作者：孟金辉
从业资格号：F3033796
USDA 10月12日公布的9月供需报告显示：
美国2017/18年度玉米种植面积预估为9040万英亩，较上年下降3.83%。美国2017/18年度玉米收获面积预估为8310万英亩。播种面积和收获面积均较上月预计数下降40万英亩。美国2017/18年度玉米单产预估为每英亩171.8蒲式耳（市场预估均值为169.8蒲/英亩，上月报告为169.9蒲/英亩）。美国2017/18年度玉米产量预估为142.8亿蒲式耳（市场预估141.711亿蒲，上月预估为141.84亿蒲式耳。）实际上，虽然面积小幅下调，但是单产总产都远超市场预估值，并较上月报告上调，对市场利空明显。
美国2017/18年度，美国食用种用工业用消费量69.35亿蒲，上月预估数为69.25亿蒲，上调1000万蒲。燃料乙醇消费量仍维持在54.75亿蒲；饲用及残余量调增2500万蒲至55亿蒲。这样国内总消费量从上月的124亿蒲，增至本月的124。35亿蒲。
而且，本次报告中，不仅供给调增，同时国内需求尤其是工业需求调减。这样，在起初库存调减的前提下，美国玉米的期末库存和库存消费比都有所增加。17/18市场年度，期末库存从上月的23.35亿蒲，增至本月的23.4亿蒲；本月库存消费比的16.39%！
这是市场广泛期待的一份重要报告，因为它厘清了一下事实，并减少了未来的很多变数：
在面积出乎意料小幅调减的前提下，避免了因单产调高（大多数市场人士也预计单产将调高）造成结转库存大幅增加。关于产量的不确定性也大幅下降。而且，因上一市场年度的结转库存的减少，似乎暗示本年度的饲用和残余量需求还有调增的余地。
毫无疑问，这些数据的结果就是利空，给市场价格尤其是美玉米远月合约带来压力。
截至10月8日当周，美国18个玉米主产州的玉米成熟率为82%，上周68%，去年同期92%，过去五年同期均值87%。玉米收获完成22%，上周17%，去年同期33%，五年同期均值37%。截至周日，玉米优良率为64%，一周前63%，去年同期73%。报告出台前，分析师们平均预期玉米收获完成27%，优良率为62%。
短期来看，玉米价格将因大豆市场利多因素收到支撑。本月USDA出乎市场意料地调低美豆单产，另外，南美进入播种期，给市场增加的南美天气炒作的不确定因素，因此美豆直至春节前预计将易涨难跌，而美国做大豆/玉米比价的资金相当成熟，因此这将给未来4个月的玉米价格带来支撑。而南美最新的天气情况是，巴西北部有干旱迹象而南部有洪水。
而从玉米本身来讲，因美国国内需求稳定，出口就成了最大变数，也即其对美玉米的影响更大。而目前美玉米出口不畅，正面临黑海区域的强力竞争。
乌克兰农业部：截至 10 月 9 日，该国收获玉米产量已达554.8 万吨，已收获面积为 130.7 万公顷，占到计划收获面积的 29%，平均单产为 4.25 吨/公顷。俄总统普京10月8日称：今年该国粮食产量1.3亿吨，达到历史峰值。俄欲在2017-2018年夺回全球头号粮食出口国的头衔，出口潜力为4500万吨。俄罗斯的粮食丰收与农业领域所获的巨大投资密不可分。同样，稳步发展的农业也反哺国民经济，帮助后者有效地抗御危机。如今，俄农产品及食品的海外需求急速增长。
USDA 出口检验周报显示，截至2017 年 10 月 5 日一周，美国玉米出口检验量为 52.42 万吨，上周为 85.37万吨，上年同期为 116.22 万吨。美国 2017/18年度玉米出口检验总量为 352.38万吨，去年同期为 693.64 万吨，同比减少 49.2%，两周前同比减少 51.0%。
罗萨里奥谷物交易所预计阿根廷玉米产量在4100万吨，较上次预估增加200万吨。
春节之后，南美玉米进入收获期，将供应全球，预计那时美玉米价格有望跌至3美元/蒲附近。美玉米在收获前期面临黑海区域的强力竞争，在收获后期遭遇南美玉米的强力竞争，这是我们不看好美玉米远月价格的主因。
另外，我们依旧维持逻辑上有利于进口玉米、高粱、大麦DDGS等进口量增加的判断。
法律声明
盛达期货有限公司（以下简称“本公司”）。
报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道，盛达期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的真实性、准确性和完整性做出保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日对市场的判断，仅供阅读者参考。阅读者根据本报告做出的任何投资决策及其所引致的任何后果，概与本公司及作者无关。
本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。
本报告版权归本公司所有，为非公开资料，仅供本公司的客户使用。未经本公司书面授权，任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。本公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。
更多资讯，欢迎扫描二维码！
盛达期货有限公司
（Institute of Shengda Futures Co., Ltd）
电话(phone): 0571-82829888
传真(fax): 0571-28289393
地址: 浙江省杭州市萧山区宁泰路27号江宁大厦2幢第8层
邮编: 310000