一、本周宏观综述
国内：经济基本面：12月中国制造业及非制造业PMI一升一降，2017年经济平稳收官；货币及流动性方面，节前流动性较为紧张，银行间质押式回购利率一度飙升至2016年以来新高；政策方面，1、中国人民银行建立临时准备金动用安排，满足春节前临时流动性需求；2、中央农村工作会议：推动农业供给改革 2050年实现乡村全面振兴；3、银监会印发《金融资产管理公司资本管理办法（试行）》，纳入杠杆率监管指标及要求
国际：1、1、美国11月新屋销售大增，创十多年新高；2、11月美国工业产出增速再创新高，一季度经济增长仍有支撑
下周重点关注：美国非农就业报告、欧元区通胀数据、中国财新PMI数据等
二、国内经济与政策形势分析
（一）经济基本面
1、12月中国制造业及非制造业PMI一升一降，2017年经济平稳收官
12月中国官方制造业PMI值为51.6， 略低于市场预期的51.7，增速比11月份下降了0.1个百分点；官方非制造业PMI值为55，增速比11月份上升0.2个百分点； 12月整体PMI值仍然不差，2017年制造业平稳收官。
从制造业PMI五大分项来看，生产、新订单、供应商配货时间指数下降幅度较小，原材料库存指数及从业人员指数下降幅度较大，表明内需仍有韧性。新出口订单由11月的50.8%大幅回升至51.9%，表明外需仍然向好。
从库存指数来看，12月产成品库存指数小幅回落，原材料库存指数回落幅度及速度都相对较大。11月份工业企业库存指数同比10.9%，较前值下降了0.1个百分点，或表明后期仍有去库存压力。12月中小型企业PMI指数重回50以下，或因12月资金成本上升较快。但大、中型企业景气度依然较高，有助于对冲小企业经济下行压力。
从非制造业PMI来看，12月建筑业PMI 为63.9, 较前值61.4大幅增加了2.5个百分点，投入品价格、新订单指数、销售价格指数大幅上涨，但业务活动预期持续下降，或暗示高景气度可持续性不佳，但12月固定资产投资当月投资增速有望反弹。12月服务业PMI指数平稳回落。整体来看12月PMI指数尽管略有回落，但经济韧性较强，外需依然向后，一季度仍有扩张动能。
（二）货币流动性
1、本周流动性监测：节前流动性较为紧张，银行间质押式回购利率一度飙升至2016年以来新高
上周央行未通过公开市场操作，到期2400亿流动性，净回笼2400亿流动性。本周有3800亿流动性到期，央行资金冲销压力略有增大。
本周银行间Shibor、质押式回购利率、企业间票据融资利率、一个月期企业债利率继续上升，尤其是7天期银行间质押式回购利率12月28号一度飙升至2016年以来新高6.94%，季末、年末叠加美联储12月加息预期影响下资金面依然较紧。下周仍有大量流动性到期，预计资金面仍将维持紧平衡。
（三）政策
1、中国人民银行建立临时准备金动用安排，满足春节前临时流动性需求
29日，央行公告称，为满足春节前商业银行因现金大量投放而产生的临时流动性需求，促进货币市场平稳运行，支持金融机构做好春节前后的各项金融服务，决定建立“临时准备金动用安排”。央行称，在现金投放中占比较高的全国性商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时，可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金，使用期限为30天。此次操作主要目的在于帮助银行应对春节期间缴税、补缴准备金以及现金提取带来的流动性损失，是暂时性举措。与去年春节“TLF+定向降准”组合相比，此次力度更大。TLF是17年1月20日诞生的。当日下午，央行官方微博发布消息称，“为保障春节前现金投放的集中性需求，促进银行体系流动性和货币市场平稳运行，人民银行通过“临时流动性便利”为在现金投放中占比高的几家大型商业银行提供了临时流动性支持，操作期限28天，资金成本与同期限公开市场操作利率大致相同。今年美联储加息及经济下行压力加大的情况下，银行面临的流动性缺口可能也更大，货币政策防风险的政策基调并没有发生改变。
2、中央农村工作会议：推动农业供给改革 2050年实现乡村全面振兴
