报告要点
● 本周国际油价延续上周走势继续上涨，两市油价价差较上周五再次扩大，主要受OPEC会议影响布伦特走强导致。虽然，本周三公布的EIA周度数据显示，美国原油产量已基本恢复“哈维”飓风前水平，而炼厂开工恢复却不尽如人意，炼厂加工量较飓风前低255万桶/天，整体需求亦是低于飓风前水平，原油库存大幅增加。但受本周五（9月22日）召开的OPEC会议影响，油价依旧出现小幅上涨。
● OPEC月报数据显示，其8月产量小幅下滑7.9万桶/天，至3275.5万桶/天。9月因利比亚减产，OPEC整体产量将进一步减少，预计整体减产量达76万桶/天。截至8月OPEC产量平均减少93.5万桶/天，预计四季度OPEC将减产58万桶/天，预计2017年OPEC将减产83万桶/天。
● 据IEA月报数据显示，8月因哈萨克斯坦、墨西哥、阿塞拜疆和俄罗斯原油产量减少，Non-OPEC减产64.2万桶/天，减产执行率高达118%。截至8月参与减产的10个Non-OPEC国家合计平均减产37.6万桶/天。预计Non-OPEC后期减产56万桶/天，预计2017年减产44万桶/天。
● 周三（9月20日）美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至9月15日当周美国国内原油产量增加15.7万桶/天至951万桶/天。预计后期美国原油产量将继续增长。美国8月原油产量较16年10月增加41万桶/天，预计2017年美国原油产量将较16年10月增加50万桶/天。周五公布的美国钻井数量减少5口，至744口。
● 周三（9月20日）美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至9月15日当周美国原油加工量为1517.2万桶/天，较前一周增加99.4万桶/天。飓风结束，预计后期受影响炼厂将逐步开工。美国石油产品需求增加72.8万桶/天，至2044.3万桶/天。飓风过后将有大量的重建工程，预计这将提振原油需求。截至9月15日当周除却战略储备的商业原油净进口644万桶/日，较前一周增加73.4万桶/日；美国原油出口增加15.4万桶/日至92.8万桶/日。
● 周三（9月20日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至9月15日当周原油库存录得增加459.1万桶，俄克拉荷马州库欣地区原油库存录得增加70.3万桶，当周汽油库存录得减少212.5万桶，当周精炼油库存录得减少569.3万桶。受飓风影响美国炼厂开工大幅下滑，这将导致短期内美国原油库存累积，而成品油库存大幅下滑。
● 行情展望：从中期阶段来看，虽然OPEC&Non-OPEC联合减产带来供给端的相对改善，但美国的持续增产将减产量抵消的越来越多；预计，国际原油依旧会延续区间震荡行情（WTI原油40-55美元/桶），WTI原油受页岩油成本影响很难突破55美元/桶，布伦特原油58美元/桶亦有压力。过去几年下半年油价的下跌有一部分原因来自OPEC库存的释放，而今年OPEC库存不大，因此今年下半年油价压力不会太大。9月22日举行的OPEC会议未达成任何实质性的协议。近期原油现货走势坚挺，期现价差进一步扩大，现货价格对期货价格短期内有支撑。但从四季度的情况来看，需求将季节性走弱；而供给仍会继续增加，油价受此影响将会走弱。预计WTI原油价格或将跌至前期低位42美元/桶附件。
一、行情回顾
本周国际油价延续上周走势继续上涨，两市油价价差较上周五再次扩大，主要受OPEC会议影响布伦特走强导致。虽然，本周三公布的EIA周度数据显示，美国原油产量已基本恢复“哈维”飓风前水平，而炼厂开工恢复却不尽如人意，炼厂加工量较飓风前低255万桶/天，整体需求亦是低于飓风前水平，原油库存大幅增加。但受本周五（9月22日）召开的OPEC会议影响，油价依旧出现小幅上涨。截至本周五（2017年9月22日），布伦特原油首行合约较上周五上涨1.24美元/桶，涨幅2.23%，至56.86美元/桶；WTI原油首行合约较上周五上涨0.77美元/桶，涨幅1.54%，至50.66美元/桶。
二、全球供给
OPEC月报数据显示，其8月产量小幅下滑7.9万桶/天，至3275.5万桶/天。其中利比亚原油产量因其油田关闭减少11.3万桶/天，据路透社报道当前利比亚原油产量已减少36万桶/天至67万桶/天。目前OPEC参与减产国家减产执行率达96%，减产执行良好；自今年1月减产以来OPEC参与减产国家减产执行较好，预计此种情况还将延续。9月因利比亚减产，OPEC整体产量将进一步减少，预计整体减产量达76万桶/天。截至8月OPEC产量平均减少93.5万桶/天，预计四季度OPEC将减产58万桶/天，预计2017年OPEC将减产83万桶/天。
