一、 原油
近期，因地缘政治问题引发市场对后期供给损失的担忧，导致国际油价大幅走高，创2014年11月以来新高。同时今年以来OPEC（委内瑞拉产量的大幅下滑导致）与NON-OPEC减产执行良好，美国消费持续保持强劲增长；支撑油价。但中长期来讲，全球石油的供需格局决定油价的趋势。2018年全球石油需求预计增长150万桶/天，而全球石油供给预计增长210万桶/天（不发生意外供给中断），全年供给小幅过剩10万桶/天；下半年随着美国产量的持续增长，供给过剩问题将愈发明显。因此，我们认为全年国际油价将走出前高后低的走势，预计18年布伦特原油价格波动区间在55-77美元/桶。短期来看，伊朗核协议、叙利亚等地缘政治问题以及季节性走强的全球石油消费支撑油价，预计短期内油价将在高位震荡，70-75美元/桶。
二、 橡胶
虽说是卤化丁基橡胶反倾销事件直接提振了市场情绪，但我们认为主要还是受到低胶价抑制胶农的割胶积极性、进口利润下滑和基差明显缩窄使得进口量减少等因素导致的短期国内天胶供应增幅有限的影响，以及当前轮胎企业开工率回升和保税区库存下降显示短期下游需求相对平稳的提振，短期天胶或将企稳回升；而在今年天胶仍处于供过于求和面临巨大仓单的交割压力下，后期仍将弱势难改；结合当前JAN-SEP和JAN-NOV期差已经处于跨期套利成本附近，我们认为当前位置逐步介入沪胶9-1反套的时机已经基本成熟，但是需通过分步建仓、盈利加仓、严格止损等方式把握好交易节奏并严控风险。
三、 甲醇
综合来看短期现货强势维持，库存偏低、现货成交情况较好，上游价格顺势推高，而期货贴水较大以及中下游对行情往往买涨不买跌的行为也加剧了短期的矛盾，因此预计行情阶段性依然维持强势,05合约快速上涨回补贴水；后期随着检修的结束以及需求端部分烯烃工厂的检修，甲醇基本面后期将由强转弱，一方面上游检修的恢复，此外5月份下游烯烃检修较多，建议短时偏强处理，后期临近月底倾向于逢高做空09合约或者作为阶段性空头配置。
四、 焦煤，焦炭
钢厂库存维持库存高位，需求疲弱，现货 提涨动能不足，主流焦化厂处于盈亏边缘，主动减产意识较强，焦炭盘面升水100块左右，近期过快上涨已经透支了部分预期。焦炭1950以上逢高做空，焦煤1200以上逢高做空。
五、 钢材
旺季需求持续好转，近期成交良好，钢厂挺价意愿较强。库存下降幅度较大，近月合约基本上完成贴水修复。总体库存同比去年仍高出100万吨，临近5月，东南部梅雨季节即将到来，需求面临季节性走弱，后续需进一步关注国家对于环保的态度，短期反弹到位，多单逢高减仓，并尝试建立多单。
六、 玉米
玉米1901合约在1780-1760元/吨区间具有买入价值，逻辑：1、面积增加盘面已反映2、国内或将炒作天气（2014年国内玉米出过天气问题后还未炒作过，拉尼娜年份）3、美豆若炒作天气带动国内豆粕上涨对玉米期货有溢出效应4、今年租地成本大增，使得玉米成本上涨。
策略建议：
● 玉米：1901合约，1760-1780元/吨区间买入多单；
● 淀粉：1809合约，2080-2110元/吨区间买入多单；
● 豆粕：1901合约，买入多单，低点3150元/吨，3200元/吨可买，止损点3100元/吨。
七、 淀粉，豆粕
淀粉1809，2100元/吨左右是拍卖底价推算到盘面的成本价，也有买入价值，推荐区间2110-2080元/吨区间，下沿预计难见，可以跌至2110元/吨附近开始建仓。推荐买入1901豆粕合约，买入区间3200附近，低点可设在3150，不过个人认为3150难以见到，止损可设在3100，逻辑在于：1、美豆自2012年之后没有炒作过天气，今年夏秋季炒作天气的概率大；2、因为中美贸易摩擦应该难以在短期内彻底解决，这也是国内一直升水美盘的原因3、因国内资金今年的交易逻辑是买农产品，豆粕期货有望成为农产品的龙头之一。
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来源：盛达期货研究院
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