一、国际市场
1、南美产区天气
12月1日巴西南马托格罗索、戈亚斯至米纳斯吉拉斯有大雨，马托格罗索及圣保罗、帕拉纳一带也有良好降水出现，2-3日雨势略有减弱，而3日南部产区开始有降水出现。巴西整体降水量较多，有利墒情水平，但对农事有一定干扰。阿根廷产区有大范围较强降水，1-2日科尔多巴及圣菲有中到大雨，3日降水中心转移至布宜诺斯艾利斯，总体来看这次降雨覆盖了绝大多数产区，墒情有望得到明显改善，有利作物生长前景。
2、短期美玉米价格仍在区间内波动；中期炒作南美天气，长期我们继续看淡
USDA：截止到2017年11月26日，美国18个玉米主产州的玉米收获完成95%，上周90%，去年同期98%，五年同期均值98%。
USDA：截至11月23日当周，美国2017/18年度玉米出口净销售599,200吨，2018-19年度出口净销售0吨。当周，美国2017-18年度玉米出口装船651,200吨。
EIA：截至2017年11月17日的一周，乙醇日均产量为 106.6万桶，低于前一周的日均产量107.4万桶。当周美国乙醇库存为 2204.4万桶，高于前一周的2189.7万桶。
USDA公布长期美国作物预估报告，18/19作物年度美国农户将播种玉米9,100万英亩，高于17/18年度的9,040万英亩，但低于16/17市场年度的9,400万英亩。美国18/19年度玉米年末库存为26.07亿蒲式耳，高于17/18年度的24.87亿蒲式耳。
分析师预计：巴西种植户大幅调减全季玉米（约占全国总产量的四分之一）种植面积，二季玉米（约占全国总产量的四分之三）面积预计也将萎缩。
布宜诺斯艾利斯谷物交易所：截至 11 月 22 日的一周，阿根廷 2017/18 年度玉米播种进度为 35.8%，高于一周前的 35.4%。预计2017/18 年度阿根廷玉米播种面积为 540 万公顷，高于上年度的 510 万公顷。
乌克兰农业部：截至 11 月 27 日，乌克兰农户玉米收获产量已达 2110 万吨，已收获面积为 394.7 万公顷，占到计划收获面积的 88%，单产为 5.35 吨/公顷。
俄罗斯农业部：截至2017年11月27日，俄罗斯农户已经收获玉米 220 万公顷，收获产量为 1150 万吨，平均单产为 5.16 吨/公顷。
我们继续看跌远月美玉米，后期有望跌破3美元/蒲。当然，最可能的时间窗口将在中国春节之后，也即南美玉米的集中上市期。
二、国内市场
1、主产区玉米收购继续快于上年同期；东北售粮进度已快于去年同期；华北持平
国家粮食局：截至11月25日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米2504万吨，同比增加214万吨。
截至11月30日的一周，东北三省一区农户售粮进度比上周提高5个百分点，同比偏快3个百分点。其中黑龙江售粮进度比上周提高5个百分点，同比偏慢3个百分点；吉林售粮进度比上周提高3个百分点，同比偏快10个百分点；辽宁售粮进度比上周提高4个百分点，同比偏慢8个百分点；内蒙古售粮进度比上周提高4个百分点，同比偏快5个百分点。华北地区农户售粮进度比上周提高5个百分点，同比持平。其中，河南进度同比偏慢1个百分点，环比增加5个百分点；山东同比偏慢1个百分点，环比增加4个百分点；河北进度同比偏快1个百分点，环比增加3个百分点。目前数据显示，东北华北农户不算惜售。
许多饲料企业均积极抢购东北玉米，由此带来了北方港口库存达到了近4年的历史高位。也导致东北玉米价格明显较去年显得坚挺！优质优价明显春节后有望凸显！
2、抢粮心态持续火爆；预计12月份和明年1月份，东北华北产区将承受卖压
