【周报】盛达期货沪铜周报20170814- 大数跨境

【周报】盛达期货沪铜周报20170814

盛达期货

2017-08-14

导读：法律声明盛达期货有限公司（以下简称“本公司”）。报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道，盛达期货力求

核心观点：

由于今年新增产能的逐步投产使得对铜精矿需求增加，本周TC/RC费用略有回落，但是精矿供应总体相对充裕；稳定的冶炼利润和炼厂检修影响较小将使得8月份精炼铜产量趋于平稳，近期进口铜供应比较宽裕；而房地产销售的明显下滑和投资客的退出将逐步拖累精铜消费，加上8月份处于传统消费淡季，8月份国内精铜供需过剩量将会继续增加，铜价或将回落走低。操作上沪铜1710可在51000元/吨附近轻仓试空，止损位51500元/吨，目标位49000元/吨。

策略提示：

单边: 沪铜1710可在51000元/吨附近轻仓试空，止损位51500元/吨，目标位49000元/吨。

一、行情回顾

绝对价格方面，本周沪铜连3合约冲高回落，周结算价报于50160元/吨，周环比下跌220元/吨，跌幅0.4%；现货铜报于49850元/吨，周环比下跌285元/吨，跌幅0.57%；内盘基差方面，由于持货商逢高换现积极加上进口铜供应充裕，贴水周环比持平，报-10元/吨；伦铜基差（MCU0-3）周环比下跌3.75美元/吨至-28.0美元/吨。

价差方面，沪铜跨期年化价差比率继续走高，伦铜跨期年化价差比率周环比持平；而经过汇率调整后的沪伦铜比价（SCF/MCU）冲高回落，报1.1779。

1、铜期现货价格

2、内外盘基差

3、跨期年化价差比率

4、跨市比价

二、供给情况

1、铜精矿

国际方面，全球贸易劳工联盟敦促自由港麦克墨伦公司的印尼子公司立即恢复数千名被解雇工人的工作岗位，并呼吁以谈判的手段来解决这场发生在世界第二大铜矿的罢工事件，印尼的罢工有望尽快解决。秘鲁6月铜产量同比增加1.28%，至21万吨，受Cerro Verde和Las Bambas铜矿增产带动，1-6月铜产量同比增长4.72%，至117.5万吨。国内方面，随着江铜富冶和鼎铜业、葫芦岛宏跃、灵宝黄金和中原黄金等新建冶炼产能预计在四季度投产，对原料需求相应增加，本周进口铜精矿成交处于80-83美元/吨，略有回落，但是铜精矿市场持货商现货报盘仍较坚挺，整体来看，近期铜精矿供应相对稳定。

本周国产铜精矿作价系数继续平稳，目前20%的铜精矿到厂系数在84-85%左右，25%的铜精矿到厂作价系数在86%-87%左右。

2、废杂铜

供应方面，本周持货商普遍看涨铜价，捂货惜售情况明显，整体来看废铜货源仍然紧张，特别是带票废铜更为紧缺。需求方面，随着铜价的上涨，终端企业为了压缩成本，对废铜制杆的需求增加，因废铜货源难觅，厂商转而采购电解铜或非标铜。本周1#光亮铜（广东清远）周平均价环比回落40元/吨，报42600元/吨，周度平均精废价差比平均合理价差高出905元/吨，较上周上涨292元/吨，废铜消费优势进一步扩大，但由于废铜货源紧张，或将使得精铜消费数量有限。

进口废铜方面，近期进口废铜出货良好，本周1#废紫铜CIF报价为美精铜9月合约扣减17.5美分/磅，2#废紫铜报价为美精铜9月期货价格扣减30美分/磅，美国黄杂铜报价为4200美元/吨，德国黄铜报价为3950美元/吨。

3、国产精练铜

本周现货进口铜精矿平均冶炼利润率为0.57%，周环比略微下降0.04个百分点，整体相对稳定。据SMM了解，8月份铜炼厂检修影响明显减少，加上江铜富冶和鼎铜业（新增15万吨电解铜产能）、葫芦岛宏跃（精练15万吨/年）、灵宝黄金（10万吨/年）和中原黄金（精练15万吨/年）等新建冶炼产能将逐步投产，预计8月份国内精铜的产量总体或将略有增长。

4、精炼铜进出口

据海关数据，7月未锻轧铜及铜材进口量为39万吨，同比增长8.3%；中国1-7月未锻轧铜及铜材进口量为262万吨，同比减少15.2%。进口铜供应相对宽裕，洋山铜仓单溢价明显回落。本周除去增值税后的精铜现货年化进口收益率周环比回升0.04个百分点至-3.92%，亏损幅度略微收窄。由于出口基数较小，对整体影响不大（基本可以忽略不计）。在国内消费处于淡季叠加进口利润继续亏损的情况下，8月份精练铜净进口或将维持平稳或偏低水平。

三、需求

1、下游企业开工率

据SMM调研数据显示，7月份铜管企业开工率为88.72%，环比下降1.1个百分点，同比上涨23.43个百分点。一方面是因为部分企业设备更新导致产量下滑，另一方面是高温天气拖累了企业开工率。7月份铜管企业开工率虽然有所下滑，但仍处于高开工率水平，主要由于空调行业需求依然延续，但是需要注意的是，空调企业和铜管企业从6月底开始新增订单量开始出现下滑，加上空调库存压力，后期需警惕空调生产动力减弱。（调研企业：19家，产能177万吨）需要注意的是，产业整合有提高被调研对象订单向好的可能。SMM预计8月份铜管企业开工率降至89.49%，因设备更新结束，产量恢复正常。

2、终端消费

房企逐渐公布7月销售业绩，除少量房企继续保持增长势头外，多家房企遭遇销售的滑铁卢，TOP100房企整体销售下滑39.1%。深圳出台的“史上最严调控令”已经使得深圳房价连续10个月下降，投资客都在逐步退出市场。年初截止到8月6日，30大中城市商品房成交面积和套数分别累计同比减少34.0%和33.1%，降幅明显，叠加8月份下游精铜消费处于淡季，铜价或将承压下行。

四、库存和注销仓单比率

截止到8月11日，全球交易所精铜总库存周环比增加0.69万吨至66.77万吨。其中，纽约商品交易所铜库存周环比增加0.29万吨至17.63万吨；上海期货交易所铜库存周环比增加1.71万吨至20.78万吨，注销仓单比率增加1.11个百分点至68.94%；伦敦金属交易所截止到8月10日的铜库存周环比减少1.3万吨至28.37万吨，注销仓单比率增加7.6个百分点至49.2%。本周上期所精铜库存的继续增加，显示下游消费已经走弱，或将拖累铜价下行。

五、CFTC持仓

近期CFTC伦铜非商业净持仓占比随着铜价的上涨而走高，截止到8月1日已经回升至10%，但是上周铜价冲高后大幅回落，多头获利离场迹象明显，加上8月消费淡季影响，铜价上涨空间有限。

六、国内精炼铜供需平衡表

七、总结

法律声明

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来源：盛达期货研究院