一、本周宏观综述
国内：货币及流动性方面，市场利率持续攀升，年末流动性继续趋紧；政策方面，1、2017年中央经济工作会议召开，新华社划明年经济六大重点；2、中国最高检：加大对证券期货领域新型犯罪的惩治力度；3、银监会规范银信通道：不得违规投向房地产、地方政府融资平台、股市等领域
国际：1、美国11月个人收入大增，核心PCE物价继续回升但仍未达到2%的目标；2、美国11月核心耐用品订单增速继续加快，非国防资本品订单大幅回升；3、特朗普正式签署美国税改法案，企业所得税率将由35%下调到21%
下周重点关注：中国工业企业利润增速、日本物价数据、德国物价数据等
二、国内经济与政策形势分析
（一）货币流动性
1、本周流动性监测：市场利率持续攀升，年末流动性继续趋紧
上周央行通过公开市场操作投放5500亿流动性，对冲本周到期3500亿流动性，净投放2000亿流动性。本周有2400亿流动性到期，央行资金冲销压力继续减小。
本周银行间短期限Shibor略有回落，但企业间票据融资利率、一个月期企业债利率继续明显上升，中长期限利率依然走高，季末叠加美联储12月加息预期影响下资金面依然较紧。下周仍有大量流动性到期，预计资金面仍将维持紧平衡，但仍然紧而不慌。
（二）政策
1、2017年中央经济工作会议召开，新华社划明年经济六大重点
中央经济工作会议18日至20日在北京举行，此次会议延续了中央政治局会议锚定的“新风向”，对2018年全年的经济工作划出重点，其中有六大看点最为突出。
1）“稳中求进”仍是“主基调” 还需“长期坚持”。在今年的中央经济工作会议上，稳中求进工作总基调依然被强调为治国理政的重要原则，要长期坚持。“稳”和“进”是辩证统一的，要作为一个整体来把握，把握好工作节奏和力度。要统筹各项政策，加强政策协同。“稳中求进”从2011年开始提出，而后基本年年提及。2014年中央经济工作会议上对此做过比较详细的解释，“稳”的重点要放在稳住经济运行上，确保经济增长、就业、物价不出现大的波动，确保金融不出现系统性风险。“进”的重点要放在调整经济结构和深化改革开放上，确保转变经济发展方式和创新驱动发展取得新成效。即主要经济指标不出现大幅波动，系统性风险得以遏制，结构要持续向好。
2）高质量发展是根本发展要求。推动高质量发展是当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求，必须加快形成推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核，创建和完善制度环境，推动我国经济在实现高质量发展上不断取得新进展。
3）加快住房制度改革和长效机制建设。今年的中央经济工作会议会议上关于房地产的表述为：“加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度。要发展住房租赁市场特别是长期租赁，保护租赁利益相关方合法权益，支持专业化、机构化住房租赁企业发展。完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制，保持房地产市场调控政策连续性和稳定性，分清中央和地方事权，实行差别化调控。”从“研究建立”转变为“完善促进”，表明“房地产长效机制”已经由理论层面进入到了实践层面。另外，中央经济工作会议对于住房市场租赁市场的表述之细，指导方向之明确，是前所未有的。
4）乡村振兴战略将成农村工作重点。中央经济工作会议明确：“要科学制定乡村振兴战略规划。健全城乡融合发展体制机制，清除阻碍要素下乡各种障碍。推进农业供给侧结构性改革，坚持质量兴农、绿色兴农，农业政策从增产导向转向提质导向。深化粮食收储制度改革，让收储价格更好反映市场供求，扩大轮作休耕制度试点。”乡村振兴战略在十九大首次提出，在中央政治局会议上成为2018年重点工作之一，预示这2018年及下阶段乡村振兴战略将进入落地实施，农地流转、农民增收与消费、农村基础设施建设等将成为未来一段时间内的重点。
5）推动形成全面开放新格局。中央经济工作会议明确：“要在开放的范围和层次上进一步拓展，更要在开放的思想观念、结构布局、体制机制上进一步拓展。有序放宽市场准入，全面实行准入前国民待遇加负面清单管理模式，继续精简负面清单，抓紧完善外资相关法律，加强知识产权保护。促进贸易平衡，更加注重提升出口质量和附加值，积极扩大进口，下调部分产品进口关税。大力发展服务贸易。继续推进自由贸易试验区改革试点。有效引导支持对外投资。”
6）推动国有资本做强做优做大。中央经济工作会议明确：“要推动国有资本做强做优做大，完善国企国资改革方案，围绕管资本为主加快转变国有资产监管机构职能，改革国有资本授权经营体制。加强国有企业党的领导和党的建设，推动国有企业完善现代企业制度，健全公司法人治理结构。”
