报告要点
本周布伦特和WTI两市油价涨跌不一，布伦特油价小幅上涨，而WTI油价小幅下跌；由此来看WTI原油面临更大的压力，主要源自美国不断增长的原油产量和转弱的下游汽油消费。本周油价经历“过山车”，周一至周四国际油价震荡下跌近2美元/桶，但周五油价大幅上涨1.8美元/桶后，之前跌幅被抵消。
本周西北、山东、长三角及华南沥青价格小幅上涨，涨幅在10-25元/吨，其他地区价格以稳为主。尽管部分地区沥青价格小幅上调，但需求不如上月火爆，且近期四川、山东、河南、海南、青海等部分省份进行环保检查，下游部分项目已停止施工，对沥青需求有所减弱。加上沥青价格趋稳，贸易商以消耗库存为主，市场交投趋缓。短期大部分地区沥青资源充裕，价格继续上涨空间有限，同时华东部分炼厂库存有一定增加，或稳价观望，但不排除后期价格小幅下调的可能。
利润方面，9月进口沥青价格上涨。韩国市场：韩国沥青8月FOB价格走稳，华东到岸价持稳在295-310美元/吨。近期韩国某品牌9月沥青现货招标，华东到岸价在315美元/吨左右，市场有一定成交，不过部分进口商尚未开始寻找9月船货。另据了解，上周8月10日GS在丽水的减压渣油加氢裂化装置着火，但预计火势不会对沥青产生直接影响。此外GS已售出8、9月沥青船货，目前GS对中国沥青每月出口量约10万吨。
行情展望：本周国内沥青期货价格呈现止跌反弹走势，原油市场企稳对沥青价格形成支持，同时沥青现货报价维持稳定，也对沥青价格形成利好提振；但整体来看，沥青尚不具备突破走强的动能；主要原因有两点，首先国际原油市场不具备大幅上行动力，因此成本端难以给于沥青价格强力支持，其次，国内沥青供求当下处于阶段性供大于求的状态，因此其价格也难从供需层面得到良好支持；因此我们对于短期的沥青价格依然持调整观点，追高不宜。
行情回顾：
截止本周四（8月17日），国内炼厂重交沥青汽运主流成交价（与8月10日相比涨跌）：西北上涨25至2900-3300，东北2600-2700，华北2500-2600，山东上涨10至2550-2690，长三角上涨25至2700-2800，华南上涨35至2600-2700，西南3070-3170元/吨。西北市场：重交沥青主流成交价上涨25至2900-3300元/吨。由于其他地区沥青价格推涨，本周克石化价格补涨50元/吨，带动西北主流成交价上涨，此外塔河石化本周结算价也推涨30元/吨。近期西北市场供需面较好，下游需求有支撑，炼厂出货顺畅。但近期新疆地区环保督查，部分项目或受影响，下游需求或有所收窄，沥青价格涨势受限，近期西北炼厂沥青价格将以稳为主。东北市场：重交沥青主流成交价持稳在2600-2700元/吨。进入8月份，东北道路沥青市场需求有一定增加，利好炼厂出货及降库存，因此炼厂成交优惠缩小，且上调合同价格。本周辽河石化沥青产量短期下降，供应趋紧，使炼厂库存进入低位水平，价格稳定。另据了解，后期吉林地区受环保督查影响，下游基建开工率将会减小，市场整体需求或有减弱趋势。短期东北炼厂库存低位，沥青价格将保持坚挺。华北山东市场：华北重交沥青主流成交价持稳在2500-2600元/吨，山东重交沥青主流成交价上涨10至2550-2690元/吨。近期受山东省内环保督查影响，沥青终端需求有所下滑，山东炼厂出货整体放缓，部分地炼库存压力较大，因此短期停产沥青及消耗库存。同时，区内沥青资源供应继续增加，自7月份广饶科力达开始产销沥青，近期岚桥石化也开始新增生产沥青，预计下周或晚些时可对外销售，均由中燃油华东公司统一销售，炼厂8月沥青供应量或达4万吨，后期供应稳定后，每月沥青供应量或在5万吨左右。总体看，虽然前期山东部分炼厂降价促销有一定效果，但近期下游需求有减弱趋势，且区内沥青供应量继续放大，供应充裕或打压市场，后期部分炼厂价格有下调的可能。
