报告要点
● 本周国际油价经过短暂的回调后继续上涨，主要驱动来自地缘政治问题的发酵以及良好的美国数据。周一此前市场关注的叙利亚问题“靴子落地”（美国对叙利亚发射导弹），油价开始回落。周三EIA公布的美国数据良好且市场对美国制裁俄罗斯和伊朗的担忧加剧，推动油价上涨。布伦特原油首行合约最高至74.75美元/桶，WTI原油首行合约最高至69.55美元/桶，油价创2014年11月以来新高。
● 预计，2018年OPEC原油产量减少24万桶/天，NGLs产量增长15万桶/天，石油产量减少9万桶/天; 参与减产的Non-OPEC国家石油产量减少11万桶/天；美国原油产量增加150万桶/天，NGPL增长50万桶/天；其余Non-OPEC国家原油产量增加30万桶/天。 2018年全球供给较2017年增加210万桶/天。
● 至4月13日当周美国原油产量增加1.5万桶/天，至1054万桶/天，创历史新高；美国石油产量减少1.5万桶/天，至1659.1万桶/天。周五公布的美国钻井数量增加5口，至820口。至4月13日当周美国炼厂加工量减少7万桶/天至1694.9万桶/天。美国石油需求增加162.2万桶/天至2143.4万桶/天，其中汽油消费增长58.4万桶/天，馏分油消费增长18.6万桶/天，煤油消费增加23.4万桶/天，丙烷丙烯消费减少44.2万桶/天。至4月13日当周美国原油进口量减少72万桶/天，原油出口量增加54.4万桶/天，美国原油净进口量大幅减少126.4万桶/天至618.1万桶/天。
● 行情展望：近期，因地缘政治问题引发市场对后期供给损失的担忧，导致国际油价大幅走高，创2014年11月以来新高。同时今年以来OPEC（委内瑞拉产量的大幅下滑导致）与NON-OPEC减产执行良好，美国消费持续保持强劲增长；支撑油价。但中长期来讲，全球石油的供需格局决定油价的趋势。2018年全球石油需求预计增长150万桶/天，而全球石油供给预计增长210万桶/天（不发生意外供给中断），全年供给小幅过剩10万桶/天；下半年随着美国产量的持续增长，供给过剩问题将愈发明显。因此，我们认为全年国际油价将走出前高后低的走势，预计18年布伦特原油价格波动区间在55-75美元/桶（不发生供给意外中断）。短期来看，伊朗核协议、叙利亚等地缘政治问题以及季节性走强的全球石油消费支撑油价，预计短期内油价将在高位震荡。后期，随着美国产量的持续增长油价将再次走弱（二季度后或将开始显现）。
一、行情回顾
本周国际油价经过短暂的回调后继续上涨，主要驱动来自地缘政治问题的发酵以及良好的美国数据。周一此前市场关注的叙利亚问题“靴子落地”（美国对叙利亚发射导弹），油价开始回落。周三EIA公布的美国数据良好且市场对美国制裁俄罗斯和伊朗的担忧加剧，推动油价上涨。布伦特原油首行合约最高至74.75美元/桶，WTI原油首行合约最高至69.55美元/桶，油价创2014年11月以来新高。截至上周五（2018年4月20日），布伦特原油首行合约较上周五上涨1.48美元/桶，涨幅2.04%，至74.06美元/桶；WTI原油首行合约较上周五上涨0.99美元/桶，涨幅1.47%，至68.38美元/桶。
二、全球石油供给
欧佩克公布的月度报告称，二手消息显示，欧佩克3月原油产出减少20.14万桶/日至3195.8万桶/日。欧佩克在3月份的减产协议超过150%，非欧佩克国家超过120%。原油产量下降是由于委内瑞拉、沙特和利比亚。据各国上报的数据，委内瑞拉3月产量为150.9万桶/日，下降7.7万桶/日；沙特3月产量为990.7万桶/日，下降2.8万桶/日；而二手资料则显示伊朗3月原油产出增加0.33万桶/日至381.4万桶/日。
据IEA数据显示，2017年OPEC参与减产国家减产111.9万桶/天，减产执行率达95%；2018年3月OPEC减产192万桶/天，减产执行率163%。预计良好的减产执行仍将延续，预计18年减产161.7万桶/天，减产执行率达138%。预计，17年OPEC原油产量减少46万桶/天，NGLs产量增长13万桶/天，石油产量减少33万桶/天；18年OPEC原油产量减少24万桶/天，NGLs产量增长15万桶/天，石油产量减少9万桶/天。
据IEA数据显示，2017年参与减产的9个Non-OPEC国家减产45.1万桶/天，减产执行率达83%；2018年3月减产49万桶/天，减产执行率90%。预计18年减产56万桶/天，减产执行率达103%。预计，17年Non-OPEC石油产量减少13.6万桶/天，18年Non-OPEC石油产量减少11万桶/天。
周三（4月18日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至4月13日当周美国原油产量增加1.5万桶/天，至1054万桶/天，创历史新高；其中本土48州原油产量增加2.5万桶/天，阿拉斯加原油产量减少1万桶/天。美国石油产量减少1.5万桶/天，至1659.1万桶/天。从EIA公布的DPR报告来看，按照当前的完井数、单井产量和衰减率美国页岩油4月将增产11.8万桶/天，5月份增产12.5万桶/天。后期随着完井量和单井产量的提高，产量增速还将加速。EIA最新公布的STEO报告中预计美国18年产量增长137万桶/天，至1068.9万桶/天；预计4月份产量为1047万桶/天，5月份产量为1055万桶/天，到年底月度产量将增长至1138万桶/天。
