一、策略提示
沪铜：受海外炼厂故障影响部分长单货源流入国内现货市场，使得铜精矿现货市场供应较前周相对宽松，但是待海外受故障影响的炼厂恢复正常生产后，现货市场还将以紧平衡为主。由于部分大型企业在跨年后开始放缓生产节奏，加上环保检查和检修的影响，1月份精炼铜产量环比将出现回落，但是总体相对稳定，本周虽然期间出现进口盈利窗口打开的情况，但是春节前受信用证额度抑制和部分贸易商已经关账的影响，进口铜交投清淡的局面或将持续至春节前后。国内库存的季节性回升显示精铜消费淡季明显，铜价经过连续走高后短期或将回落震荡，建议继续观望为主。
沪锌：北方部分矿山因天气原因已停产，处于低位的锌精矿加工费显示国内锌精矿供应依然短缺；受到锌矿紧张加之环保、常规检修等多种因素下，12月份精炼锌开工率环比回落，SMM预计1月份开工率或仍不及80%，供应偏紧或将持续；进口盈利窗口继续关闭且亏损幅度较大或将使得后期进口量明显减少；北方地区持续暴雪冰冻天气加上华北地区污染天气预警仍频繁导致镀锌企业大多选择主动限产停产。临近年末，大部分中小型企业开始集中处理应收账款，压铸锌合金企业也将在月底进行不同时长的放假，对当月企业生产积极性形成一定拖累；最近两周国内库存的连续回升显示下游消费季节性淡季特征明显，锌价经过连续走高后短期或将回落震荡，不过幅度或将有限，建议继续观望为主。
二、隔夜市场表现
三、LME库存状况
四、隔夜外盘综述
收盘伦铜下跌0.17%至7138美元；伦铝下跌0.4%至2241美元；伦锌上涨0.73%至3465美元；伦铅下跌1.34%至2605美元；伦锡上涨1.38%至21380美元；伦镍上涨0.81%至13685美元；
从库存来看，昨日伦铜库存增加22925吨至299600吨；伦铝库存减少1275吨至1086575吨；伦锌库存减少25吨至179450吨。
五、重要信息
1、五矿资源2017年铜产量创纪录
五矿资源全年铜产量达到创纪录的59.8万吨 同比增长19%。其中位于秘鲁的旗舰矿山拉斯邦巴斯（LasBambas）铜矿在投产后的第一个完整生产年度内共生产矿山铜45.4万吨，单体矿山铜产量进入世界前十。位于非洲刚果（金）的金塞维尔（Kinsevere）铜矿生产电解铜超过8万吨。
2、节前下游铝加工企业备货增加 消费地铝锭库存环降1.9万吨
1月25日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区38.4万吨，无锡地区74.7万吨，南海地区27.2万吨，杭州地区11.7万吨，巩义地区14.3万吨，天津5.5万吨，重庆2.4万吨，临沂2.3万吨，八地铝锭库存合计176.5万吨，环比上周四减少1.9万吨。
3、智利矿企Antofagasta四季度铜产量为70.43万吨
智利铜矿企业--安托法加斯塔公司周三报告称，2017年第四季度铜产量较前一季度下降1.3%，至177,800吨。该公司2017年铜产量为704,300吨，较之前一年减少0.7%。因季度产出下滑且预期成本将增加。Antofagasta表示，2018年铜产量预期仍维持在705,000-740,000吨。
4、塔吉克斯坦铝产量连续6年下降
塔经贸部副部长贾布博尔佐达在新闻发布会上通告，塔吉克斯坦铝锭产量连续6年下降。2017年，塔吉克斯坦铝产量为10.3万吨（其中出口10.1万吨，总价2.7亿美元），较2016年减少2.6万吨，较2012年减少17.5万吨。
5、Sherritt安巴托维及古巴莫亚镍产量预估
Sherritt公司1月12日表示，Sherritt-Moa公司2018年预计镍产量约在31500-32500吨。其2017年镍产量31523吨。Sherritt-Ambatovy公司2018年预计镍产量40000-43000吨，其2017年镍产量35474吨， Sherritt公司2017年Ambatovy产量低于预期因素包括酸厂设备故障等检修。
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来源：盛达期货研究院
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