一、本周宏观综述
国内：货币及流动性方面，国家金融与发展实验室理事长李扬称不要低估去杠杆，货币政策趋紧是主要倾向；央妈冲销压力再次增大，资金利率再次回升仍维持紧平衡；政策方面，1、证监会召开稽查执法工作会议，要求加大执法力度；2、方星海：确保从现在到“十九大”召开前后期货市场平稳运行；3、媒体：中国央行要求各地严禁个人消费贷款违规流入房地产
国际：1、美国8月新屋开工稳定，营建许可创2017年以来次高；2、美国9月纽约制造业指数达到历年高点，后期可持续性存疑；3、美联储按兵不动，但宣布10月按计划缩表，且年内再加息一次；4、欧元区9月Markit制造业PMI创逾六年来新高，服务业PMI大幅反弹
下周重点关注： 美国税改、美国耐用品订单及个人收入与支出、中国8月工业利润等
二、国内经济与政策形势分析
（一）货币流动性
1、国家金融与发展实验室理事长李扬称不要低估去杠杆，货币政策趋紧是主要倾向
国家金融与发展实验室理事长、中国社会科学院原副院长李扬在“第三届复旦首席经济学家论坛”上表示，去杠杆的重点在国企、地方政府、处理不良资产三个方面。他透露，正在为相关部门做国企不良资产处置方案。李扬强调，要想去杠杆，先要管住货币。我们已经清楚地认识到，管不住货币是无用之招。所以，今后若干年，货币政策趋紧，是主要倾向。通过政府官员的讲话可以看出未来去杠杆、防风险的任务依然艰巨，货币闸门只会越拧越紧。
2、本周流动性监测：央妈冲销压力再次增大，资金利率再次回升仍维持紧平衡
本周央行通过逆回购操作，释放6600亿流动性对冲本周到期2100亿流动性，净投放4500亿流动性。下周有6800亿流动性到期，央行资金冲销压力明显加大。
本周银行间短期限Shibor、银行间及存款类金融机构质押式回购利率、企业债利率再次攀升，企业间票据融资利率继续上涨，温州民间融资指数也略有涨，同业存单到期收益率略有下降，短期流动性压力有所增大。下周仍有大量流动性到期，预计资金面仍将维持紧平衡。
（二）政策
1、证监会召开稽查执法工作会议，要求加大执法力度
22日，证监会发布新闻称，证监会近日召开稽查执法工作会议，刘士余出席会议并作了重要讲话。会议指出，对资本大鳄利益输送、操纵市场、内幕交易等违法违规行为下狠手、出重拳，严厉惩处，始终保持稽查执法的高压态势。对违法违规行为露头就打、发现就查，绝不手软，绝不姑息。会议还指出，要善于学习和应用现代科技创新监管方式，加快推进执法科技化。要主动适应互联网、大数据、云计算等技术革命的要求，向科技要手段、要效率、要资源，立足稽查执法全链条，围绕数据集中共享、智能分析运用、调查取证工具、证据标准控制、案件组织管理、调查辅助支持等平台建设和软件开发，打造稽查办案的“杀手锏”。另外，证监会称将进一步完善并购重组信息披露规则。为提高并购重组效率，打击限制“忽悠式”、“跟风式”重组，增加交易的确定性和透明度，规范重组上市，证监会进一步明确以下内容：简化重组预案披露内容，缩短停牌时间；限制、打击“忽悠式”、“跟风式”重组；明确“穿透”披露标准，提高交易透明度；配合《上市公司重大资产重组管理办法》修改，规范重组上市信息披露。证监会执法力度加强，短期可能打击投资者炒作热情，长期有利于资本市场健康发展。
2、方星海：确保从现在到“十九大”召开前后期货市场平稳运行
证监会副主席方星海9月19-20日出席证监会派出机构期货监管干部培训班。他指出，会党委希望期货监管系统把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，做到“看得清、说得明、管得住”，尤其要确保从现在到“十九大”召开前后期货市场平稳运行。方星海强调，期货市场要把学习贯彻全国金融工作会议精神作为当前和今后一段时期的重要政治任务，严格按照证监会党委的要求，深刻理解中央关于服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，坚持稳中求进工作总基调，守住不发生系统性风险的底线，坚持依法全面从严监管，积极引导期货市场健康稳定发展。
3、媒体：中国央行要求各地严禁个人消费贷款违规流入房地产
媒体称中国央行会同银监会近期要求各地监管部门，指导银行规范个人消费贷款，防止消费贷款违规流入房地产市场。中国央行的要求重点针对一线和热点房地产城市。中国央行近期发现，今年以来，至少有数千亿元人民币资金违规通过个人消费贷款，流入房地产市场。近期江苏、北京、深圳、广州银监局和人民银行分行已先后发文，提示辖内银行个人其他消费贷款大幅增长，存在部分资金违规流入房地产市场的风险，并要求加强个人消费贷款管理，防范信贷资金违规进入房地产市场。本周末连续四城再限售，新一轮房地产调控来袭。重庆和南昌要求，新购房取得不动产权证两年后才能上市交易；南宁限售两年针对二套及以上住房；长沙要求购房满三年方可交易。西安通知称，商品住房调价前需向物价部门申报。
