作者：孟金辉
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USDA 11月9日公布的11月供需报告显示：
美国2017/18年度玉米种植面积预估为9040万英亩，与上月报告一致，较上年下降3.83%。美国2017/18年度玉米收获面积预估为8310万英亩，较上月报告预计数未作调整。美国2017/18年度玉米单产预估为174.6蒲/英亩，较上月报告171.8蒲/英亩大幅增加了174.6蒲/英亩。美国玉米单产保持持续增加的良好态势，明显得益于转基因育种技术的持续改进，联想到我国，也许未来玉米单产再增技术驱动力将真的需要得益于转基因育种技术。美国2017/18年度玉米产量预估为145.78亿蒲，较上月预估数增加了2.98亿蒲。实际上，单产总产都远超市场预估值，并较上月报告上调，对市场利空明显。美玉米期价也应声下跌。
美国2017/18年度，美国食用种用工业用消费量69.35亿蒲，与上月预估数一致。燃料乙醇消费量仍维持在54.75亿蒲；饲用及残余量调增7500万蒲至55.75亿蒲，这其实是USDA的常规动作，每次总产的增加肯定意味着同时调高饲用消费量；美国人的说法是低价会创造需求。（因昨日宣布恢复免征DDGS进口环节增值税，这有利于美国出口中国DDGS量小幅增加，也即美国玉米饲用需求后期仍有小幅调高的余地。）这样国内总消费量从上月的124.35亿蒲，增至本月的125.1亿蒲。
而且，本次报告中，供给大幅调增2.98亿蒲，而国内需求仅仅饲用需求小幅增加0.75亿蒲。这样，在期初库存未变的前提下，美国玉米的期末库存和库存消费比都有所增加。17/18市场年度，期末库存从上月的23.4亿蒲，增至本月的2.87亿蒲；库存消费比从上月的16.39%增至本月的17.23亿蒲。是自1988/89年度以来的历史最高值！也是自2002/03年度美国玉米用于加工燃料乙醇以来的历史最高值！
截止到2017年11月5日，美国18个玉米主产州的玉米收获完成70%，上周54%，去年同期84%，五年同期均值83%。本周美国农业部不再发布玉米优良率数据。
而从玉米本身来讲，因美国国内需求稳定，出口就成了最大变数，也即其对美玉米的影响更大。而目前美玉米出口不畅，正面临黑海区域的强力竞争。这是导致目前美国玉米出口不畅的最主要原因。
USDA 出口检验周报显示，截至11 月 2 日的一周，美国玉米出口检验量为 44.46 万吨，上周为 54.74万吨，上年同期为 92.93 万吨。迄今为止，美国 2017/18 年度玉米出口检验总量为554.04万吨，去年同期为1017.74万吨，同比减少45.6%，上周同比减少45.2%，两周前同比减少45.9%。
春节之后，南美玉米进入收获期，将供应全球，预计那时美玉米价格有望跌至3美元/蒲附近。美玉米在收获前期面临黑海区域的强力竞争，在收获后期遭遇南美玉米的强力竞争，这是我们不看好美玉米远月价格的主因。
另外，我们依旧维持逻辑上有利于进口玉米、高粱、大麦DDGS等进口量增加的判断。
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