长三角市场：重交沥青主流成交价上涨25至2700-2800元/吨。本周中石化华东炼厂沥青结算价再次小幅推涨20元/吨，带动市场主流成交价上涨。不过由于目前部分炼厂库存增加，加之前期区内沥青价格接连推涨，下游贸易商接货速度趋缓，部分炼厂库存压力较大，近期移库保价。同时，8月进口沥青到货量依然较多，据百川资讯不完全统计，本周（8.11-8.17）华东地区进口沥青到货量超过10万吨，较上周（8.4-8.10）增加4万吨左右。整体看，近期华东国产及进口沥青资源供应充裕，下游消化较慢。而8月底中油兴能检修有望结束，沥青将恢复生产，同时宁波科元也或开始生产沥青，短期供大于求或将延续，沥青价格弱势走稳，且不排除价格小幅调整的可能。华南西南市场：华南重交沥青主流成交价上涨35至2600-2700元/吨，西南重交沥青主流成交价持稳在3070-3170元/吨。本周中石化华南炼厂结算价两次共上调80元/吨，带动华南市场底部成交价格上涨。近期华南地区天气稳定，下游项目施工顺利，对沥青保持较高需求，主力炼厂出货较有支撑，库存水平继续下降。目前看，华南市场主流成交价较其他区域略低，在需求支撑下，后期华南价格仍或有一定的上涨空间。西南区内炼厂近期价格走稳，受8月份四川省环保检查影响，川内项目仍处于停工状态，沥青需求降至低位。此次环保检查或将持续至8月底或9月初，沥青需求或延后集中释放。
供给端 ：
根据百川资讯统计数据显示，7月份国内沥青产量约在239万吨，环比增加10%，同比增幅为6.8%，创下历史同期最高水平；其中中石油产量为66.49万吨，环比减幅为17%，同比增幅为12%；中石化石油产量为68.4万吨，环比增幅11%，同比增幅为7%；中海油产量为25.5万吨，环比增幅为18%，同比增幅持平；地炼集团产量为79万吨，环比增幅为2%，同比增幅2%；我们可以看到，三桶油集团产量环比大幅下降，地炼集团产量继续回升，其中地炼集团的马瑞原料的缓解，令其产量维持高位水平，继续创下历史新高产量，这种情况将在8月延续，从而从产量端对沥青价格反弹高度形成抑制。
数据来源：盛达期货研究院
库存端：
百川资讯对国内15家主要沥青厂统计，本周三（8月16日）国内炼厂沥青总库存水平为25%，较上周基本持平。西北市场需求有支撑，主力炼厂库存下降2%。东北市场道路沥青市场终端需求好于前期，加上本周前期辽河石化沥青产量减少，带动整体库存下降4%。华北山东区内沥青资源增多，加上近期周边部分省份环保检查，沥青需求减弱，部分炼厂出货较慢，整体库存上涨5%。长三角部分炼厂出货平稳，部分炼厂出货一般，库存小幅上涨1%。此外，中油兴能仍在停产检修，预计8月底可检修结束。华南近期天气较好，加上其他部分地区项目供货支撑，华南炼厂整体库存下降3%。此外，广州石化仍在停产检修，预计8月21日左右可检修结束。
竞争产品关系：
本周国际市场沥青与燃料油价格对比：本周新加坡沥青与燃料油的比值为0.948，较上周上涨0.01。新加坡沥青价格持稳，燃料油价格下跌，带动二者比值上涨，沥青经济性好于燃料油，国外炼厂沥青生产的积极性依然较高，同时保持对中国市场的出口。本周焦化料与重交沥青价格对比： 截止到8月17日（与8月10日相比），山东焦化料价格下调120至2730元/吨左右，山东重交沥青价格上涨10至2550-2690元/吨。本周山东柴油价格下跌，带动焦化料需求及价格下滑。道路沥青市场，尽管部分炼厂沥青价格小幅上调，但近期山东环保检查影响，下游需求减弱，炼厂整体出货放缓，部分炼厂价格或小幅下调。短期看，山东焦化料及沥青需求均有下滑，炼厂将交替生产焦化料和沥青。
操作建议：
本周国内沥青期货价格呈现止跌反弹走势，原油市场企稳对沥青价格形成支持，同时沥青现货报价维持稳定，也对沥青价格形成利好提振；但整体来看，沥青尚不具备突破走强的动能；主要原因有两点，首先国际原油市场不具备大幅上行动力，因此成本端难以给于沥青价格强力支持，其次，国内沥青供求当下处于阶段性供大于求的状态，因此其价格也难从供需层面得到良好支持；因此我们对于短期的沥青价格依然持调整观点，追高不宜。
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