东北：全国饲企、当地中小贸易商、当地深加工企业抢粮心态强烈；周末期间当地深加工企业继续抬价收购。近期产区玉米价格坚挺，当地深加工企业收购价格持续上调态势，近两日个别企业收购价格有下调趋势，最近一段时间受粮源价格上涨走势带动，烘干塔囤粮情况较去年同期偏早，但因潮粮价格涨幅快于干粮涨幅，导致贸易利润压缩，东北烘干塔开塔率近日有所下降。
华北：近日当地企业收购价格较为稳定，个别地区收购价格涨跌互现，农户惜售心态仍存，上量节奏同比偏慢，企业收购价格随门前到货情况上下小幅调整。周末期间，当地深加工企业门前挂牌收购价格开始下调。
南方销区：近期销区价格稳中有涨，主要受东北产区价格大幅上涨，成本传导，导致近日销区价格有所上调，其中江苏南通港主流成交价1800元/吨，较上周价格上涨30元/吨，目前销区饲料企业维持15-20天库存，暂无建库意向。
南北港口: 近期北港价格维持坚挺走势，北港四港库存水平依旧维持历史高位，广东港口价格小幅提升，因后续船期到货较多，南方港口库存预期上涨，导致周围采购需求偏弱，价格涨幅受限。
3、库存下降等多因素支撑，国产DDGS价格走暖
本周，吉林省企业出厂报价主流区间在1850-1950元/吨，周比区间坚挺偏强，因毒素偏低利于成交；黑龙江地区报1650元/吨，周比稳定，部分企业停报；河南企业报价区间在1600-1900元/吨，报价大体持稳；山东部分企业报价在1850元/吨附近，周比维持稳定。
另悉，12月1日，吉林四平DDGS（蛋白含量 26%，脂肪含量10%）出厂价1780～1820元/吨，黑龙江肇东1640～1680 元/吨，河北石家庄1730～1770 元/吨，河南新乡出厂价 1580～1620 元/吨，均较前一日基本持平。
本周国内DDGS行情止跌企稳局部有所反弹，下游备货需求提振走货，东北货源成交较好价格坚挺，因毒素偏低；目前酒精行业开工率恢复缓慢，目前DDGS库存不高，市场走货增加，部分厂家持挺价心态。豆粕价格回暖也给国产DDGS价格带来支撑。
4、南北港价格齐走强，进口价差增大利于后期进口
11月24日北方四港玉米库存共计442万吨，周比增12.9万吨；本周四港共下海约113.9万，周比增21.4万吨。
12月1日广东港口内贸玉米库存，共计38.8万吨。外贸玉米库存，共计0.3万吨。
目前，理论上进口玉米完税成本与广东玉米现货成交价差价376元/吨。
过去一个月来，中国已购入约10-12船玉米，产地大多为美国，且未来进口量将持续增长，因国内与国际玉米价格存在巨大价差，激励买家购买低廉的进口船货。
北粮南运数量增加，南方港口玉米供应将较为充足。另外受北港玉米价格下跌带动，预计未来一周广东港口玉米价格将呈下行趋势。
5、禽类产品、活猪、猪肉、牛羊肉价格上涨，仔猪价格下降，生鲜乳价格持平
农业部：11月份第4周，禽类产品、活猪、猪肉、牛羊肉价格上涨，仔猪价格下降，生鲜乳价格持平。
生猪价格。全国活猪平均价格14.48元/公斤，环比上涨0.3%，同比下降15.0%。全国猪肉平均价格24.55元/公斤，环比上涨0.2%，同比下降12.0%。全国仔猪平均价格30.58元/公斤，环比下降0.9%，同比下降21.1%。
鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格8.57元/公斤，环比上涨1.7%，同比上涨13.1%。全国活鸡平均价格18.51元/公斤，环比上涨0.4%，同比下降0.6%；白条鸡平均价格18.78元/公斤，环比上涨0.4%，同比下降1.0%。商品代蛋雏鸡平均价格3.33元/只，环比上涨0.3%，同比下降0.6%；商品代肉雏鸡平均价格2.7元/只，环比上涨0.4%，同比下降7.5%。
牛羊价格。全国牛肉平均价格63.61元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨1.6%。全国羊肉平均价格58.87元/公斤，环比上涨0.7%，同比上涨7.6%。