据IEA月报数据显示，8月因哈萨克斯坦、墨西哥、阿塞拜疆和俄罗斯原油产量减少，Non-OPEC减产64.2万桶/天，减产执行率高达118%。截至8月参与减产的10个Non-OPEC国家合计平均减产37.6万桶/天。预计Non-OPEC后期减产56万桶/天，预计2017年减产44万桶/天。
周三（9月20日）美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至9月15日当周美国国内原油产量增加15.7万桶/天至951万桶/天。飓风过后美国原油产量开始恢复，已较飓风后恢复72.9万桶/天；预计后期受飓风影响产量将恢复，美国原油产量将继续增长。美国8月原油产量较16年10月增加41万桶/天，预计2017年美国原油产量将较16年10月增加50万桶/天。周五公布的美国钻井数量减少5口，至744口。自7月以来美国原油钻机数量增长变缓，7月钻机数量仅增长10口，而8月减少7口，9月减少15口；由此，我们判断后期美国原油产量增速将放缓。
预计，2017年OPEC原油产量较16年10月减少83万桶/天，Non-OPEC原油产量较16年10月减少44万桶/天，2017年可合计减产127万桶/天。预计，2017美国原油产量较16年10月增加60万桶/天，其余Non-OPEC国家（主要为巴西、加拿大、中国和哥伦比亚）原油产量增加25万桶/天。 2017年全球供给较2016年10月减少42万桶/天。
三、全球需求
周三（9月20日）美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至9月15日当周美国原油加工量为1517.2万桶/天，较前一周增加99.4万桶/天。飓风结束，预计后期受影响炼厂将逐步开工。美国石油产品需求增加72.8万桶/天，至2044.3万桶/天。飓风过后将有大量的重建工程，预计这将提振原油需求。截至9月15日当周除却战略储备的商业原油净进口644万桶/日，较前一周增加73.4万桶/日；美国原油出口增加15.4万桶/日至92.8万桶/日。
四、全球库存
周三（9月20日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至9月15日当周原油库存录得增加459.1万桶，连续3周录得增长，预期为增加349.3万桶，前值为增加588.8万桶；俄克拉荷马州库欣地区原油库存录得增加70.3万桶，连续4周录得增长，前值为增加102.3万桶；当周汽油库存录得减少212.5万桶，连续3周录得下滑，预期为减少213.5万桶，前值为减少842.8万桶；当周精炼油库存录得减少569.3万桶，创2011年11月11日当周以来新低，预期为减少163.3万桶，前值为减少321.5万桶。受飓风影响美国炼厂开工大幅下滑，这将导致短期内美国原油库存累积，而成品油库存大幅下滑。
周四公布的ARA库存数据显示，ARA产品总库存为537.9吨，减少21万吨；ARA汽油库存为81.5万吨，减少1.8万吨；柴油库存为258.9万吨，减少4.5万吨；石脑油库存为26.9万吨，增加0.5万吨。
周四公布的新加坡库存数据显示，上周新加坡产品总库存为4732.4万桶，减少20.5万桶；轻质馏分油库存为1154.7万桶，增加23.8万桶；中质馏分油库存为1160万桶，减少160.2万桶；残余燃料油库存为2461.7万桶，增加113.5万桶。
五、价差走势
六、炼油毛利
七、持仓情况
八、行情展望
从中期阶段来看，虽然OPEC&Non-OPEC联合减产带来供给端的相对改善，但美国的持续增产将减产量抵消的越来越多；预计，国际原油依旧会延续区间震荡行情（WTI原油40-55美元/桶），WTI原油受页岩油成本影响很难突破55美元/桶，布伦特原油60美元/桶亦有压力。过去几年下半年油价的下跌有一部分原因来自OPEC库存的释放，而今年OPEC库存不大，因此今年下半年油价压力不会太大。9月22日举行的OPEC会议未达成任何实质性的协议。近期原油现货走势坚挺，期现价差进一步扩大，现货价格对期货价格短期内有支撑。但从四季度的情况来看，需求将季节性走弱；而供给仍会继续增加，油价受此影响将会走弱。预计WTI原油价格或将跌至前期低位42美元/桶附件。
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来源：盛达期货研究院
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