价小幅下跌；由此来看WTI原油面临更大的压力，主要源自美国不断增长的原油产量和转弱的下游汽油消费。本周油价经历“过山车”，周一至周四国际油价震荡下跌近2美元/桶，但周五油价大幅上涨1.8美元/桶后，之前跌幅被抵消。
7月24日，OPEC&Non-OPEC会议上达成协议，尼日利亚原油产量后期将受限制，沙特表示8月原油出口量将降至660万桶/日。然而，7月OPEC原油产量再减产以来创新高至3300万桶/天；7月OPEC原油出口量再创历史新高至2611万桶/天，较上月增加37万桶/天，增量主要来自伊拉克、尼日利亚、阿联酋和利比亚。预计2017年OPEC将减产75万桶/天。预计Non-OPEC 2017年减产37万桶/天。
周三（8月16日）美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至8月11日当周美国国内原油产量大幅增加7.9万桶至950.2万桶/天，主要增量来自阿拉斯加原油产量的恢复；预计后期美国原油产量随着页岩油产量的增长和阿拉斯加产量的恢复还会继续增长。美国原油产量较16年10月30日当周产量增加约90万桶/天，月度原油产量较16年10月增加63万桶/天。周五公布的美国钻井数量减少5口，至763口。
周三（8月16日）美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至8月11日当周美国原油加工量为1756.5万桶/天，较前一周减少0.9万桶/天，处于近五年以来历史同期高点。美国石油产品需求为2095.9万桶/日，较去年同期增加2.0%。截至8月11日当周除却战略储备的商业原油净进口724.9万桶/日，较前一周增加19.4万桶/日；美国原油出口增加17万桶/日至87.7万桶/日。
行情展望：当前全球原油供给过剩的局面仍未得到根本的解决，OPEC和Non-OPEC的联合减产仅是将矛盾延后。于此同时，利比亚和尼日利亚的复产大幅抵消OPEC减产数量；再叠加美国产量的持续增长，供给过剩有所加剧。在目前供给过剩和超大库存的情况下，减产很难使油价走出趋势上涨的走势。我们判断后期油价依旧会呈现区间震荡走势，WTI原油震荡区间为40-52美元/桶，布伦特原油为43-55美元/桶；在后期美国页岩油产量持续增加的情况下油价震荡区间中轴或将逐步走低。当前三季度油价的上涨已经体现了需求季节性走强。后期需求旺季将逐渐进入尾声，需求将逐步走弱，叠加美国的增产，油价继续上涨缺乏动力。预计后期油价在不出现供给意外中断的情况下或将震荡走弱，预计油价将跌至区间下沿。
一、行情回顾
本周布伦特和WTI两市油价涨跌不一，布伦特油价小幅上涨，而WTI油价小幅下跌；由此来看WTI原油面临更大的压力，主要源自美国不断增长的原油产量和转弱的下游汽油消费。本周油价经历“过山车”，周一至周四国际油价震荡下跌近2美元/桶，但周五油价大幅上涨1.8美元/桶后，之前跌幅被抵消。截至本周五（2017年8月18日），布伦特原油首行合约较上周五上涨0.62美元/桶，涨幅1.19%，至52.72美元/桶；WTI原油首行合约较上周五下跌0.31美元/桶，跌幅0.63%，至48.51美元/桶。
二、全球供给
7月24日，OPEC&Non-OPEC产油国临时会议如期在俄罗斯圣彼得堡召开。尼日利亚原油产量后期将受限制，沙特表示8月原油出口量将降至660万桶/日。然而，7月OPEC原油产量减产以来创新高至3300万桶/天，减产再度缩水。其中，利比亚原油产量增加18万桶/天，至103万桶/天。于此同时，7月OPEC原油出口量再创历史新高至2611万桶/天，较上月增加37万桶/天；增量主要来自伊拉克、尼日利亚、阿联酋和利比亚。预计减产后期OPEC将减产52万桶/天，预计2017年OPEC将减产75万桶/天。过去六个月Non-OPEC减产约30万桶/天。后期随着俄罗斯减产达到30万桶/天以及墨西哥等国的自然衰减，预计Non-OPEC后期减产42万桶/天，预计2017年减产37万桶/天。