2、中国最高检：加大对证券期货领域新型犯罪的惩治力度
中国最高检22日下午召开党组会，传达学习中央经济工作会议精神。会议强调，各级检察机关要围绕打好防范化解重大风险攻坚战，积极参与互联网金融等重点领域风险防范和处置，严厉打击非法集资、非法吸收公众存款等违法违规金融活动，加大对证券期货领域新型犯罪的惩治力度，坚决守住不发生系统性风险的底线。会议还强调，要围绕打好精准脱贫攻坚战，充分发挥批捕、起诉等职能，积极参与扶贫领域腐败和作风问题专项治理，依法惩治危害异地搬迁、扶贫项目实施等领域的犯罪。要围绕打好污染防治攻坚战，加大对环境污染犯罪的打击力度，深化破坏生态环境专项立案监督活动，依法履行督促起诉、支持起诉、提起公益诉讼等职能，监督负有管理职责的行政机关依法履职。
3、银监会规范银信通道：不得违规投向房地产、地方政府融资平台、股市等领域
银监会有关部门负责人表示，近年来，银信类业务增长较快，其中银信通道业务占比较高，存在一定风险隐患。对此，银监会高度重视，制定《关于规范银信类业务的通知》，对银信类业务，特别是银信通道业务予以规范。通知》共10条，主要包括四方面内容：一是明确银信类业务及银信通道业务的定义。《通知》明确将银行表内外资金和收益权同时纳入银信类业务，并在此基础上明确了银信通道业务的定义。二是规范银信类业务中商业银行的行为。《通知》要求在银信类业务中，银行应按照实质重于形式原则，将穿透原则落实在监管要求中，并在银信通道业务中还原业务实质。三是规范银信类业务中信托公司的行为。《通知》分别从转变发展方式和履行受托责任两个方面对信托公司开展银信类业务提出了要求。四是加强银信类业务的监管。《通知》明确，银监会及其派出机构应加强银信类业务的监管，应依法对银信类业务违规行为采取按业务实质补提资本和拨备、实施行政处罚等监管措施。
与原有相关规制相比，《通知》主要有以下三方面的新要求：一是商业银行在银信类业务中的新要求，主要包括：对信托公司实施名单制管理，综合考虑信托公司的风险管理水平和专业投资能力，审慎选择交易对手等。二是信托公司在银信类业务中的新要求，主要包括：不得接受委托方银行直接或间接提供的担保，不得与委托方银行签订抽屉协议，不得为委托方银行规避监管要求或第三方机构违法违规提供通道服务，不得将信托资金违规投向房地产、地方政府融资平台、股市、产能过剩等限制或禁止领域等。三是提高银信类业务的监管要求，《通知》提出，银监会将进一步研究明确提高信托公司通道业务监管要求的措施办法。
三、国际经济与政策形势分析
1、美国11月个人收入大增，核心PCE物价继续回升但仍未达到2%的目标
11月美国个人收入同比增长3.8%，较前值3.4%上升了0.4个百分点。11月美国个人消费支出同比增长4.5%，较前值4.2%上升了0.3个百分点。其中耐用品及非耐用品增速均大幅反弹。受能源价格上涨、感恩节消费季的拉动，美国11月核心PCE物价指数环比增长0.6%，高于预期0.5%和前值0.3%。11月核心PCE同比增长1.5%，与预期持平，前值1.4%，但是仍未达到美联储2%的目标。整体来看个人收入与支出仍在持续好转，美国经济后劲仍然可期。
2、美国11月核心耐用品订单增速继续加快，非国防资本品订单大幅回升
11月美国核心耐用品订单同比增长10.1%，较前值7.5%大幅上升了3.6个百分点。非国防耐用品订单环比增长23%，较前值-6%大幅增加了29个百分点。美国经济韧性仍然较强。
3、特朗普正式签署美国税改法案，企业所得税率将由35%下调到21%
美国国会参众两院20日通过了自1986年以来美国最大规模的税改法案。该法案在送交总统特朗普签署生效后，将于2018年1月开始实施。当天，美国参议院和众议院分别以51票赞成、48票反对和224票赞成、201票反对的结果通过了这一税改法案。国会民主党人全部投了反对票。这一法案的通过是特朗普政府执政首年内的重要立法成绩。根据这份法案，美国联邦企业所得税率将从现在的35%降至21%；对美国企业留存海外的利润进行一次性征税，其中现金利润的税率为15.5%；推行“属地制”征税原则，即未来美国企业的海外利润将只需在利润产生的国家交税，而无需向美国政府交税。在个人所得税方面，维持目前联邦个人所得税率分7档不变，但大部分税率有所下降，其中最高税率从目前的39.6%降至37%。个人所得税标准抵扣额将翻倍，但对地方和州税等税收抵扣设定上限。除了对美国企业海外留存利润征收一次性优惠税收将导致部分在华企业将利润汇回美国外，税改后将进一步缩小中美制造业成本之间的差距，推动部分制造业企业回流美国。
四、重要经济指标及事件预警
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来源：盛达期货研究院
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