● 宏观
国内宏观：
1）经济基本面：三季度GDP同比增长回落至6.8%符合预期，三季度基建投资的高增速及金融业的反弹对冲了房地产业下滑的压力；1-9月固定资产投资累计同比继续回落，但当月同比增速加快；1-9月基建投资累计同比保持15.8%不变，但当月同比增速加快，后期伴随基数效应走低，基建有望形成逆周期对冲；三季度PPP项目投资没明显加速，财政积极力度可能会超出预期；1-9月制造业增速继续回落符合预期，后期伴随基数走高下滑压力较大；高基数下房地产投资仍有所加快，再次表明房地产投资仍有韧性，后期回落速度仍会相对缓慢；9月社会消费品零售总额小幅回升，房地产相关消费仍有支撑。
2）货币与流动性：本周央行通过7300亿逆回购操作，对冲本周到期5255亿流动性，净投放2045亿流动性。下周有4800亿流动性到期，央行资金冲销压力略减但仍然不小。
3）政策：国家信息中心祝宝良称，货币政策无进一步放松空间；十九大金融系统代表发言，周小川称不是说家庭部门现在要去杠杆，而是要再杠杆率增长的过程中注意质量；郭树清称今后金融监管趋势会越来越严
国际宏观：
1）美国9月新屋开工数创2016年来新低，营建许可也不及预期；受到飓风影响，工人及材料短缺、交付延迟、成本上升，南部地区新屋开工创2015年10月以来新低，拖累全国表现。不过鉴于就业市场保持稳定、按揭利率维持低位，预计住房市场将继续维持扩张；
2）美国参议院版的预算决议案表决通过 ，参议院公布的预算解决方案中允许因税改在未来十年减少1.5万亿收入，国会两院负责撰写税改草案的委员会主席都曾表示，如果预算决议案顺利通过，将在11月上旬推出各自的税改方案；
● 铜锌：
沪铜——铜价或将震荡走高。
供给：铜精矿供应相对充裕，炼厂生产的恢复加上新增产能逐步投产，年内剩余时间精铜产量或将增加；
进口盈利窗口关闭和打开或将使得进口量相对稳定；
需求：GDP的中高速增长+东部地区房地产增速放缓在中西部地区得到补偿+10月份过后消费的季节性回升，消费或将出现增长；
库存： 年内库存的低位显示下游需求较强；
操作建议：沪铜主力合约在在53700-54200元/吨逢低买入，跌破53000元/吨止损，目标位55500-56000元/吨。
沪锌——短期锌价继续调整，中期将震荡走高。
供给：矿端：环保检查、安全生产+新增矿山投产不及预期+炼厂冬储备库需求提前，锌矿供应依旧偏紧；
产量：高锌价下冶炼利润可观+部分企业冲刺年终目标，精锌产量或将有所增加，而受锌矿供应偏紧+去年的高基数，锌冶炼产出同比增幅将延续小幅收缩态势；
净进口：进口盈利窗口的关闭+国外精锌供应货源的不足，将限制国内进口锌流入量；
需求：短期受十九大召开和环保限制需求受到抑制，而10月份之后电力行业订单好转和需求会季节性恢复；
库存：库存继续现将+处于历史低位，显示总体供应依旧短缺；
操作建议：
单边：沪锌主力在24500-25000元/吨逢低买入，跌破24000元/吨止损，目标位26000-26500元/吨；
跨期套利上，在130-180元/吨区间多zn1712空zn1801，止损100元/吨，目标位250-300元/吨。
● 原油
短期内受地缘政治影响国际油价易涨难跌。进入11月份后炼厂检修结束，需求转好，叠加11月30日OPEC举行会议，油价或将进一步走强；但油价上涨将刺激页岩油产量的增长，打压油价，预计WTI原油在55美元/桶一线将有压力。
● 沥青
沥青期现货市场呈现窄幅波动走势，原料价格持续走高及需求恢复，对沥青价格形成了一定支持；短期来看，我们认为这种震荡局面或将维持，但中期走势仍然不容乐观，主要原因有以下几点，首先，当前我们尚未看到利润恶化对产量的物流影响；其次，原油是否会持续在高位运行；最后，消费的季节性回落已超常规的环保影响。因此我们给出操作建议：多头思路收敛，空头思路建立，逢高逐步建立冬季空单。
● 黑色
螺纹、热卷——期价波动较大，总体受远月带动偏强运行。近月主要受需求清淡，现货成交谨慎的影响，远月走供给收缩超预期，旺季需求的逻辑，01-05价差有继续走弱的空间。短期还是震荡思路，强弱关系上，近月逻辑上热卷强于螺纹，短线做波段建议高位做空01螺纹，介入点位3800；低位选择做多01热卷，介入点位3900。 长线思路上，11月份比较关键，一是2+26城市环保限产全面升级，供给收缩预期进一步加强；二是主力换月，市场开始关注冬储需求，市场强弱关系可能在11月份出现转折。操作思路上，选择逢低做多05螺纹，介入点位3500。
铁矿石——基本面上，铁矿石供应过剩压力较大，港口库存累积或继续成为常态。近几日铁矿石05合约反弹得比较流畅，01合约还处于底部运行，目前环保限产对01影响大于05合约，05合约提前做钢厂复产行情。钢厂环保限产全面升级是在11月份，主力换月也在11月份，届时05合约的压力开始增大，钢厂补库存也是在春节前发生。操作建议上，在11月份届时寻高点做空05铁矿石。
● 双焦
策略建议
焦炭：单边操作1801合约逢高抛空。空间100-150点。套利操作买5空1逢回调介入。
焦煤：单边操作1801合约逢高抛空。套利操作买5空1逢回调介入。
盘面利润：做多远期焦化利润，多J1805空JM1805逢回调介入。
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来源：盛达期货研究院
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