报告要点
● 本周国际油价在高位震荡盘整，布伦特原油首行合约在58美元/桶一线震荡，WTI原油首行合约在52美元/桶一线震荡；两市油价价差再次扩大。周一和周二因为伊拉克政府军进攻基尔库克，推升油价；周三公布的EIA数据显示，美国消费走弱导致成品油库存增加，限制油价上涨。
● OPEC月报数据显示，9月OPEC原油产量增加8.85万桶/天至3274.8万桶/天。自今年1月减产以来OPEC参与减产国家减产执行较好，预计此种情况还将延续。预计整体减产量达76万桶/天。截至9月OPEC产量平均减少89.9万桶/天，预计四季度OPEC将减产50万桶/天，预计2017年OPEC将减产80万桶/天。
● 据IEA月报数据显示，8月因哈萨克斯坦、墨西哥、阿塞拜疆和俄罗斯原油产量减少，Non-OPEC减产64.2万桶/天，减产执行率高达118%。截至8月参与减产的10个Non-OPEC国家合计平均减产37.6万桶/天。预计Non-OPEC后期减产56万桶/天，预计2017年减产44万桶/天。
● 周三（10月18日）美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至10月13日当周美国国内原油产量减少107.4万桶/天至840.6万桶/天。飓风“内特”导致美国产量再次下降；预计后期美国原油产量将继续增长。美国9月原油产量较16年10月增加55万桶/天，预计2017年美国原油产量将较16年10月增加50万桶/天。周五公布的美国钻井数量减少7口，至736口。
● 周三（10月18日）美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至10月13日当周美国原油加工量为1543.9万桶/天，较前一周减少81.9万桶/天。美国石油产品需求减少57.4万桶/天，至1914.2万桶/天。飓风过后将有大量的重建工程，预计这将提振原油需求。截至9月29日当周除却战略储备的商业原油净进口568.5万桶/日，较前一周减少66.2万桶/日；美国原油出口增加52.8万桶/日至179.8万桶/日。
● 周三（10月18日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至10月13日当周原油库存录得减少573.1万桶，俄克拉荷马州库欣地区原油库存录得增加20.2万桶，当周汽油库存录得增加90.8万桶，当周精炼油库存录得增加52.8万桶。受持续扩大的两市价差影响，美国原油出口大幅增加，这将导致美国原油库存的下降；进入季节性淡季，汽油消费季节性减少，这将导致汽油库存增加。
● 行情展望：从中期阶段来看，虽然欧洲和美国二三季度需求超预期增长叠加OPEC&Non-OPEC联合减产导致供需格局有所改善，但是美国、加拿大和巴西原油产量的增长导致当前全球供给依旧小幅大于需求。因此国际原油依旧会延续区间震荡行情（WTI原油45-55美元/桶）。过去几年下半年油价的下跌有一部分原因来自OPEC库存的释放，而今年OPEC库存不大，因此今年下半年油价压力不会太大。近期地缘政治问题升级推升油价上涨，但已反应在油价中；在地缘政治问题未缓和前，油价易涨难跌，预计WTI原油将在50-53美元/桶的区间内震荡，布伦特原油在55-58美元/桶的区间内震荡。
一、行情回顾
本周国际油价在高位震荡盘整，布伦特原油首行合约在58美元/桶一线震荡，WTI原油首行合约在52美元/桶一线震荡；两市油价价差再次扩大。周一和周二因为伊拉克政府军进攻基尔库克，推升油价；周三公布的EIA数据显示，美国消费走弱导致成品油库存增加，限制油价上涨。截至本周五（2017年10月20日），布伦特原油首行合约较上周五上涨0.58美元/桶，涨幅1.01%，至57.75美元/桶；WTI原油首行合约较上周五上涨0.02美元/桶，涨幅0.04%，至1.47美元/桶。
二、全球供给
OPEC月报数据显示，9月OPEC原油产量增加8.85万桶/天至3274.8万桶/天。产量增加主要来自利比亚、尼日利亚和伊拉克，产量分别增加5.4万桶/天、5.1万桶/天和3.2万桶/天。目前OPEC参与减产国家减产执行率达98%，减产执行良好；自今年1月减产以来OPEC参与减产国家减产执行较好，预计此种情况还将延续。预计整体减产量达76万桶/天。截至9月OPEC产量平均减少89.9万桶/天，预计四季度OPEC将减产50万桶/天，预计2017年OPEC将减产80万桶/天。