中央农村工作会议12月28日至29日在北京举行。会议指出到2020年，乡村振兴取得重要进展，制度框架和政策体系基本形成；到2035年，乡村振兴取得决定性进展，农业农村现代化基本实现；到2050年，乡村全面振兴，农业强、农村美、农民富全面实现。提出八个坚持：重塑城乡关系，走城乡融合发展之路。必须巩固和完善农村基本经营制度，走共同富裕之路。深化农业供给侧结构性改革，走质量兴农之路。坚持人与自然和谐共生，走乡村绿色发展之路。传承发展提升农耕文明，走乡村文化兴盛之路。创新乡村治理体系，走乡村善治之路。打好精准脱贫攻坚战，走中国特色减贫之路。大力推进体制机制创新，强化乡村振兴制度性供给。2018年农村集体产权制度改革有望加速推进，会议称要落实农村土地承包关系稳定并长久不变政策，衔接落实好第二轮土地承包到期后再延长30年的政策，完善承包地“三权分置”制度，完善农民闲置宅基地和闲置农房政策，深入推进农村集体产权制度改革，深化农产品收储制度和价格形成机制改革，农民收入有望增加，消费支出也有望上升。
3、银监会印发《金融资产管理公司资本管理办法（试行）》，纳入杠杆率监管指标及要求
近日，为加强对金融资产管理公司（以下简称资产公司）的资本监管，弥补制度短板，提升监管效能，引导资产公司进一步聚焦不良资产主业，服务实体经济和供给侧结构性改革，规范多元化经营，银监会发布《金融资产管理公司资本管理办法（试行）》（以下简称《资本办法》），《资本办法》将于2018年1月1日起正式实施。办法重点强调以下六个方面：一是结合资产公司业务经营特点，设定适当的资本充足性监管标准，明确第二支柱监管要求和信息披露监管要求，强化监管部门的监督管理和市场约束作用。二是通过设定差异化的资产风险权重，引导资产公司按照“相对集中，突出主业”的原则，聚焦不良资产主业。三是对资产公司集团内未受监管但具有投融资功能、杠杆率较高的非金融类子公司提出审慎监管要求，确保资本监管全覆盖。四是将杠杆率监管指标及要求纳入《资本办法》，形成统一的资本监管框架。调整完善集团财务杠杆率计算方法，防控集团表外管理资产相关风险。五是要求集团母公司及相关子公司将信用风险、市场风险和操作风险纳入资本计量范围，并结合资产公司实际选择适当的风险计量方法。《资本办法》的出台有助于完善资产公司并表监管和资本监管规制体系，有效落实《监管办法》的相关要求，提高监管的针对性和有效性；有助于资产公司提高资本使用效率，进一步发挥不良资产主业优势，防范多元化经营风险，实现稳健可持续发展。
三、国际经济与政策形势分析
1、美国11月新屋销售大增，创十多年新高
美国楼市再度传来好消息，新屋销售延续近来强劲态势，11月销售数据远超预期，创下十多年新高。美国商务部数据显示，美国11月新屋销售73.3万户，创2007年7月以来新高，预期65.5万户。11月新屋销售环比增17.5%，预期为环比降4.4%，10月增速从环比增6.2%修正为环比降1.7%。11月新屋销售同比增长26.6%。11月成屋销售增速也大幅上涨。美国房地产销售依然保持强劲势头。
2、11月美国工业产出增速再创新高，一季度经济增长仍有支撑
美国11月工业产出3.4%，较前值2.9%增加了0.5个百分点 ,与核心耐用品订单增速走势一致。美国工业产出增长持续强劲，一季度经济增长仍有支撑。
四、重要经济指标及事件预警
法律声明
盛达期货有限公司（以下简称“本公司”）。
报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道，盛达期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的真实性、准确性和完整性做出保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日对市场的判断，仅供阅读者参考。阅读者根据本报告做出的任何投资决策及其所引致的任何后果，概与本公司及作者无关。
本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。
本报告版权归本公司所有，为非公开资料，仅供本公司的客户使用。未经本公司书面授权，任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。本公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。
来源：盛达期货研究院
更多资讯，欢迎扫描二维码！
盛达期货有限公司
（Shengda Futures Co., Ltd）
电话(phone): 0571-82829888
传真(fax): 0571-28289393
地址: 浙江省杭州市萧山区宁泰路27号江宁大厦2幢第8层
邮编: 310000