生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.5元/公斤，与前一周持平，同比上涨0.6%。
饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.01元/公斤，环比上涨0.3%，同比下降1.3%。肉鸡配合饲料平均价格3.08元/公斤，与前一周持平，同比下降1.0%。蛋鸡配合饲料平均价格2.82元/公斤，与前一周持平，同比下降0.7%。
6、环保仍未影响供给，库存继续小幅回升；供给随着新开工仍在增加需求现不利因素；12月价格有望下跌
本周玉米淀粉价格维持下跌趋势。黑龙江绥化大型淀粉加工厂企业淀粉出厂价为2220元/吨，吉林长春2300元/吨，辽宁沈阳2250元/吨，河北石家庄2450元/吨，河北秦皇岛2450元/吨，山东邹平2400元/吨，均较上周同期下跌30～80元/吨。本周，副产品蛋白粉和胚芽价格均下跌，一定程度上反映了较前期供应紧张明显缓解。
本周淀粉加工利润继续下降。截至11月29日，在综合考虑折旧等固定成本的情况下，吉林长春地区加工玉米理论盈利125元/吨，比上周下降约30元/吨；山东滨州地区理论盈利70元/吨，比上周下降约15元/吨。
本周，国内东北地区大中型企业开工率为83%，与上周高1个百分点；华北地区为85%，较上周下降1个百分点。
据悉，本周玉米淀粉行业库存44.4万吨，较上周增8.23%，继续小幅回升。
据悉，12月6-8日广州财富论坛举办，当地淀粉糖加工企业在此前后将停产。
据悉，龙江阜丰于11月20日已开产，目前处调试阶段，日耗玉米1000吨左右。
未来玉米淀粉需求减少、供给因政策稳定和产能继续到位而增加、成本也有望回调，因此预计12月份玉米淀粉价格有望回落。
7、淀粉糖与玉米淀粉出口继续保持大幅增长态势
2017年10月，我国出口果糖60,928吨，同比暴增42.95%，环比增26.07%；葡萄糖出口48,486吨，同比略增1.2%，环比增加7.07%；其他固体糖出口38,546吨，同比大增17.72%，环比骤增21.09%。小计出口玉米淀粉糖147,960吨。同比大增20.02%，环比大增17.95%。
2017年1-10月，我国出口果糖481,236吨，同比增加21.13%；出口葡萄糖564,379吨，同比增加6.45%；出口其他固体糖365,604吨，同比增8.73%。小计出口玉米淀粉糖1,411,220吨。同比增加11.67%。
若是按照1-10月出口量均值来简单叠加推算，则全年淀粉糖出口总量有望达到1,693,463吨。
若是按照1-10月各个品种的出口增长比率来推算，则今年出口总量有望达到1,712,634吨。
10月，中国出口玉米淀粉15,480吨，同比增加22.03%，环比zeng增9.33%。1-10月小计出口玉米淀粉近21万吨，同比增加132%。
按照前10个月出口均值2.1万吨来简单推算，全年出口总量将在25万吨左右。
按照前10个月的同比增幅149%来简单推算，则全年出口总量将暴增至33万吨左右。
10月中国进口木薯淀粉159,555吨，同比下降8.36%，环比下降8.79%；1-10月，小计进口木薯淀粉188.7万吨，同比大增22.6%。
按照前10个月的同比增幅22.60%来简单推算，则全年进口总量将在254万吨左右！
按照前10个月出口均值18.87万吨来简单推算，全年进口总量将在226万吨左右。因主产国减产涨价，我们目前认为本预测应最接近实际数量！
8、2017/18年度，玉米及替代品进口总量有望反弹