据IEA月报数据显示，8月因哈萨克斯坦、墨西哥、阿塞拜疆和俄罗斯原油产量减少，Non-OPEC减产64.2万桶/天，减产执行率高达118%。截至8月参与减产的10个Non-OPEC国家合计平均减产37.6万桶/天。预计Non-OPEC后期减产56万桶/天，预计2017年减产44万桶/天。
周三（10月18日）美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至10月13日当周美国国内原油产量减少107.4万桶/天至840.6万桶/天。飓风“内特”导致美国产量再次下降；预计后期美国原油产量将继续增长。美国9月原油产量较16年10月增加55万桶/天，预计2017年美国原油产量将较16年10月增加50万桶/天。周五公布的美国钻井数量减少7口，至736口。自8月以来美国原油钻机数量开始减少，8月减少7口，9月减少9口，10月到目前为止减少14口；由此，我们判断后期美国原油产量增速将放缓。
预计，2017年OPEC原油产量较16年10月减少80万桶/天，Non-OPEC原油产量较16年10月减少44万桶/天，2017年可合计减产124万桶/天。预计，2017美国原油产量较16年10月增加50万桶/天，其余Non-OPEC国家（主要为巴西、加拿大、中国和哥伦比亚）原油产量增加25万桶/天。 2017年全球供给较2016年10月减少49万桶/天。
三、全球需求
周三（10月18日）美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至10月13日当周美国原油加工量为1543.9万桶/天，较前一周减少81.9万桶/天。处于检修季，美国炼厂加工量将逐步减少。美国石油产品需求减少57.4万桶/天，至1914.2万桶/天。飓风过后将有大量的重建工程，预计这将提振原油需求。截至9月29日当周除却战略储备的商业原油净进口568.5万桶/日，较前一周减少66.2万桶/日；美国原油出口增加52.8万桶/日至179.8万桶/日。
四、全球库存
周三（10月18日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至10月13日当周原油库存录得减少573.1万桶，连续4周录得下滑，降幅大于预期的减少424.2万桶，前值为减少274.7万桶；俄克拉荷马州库欣地区原油库存录得增加20.2万桶，连续8周录得增长，前值为增加132.2万桶；当周汽油库存录得增加90.8万桶，连续4周录得增长，预期为增加25.6万桶，前值为增加249万桶；当周精炼油库存录得增加52.8万桶，在连续6周录得下滑后首次录得增长，且创9月1日当周以来新高，预期为减少145.3万桶，前值为减少148万桶。受持续扩大的两市价差影响，美国原油出口大幅增加，这将导致美国原油库存的下降；进入季节性淡季，汽油消费季节性减少，这将导致汽油库存增加。
周四公布的ARA库存数据显示，ARA产品总库存为550.8吨，减少17.6万吨；ARA汽油库存为80.4万吨，增加1万吨；柴油库存为252.4万吨，减少2.2万吨；石脑油库存为22.8万吨，减少1.1万吨。
周四公布的新加坡库存数据显示，上周新加坡产品总库存为4590万桶，减少34.7万桶；轻质馏分油库存为1163.3万桶，减少40.7万桶；中质馏分油库存为998.7万桶，减少54.2万桶；残余燃料油库存为2435万桶，增加60.2万桶。
五、价差走势
六、炼油毛利
七、持仓情况
八、行情展望
从中期阶段来看，虽然欧洲和美国二三季度需求超预期增长叠加OPEC&Non-OPEC联合减产导致供需格局有所改善，但是美国、加拿大和巴西原油产量的增长导致当前全球供给依旧小幅大于需求。因此国际原油依旧会延续区间震荡行情（WTI原油45-55美元/桶）。过去几年下半年油价的下跌有一部分原因来自OPEC库存的释放，而今年OPEC库存不大，因此今年下半年油价压力不会太大。近期地缘政治问题升级推升油价上涨，但已反应在油价中；在地缘政治问题未缓和前，油价易涨难跌，预计WTI原油将在50-53美元/桶的区间内震荡，布伦特原油在55-58美元/桶的区间内震荡。
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来源：盛达期货研究院
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