周三（8月16日）美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至8月11日当周美国国内原油产量大幅增加7.9万桶至950.2万桶/天，主要增量来自阿拉斯加原油产量的恢复；预计后期美国原油产量随着页岩油产量的增长和阿拉斯加产量的恢复还会继续增长。美国原油产量较16年10月30日当周产量增加约90万桶/天，月度原油产量较16年10月增加63万桶/天。周五公布的美国钻井数量减少5口，至763口。自7月以来美国原油钻机数量增长变缓，7月钻机数量仅增长10口，而8月到目前为止减少3口；由此，我们判断后期美国原油产量增速将放缓。
目前OPEC和Non-OPEC延长减产协议，减产量保持不变延长9个月。预计，2017年下半年减产94万桶/天，2017年可合计减产112万桶/天。预计，2017美国供给增加72万桶/天； 2017年全球供给较2016年10月减少40万桶/天。
三、全球需求
周三（8月16日）美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至8月11日当周美国原油加工量为1756.5万桶/天，较前一周减少0.9万桶/天，处于近五年以来历史同期高点。美国石油产品需求为2095.9万桶/日，较去年同期增加2.0%。截至8月11日当周除却战略储备的商业原油净进口724.9万桶/日，较前一周增加19.4万桶/日；美国原油出口增加17万桶/日至87.7万桶/日。
四、全球库存
周三（8月16日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至8月11日当周原油库存录得减少894.5万桶，为2016年9月2日当周以来最大，远超于预期的减少305.8万桶，前值为减少645.1万桶；俄克拉荷马州库欣地区原油库存录得增加67.8万桶，连续2周录得增加，增幅为今年5月4日当周以来最大，前值为增加56.9万桶；当周汽油库存录得增加2.2万桶，预期为减少107.8万桶，前值为增加342.4万桶；当周精炼油库存录得增加70.2万桶，连续4周录得下滑后，本周录得增长，预期为减少57.2万桶，前值为减少172.9万桶。
周四公布的ARA库存数据显示，ARA产品总库存为546.2吨，增加40.3万吨；ARA汽油库存为89.8万吨，增加0.2万吨；柴油库存为289.7万吨，增加28.5万吨；石脑油库存为23万吨，增加3.4万吨。
周四公布的新加坡库存数据显示，上周新加坡产品总库存为5299.4万桶，增加232万桶；轻质馏分油库存为1502.0万桶，减少19万桶；中质馏分油库存为1364万桶，增加183万桶；残余燃料油库存为2433.4万桶，增加68万桶。
五、价差走势
六、炼油毛利
七、持仓情况
八、行情展望
当前全球原油供给过剩的局面仍未得到根本的解决，OPEC和Non-OPEC的联合减产仅是将矛盾延后。于此同时，利比亚和尼日利亚的复产大幅抵消OPEC减产数量；再叠加美国产量的持续增长，供给过剩有所加剧。在目前供给过剩和超大库存的情况下，减产很难使油价走出趋势上涨的走势。我们判断后期油价依旧会呈现区间震荡走势，WTI原油震荡区间为40-52美元/桶，布伦特原油为43-55美元/桶；在后期美国页岩油产量持续增加的情况下油价震荡区间中轴或将逐步走低。当前三季度油价的上涨已经体现了需求季节性走强。后期需求旺季将逐渐进入尾声，需求将逐步走弱，叠加美国的增产，油价继续上涨缺乏动力。预计后期油价在不出现供给意外中断的情况下或将震荡走弱，预计油价将跌至区间下沿。
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来源：盛达期货研究院
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