继央行北京营管部支持北京房贷利率上调之后，媒体又称称中国央行会同银监会近期要求各地监管部门，指导银行规范个人消费贷款，防止消费贷款违规流入房地产市场。此前央行研究局局长曾发表文章称要从信贷源头上控制房地产投资，此后各地纷纷出消息控制贷款流向房地产，或暗示有关部门对房地产的调控依旧较严，不利于后期房地产投资企稳，压制相关黑色系商品价格。
三、国际经济与政策形势分析
1、美国8月新屋开工稳定，营建许可创2017年以来次高
美国8月新屋开工 118万，预期 117.4万，前值由 115.5万修正为 119万。美国8月新屋开工环比 -0.8%，预期 1.7%，前值由 -4.8%修正为 -2.2%。国8月营建许可 130万，为1月份来新高，预期 122万，前值由 122.3万修正为 123万。美国8月营建许可环比 5.7%，预期 -0.8%，前值由 -4.1%修正为 -3.5%。美国8月住房市场情况有所好转，随着灾后重建工作的逐步展开，美国建筑行业在随后几个月份逐步反弹。
2、美国9月纽约制造业指数达到历年高点，后期可持续性存疑
美国9月纽约制造业指数为24.4，较前值25.2略有下降，但3个月均值已达到历年高点，后期可持续性不佳。另外美国9月Markit制造业PMI初值 53，预期 53，8月终值 52.8。美国9月Markit服务业PMI初值 55.1，预期 55.7，8月终值 56。美国9月Markit综合PMI初值 54.6，8月终值 55.3。
3、美联储按兵不动，但宣布10月按计划缩表，且年内再加息一次
美联储FOMC货币政策会议决定维持联邦基金利率在1%-1.25%不变，一如市场预期。美联储决议声明：按7月份计划，10月开始缩表。近期飓风天气将影响到短期经济活动，但不可能改变中期性趋势。在经历了飓风之后，美国通胀将暂时性上升。预计2017年还将加息一次。预计2018年将加息三次，2019年加息两次，2020年将加息一次。下调长期中性利率预期至2.75%（之前料为3.00%）。
美联储按兵不动符合预期，但声明10月份开始缩表，认为近期飓风天气将影响到短期经济活动，但不可能改变中期性趋势，年内还将加息一次，整体基调依然偏鹰，预计后期加息路径不变，年内加息预期仍将压制资产价格走高。
4、欧元区9月Markit制造业PMI创逾六年来新高，服务业PMI大幅反弹
据9月22日Markit公布的数据显示，欧元区9月制造业PMI初值58.2，创逾六年新高，预期57.2，前值57.4；9月服务业PMI初值55.6，创四个月新高，预期54.8，前值54.7；9月综合PMI初值56.7，创四个月新高，预期55.6，前值55.7。德、法两国制造业及服务业PMI纷纷上涨。欧元区四季度经济仍有支撑。
22日，欧洲央行行长德拉吉在爱尔兰都柏林大学三一学院举办的一场活动中发表主题演讲，称欧洲央行政策目标是确保物价稳定，即通胀率接近2%水平。这意味着我们还没有达到目标，也是货币政策依然格外宽松的原因。长期的可变利率或负利率会为金融稳定风险落实提供条件，但目前尚未看到太多这样的风险。借助先前的改革，金融体系已变得更有韧性。可能发生的问题是局部领域可能会出现估值过高的情况，但不构成系统性风险。地区性失衡问题不应通过货币政策来解决。欧央行态度明显也比较强硬，预计10月份开始退出宽松的概率将再次加大。
四、重要经济指标及事件预警：
法律声明
盛达期货有限公司（以下简称“本公司”）。
报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道，盛达期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的真实性、准确性和完整性做出保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日对市场的判断，仅供阅读者参考。阅读者根据本报告做出的任何投资决策及其所引致的任何后果，概与本公司及作者无关。
本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。
本报告版权归本公司所有，为非公开资料，仅供本公司的客户使用。未经本公司书面授权，任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。本公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。
来源：盛达期货研究院
更多资讯，欢迎扫描二维码！
盛达期货有限公司
（Institute of Shengda Futures Co., Ltd）
电话(phone): 0571-82829888
传真(fax): 0571-28289393
地址: 浙江省杭州市萧山区宁泰路27号江宁大厦2幢第8层
邮编: 310000