海关数据显示:2017年10月我国进口玉米 7.34 万吨，上月为 25 万吨，上年同期为 1.4 万吨。2017 年 1～10月累计进口玉米 235万吨，同比下降 21.5%；2017/18 年度累计进口玉米 7.35万吨，同比增加500%。
2017年10月我国进口高粱30.3万吨，上月为45.5万吨，去年同期为52.8万吨。2017年1-10月累计进口高粱459.4万吨，同比下降 25.98%。
10月我国进口大麦68.3万吨，上月进口93.8万吨，上年同期进口32万吨。2017 年1-10月累计进口大麦764万吨，同比增加110%。
10月我国进口 DDGS 0.35万吨，上月为 0.4万吨，上年同期为13.5万吨。2017年1-10月我国累计进口 DDGS 为37.9万吨，同比下降 86.6%。
10月我国进口木薯53.7万吨，上月为82万吨，上年同期为41万吨。2017 年 1-10月我国累计进口木薯为646.6万吨，同比增加3.6%。
2017/18年度，玉米及其替代物进口总量达160万吨。因国内走强，美盘后期走弱的可能性较大，也即玉米及替代品的进口价差后期有望扩大，则逻辑上确实有利于玉米和替代品的进口。
9、旺季来到带动玉米酒精价格上扬
本周国内酒精价格继续上扬，下游需求旺盛刺激走货，市场成交良好。近期各酒精企业用粮成本上升也促使报价上行。行业开工率难有效回复，市场供应量不大，行情维持强势。
截止11月30日，黑龙江西部普含税出厂报价5000-5050元/吨左右，周比涨50元/吨；吉林普级精报价5200-5250元/吨，周比涨50元/吨。山东玉米酒精报价6000元/吨，报价上涨300元/吨；河南玉米酒精出厂报价5600元/吨，价格周比涨200元/吨；四川玉米酒精市场报价6000元/吨，周比涨100元/吨。
本周，近期各地开工率恢复仍不理想，个别厂家产量略有下降，短期市场酒精供应偏紧；环保因素呈现不确定性，依旧对开工率产生制约。
吉林玉米成本1560元/吨、DDGS售价1900元/吨、吨酒精售价5200元/吨，粗略计算吨酒精理论加工收益为935元/吨（不含其他副产品销售利润），若不计算玉米油等其他副产品产出，理论上盈利周比收窄117元/吨
化工及白酒企业采购积极，需求较旺。现下游生产效益较高，其对酒精价格上涨并不敏感，且近期玉米成本增加压缩了酒精企业利润，厂家提价使原料成本向下传导。旺季需求提振走货，环保因素不利于开工率的恢复，12月份玉米酒精行情预计偏强运行。
10、本周玉米和淀粉期货先涨后跌；未来走势取决于东北现货涨价能否持续
本周，玉米期货反弹无力，先涨后跌。目前很多人士觉得收获期低点已现，也即他们认为1801玉米的1650元/吨就是收获低点。但是黑龙江和吉林两省年前应该还有有一波卖粮，到时候市场关注现货销售压力能否被高涨的购买热情拖住。
按照深加工企业调价的习惯，只有门前收购上量，才回下调价格，目前形势只能说，持续的收购热情在不断的吸收农户卖粮压力。从官方农户卖粮进度数据看，东北农户并未惜售。
因农户尤其是东北农户没有出现卖粮难，玉米深加工行业利润相当不错；市场人士越来越怀疑东北企业获得玉米加工补贴的可能性！
取暖季环保政策未对玉米淀粉行业供给形成干扰；新建产能和复产产能不断到位；前期下游备货较足，而春节备货又未开始；广州会议或将影响下游需求；目前看，12月份应该是玉米淀粉行业挤掉利润的可能性较大。因此，前期给大家推荐的1805利润走缩的套利交易仍可继续持有，280-250区间获利了结。
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来源：盛达期货研究院
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