预计，2018年OPEC原油产量减少24万桶/天，NGLs产量增长15万桶/天，石油产量减少9万桶/天; 参与减产的Non-OPEC国家石油产量减少11万桶/天；美国原油产量增加150万桶/天，NGPL增长50万桶/天；其余Non-OPEC国家（主要为巴西、加拿大、中国和哥伦比亚）原油产量增加30万桶/天。 2018年全球供给较2017年增加210万桶/天。
三、EIA美国数据
周三（4月18日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至4月13日当周美国炼厂加工量减少7万桶/天至1694.9万桶/天。3月初以来受持续走好的炼厂炼油毛利影响，美国炼厂开工率持续增长。当前炼厂炼油毛利处于中期较好水平，预计后期还将刺激炼厂开工的上升。美国石油需求增加162.2万桶/天至2143.4万桶/天，其中汽油消费增长58.4万桶/天，馏分油消费增长18.6万桶/天，煤油消费增加23.4万桶/天，丙烷丙烯消费减少44.2万桶/天。美国取暖季结束，取暖油和碳三消费后期将季节性减少；随着气温回升，人们出行增长，汽油消费将季节性增长，受此影响美国石油总消费也将季节性增长。
周三（4月18日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至4月13日当周美国原油进口量减少72万桶/天，原油出口量增加54.4万桶/天，美国原油净进口量大幅减少126.4万桶/天至618.1万桶/天。美国原油出口量开始增加，预计后期还将继续增长。虽然产区到美湾的管道运力有限，影响美国原油出口量；但在当前的两市价差（5美元/桶）以及原油出口量水平下，预计后期美国原油出口量还将再次增加。18年2季度二叠纪至美湾40万桶/天运力的管道将开通，到时运力问题将得到一定的解决。但是后期随着美国原油产量的持续增长，美国产区至销区运力仍然比较紧张，随着时间的推移将会不断加重。受此影响，预计后期两市价差将继续扩大，预计扩大至5.5美元/桶之上。
四、全球库存
周三（4月18日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至4月13日当周美国原油库存受美国原油净进口大幅减少的影响，减少107.6万桶。美国下游消费持续走强，叠加美国产品净出口的增加，美国石油总库存大幅减少1057.8万桶。俄克拉荷马州库欣地区原油库存超预期减少111.5万桶，结束连续五周增长；受二叠纪与库欣地区价差的持续扩大以及库欣至美湾管道运力有限的影响，预计后期库欣地区库存仍将继续增长。汽油库存录得减少296.8万桶，后期随着消费的回升预计汽油库存将继续减少；精炼油库存录得减少310.7万桶，煤油库存减少89.2万桶。预计后期随着美国汽油消费和煤油消费季节性增长，美国石油库存将进入季节性去库存阶段。
周四公布的ARA库存数据显示，ARA产品总库存为559.3吨，减少8.6万吨；ARA汽油库存为125.4万吨，减少5.4万吨；柴油库存为229.8万吨，减少18.6万吨；石脑油库存为31.1万吨，增加1万吨。
周四公布的新加坡库存显示，新加坡产品总库存为4112.3万桶，减少356万桶；轻质馏分油库存为1360.4万桶，减少14.3万桶；中质馏分油库957.8存为万桶，减少167.4万桶；残余燃料油库存为1794.1万桶，减少175.1万桶。
五、价差走势
六、炼油毛利
七、持仓情况
八、行情展望
近期，因地缘政治问题引发市场对后期供给损失的担忧，导致国际油价大幅走高，创2014年11月以来新高。同时今年以来OPEC（委内瑞拉产量的大幅下滑导致）与NON-OPEC减产执行良好，美国消费持续保持强劲增长；支撑油价。但中长期来讲，全球石油的供需格局决定油价的趋势。2018年全球石油需求预计增长150万桶/天，而全球石油供给预计增长210万桶/天（不发生意外供给中断），全年供给小幅过剩10万桶/天；下半年随着美国产量的持续增长，供给过剩问题将愈发明显。因此，我们认为全年国际油价将走出前高后低的走势，预计18年布伦特原油价格波动区间在55-75美元/桶（不发生供给意外中断）。短期来看，伊朗核协议、叙利亚等地缘政治问题以及季节性走强的全球石油消费支撑油价，预计短期内油价将在高位震荡。后期，随着美国产量的持续增长油价将再次走弱（二季度后或将开始显现）。
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来源：盛达期货研究院
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