●宏观：
国内宏观：
1）经济基本面：1月央行调整M2统计口径货币增速开始回升，另外M2增速回升，也跟年前央行节前流动性安排与定向降准释放流动性有关；严监管下表外信贷大幅缩水回归表内，企业中长期贷款占比上升，暗示实体企业可能融资需求有所好转。
2）货币流动性：上周央行重启逆回购操作投放了4800亿流动性，下周有2700亿流动性到期，央行冲销压力较小；资金利率平稳回落，流动性仍合理充裕
3）政策：央行四季度货币报告称继续实施稳健中性的货币政策，但与三季度报告相比不提抑泡沫了，一方面是房地产调控已经收到明显效果，房价涨幅已经大幅回落，另一方面再次美股调整的可能性仍然存在，国内系统性风险仍不可低估，抑泡沫已经不符合当下的情况；注册制改革延长两年，凸显政府对于资本市场的呵护决心，短期股市继续大幅下挫的概率大大减小，同时也有利于长线资金入市，减少系统性风险发生的概率。
国际宏观：
1）美联储1月会议纪要：加息措辞较为鹰派，今年三次和四次加息概率均上升，美股不排除再次调整的可能。
2）欧央行会议纪要：现在调整前瞻指引为时过早，言辞相对鸽派。
● 石油：
2018年全球供需基本平衡，二季度检修高峰后将进入缓慢的去库存阶段。18年交易的关键点在美国增产预期以及减产国能否继续稳定减产。预计，18年国际油价（布伦特原油）将在55-75美元/桶的区间内运行。近期交易的重点在美国原油产量增长和全球炼厂检修。近期因利比亚7万桶/天的油田出现中断，支撑油价；但预计后期上涨空间有限，或将在高位区间震荡（布伦特65-69美元/桶）。
● 螺纹、热卷：
春节期间厂库增幅创历史新高，社会库存在未来2周内有望突破2017年高点，因此引发市场对315复产后，阶段性供给过剩出现加剧的预期，导致节后首个交易日成材出现一定程度回调。但考虑到今年地条钢已取缔完毕，部分表外库存进入表内的因素，螺纹钢总库存大幅增加的利空影响会有一定折扣，在3月需求开工复苏证伪前，螺纹钢不存在深跌基础。另外，周五唐山市钢铁行业2018年非采暖季错峰生产方案征求意见稿出炉，该消息致使成材于周五下午迅速放量拉升，并于夜盘维持高位震荡，短期内该消息利多影响仍将继续维持，做多氛围较浓，上周部分钢厂有不同幅度提价，周末唐山钢坯大涨110元，且节后现货成交状况有回暖迹象整体来看，2月下旬至3月成材仍维持偏强震荡。
● 铁矿石：
节后利多消息频出，唐山非采暖季错峰生产或大概率发生，“钢铁供给侧改革生产方案征求意见稿”经找钢网调查为假消息，黑色系期货盘面获得一定支撑，但需求端哉舌如来节后补库叠加春季需求爆发仍有待观察，最早或于3月初得到证实。当前铁矿主力呈现多头排列，短线走势震荡偏强，上方面临550-560-带压力。
● 双焦：
焦煤现货相对稳定，仅高硫煤有所松动，焦炭成本支撑明显，上周焦企开工率已上升至环保限产以来最高水平，其中华中地区由于环保检查有所松动回升更为明显，供应端更加宽松，下游需求方面，由于钢材企稳反弹但与从高位下跌幅度相比反弹依然较小，钢厂焦炭库存较高，采购积极性不高，供需整体宽松。双焦近期走势预计震荡偏强。
● 橡胶：
在2020年之前全球天胶供应增速大于需求增速和国内期货交割机制以及当前天胶高库存的影响下，期货近月合约压力明显较大，同时由于天胶的产量和消费的季节性因素，或将导致远近月合约的强弱程度不同，2018年的期差走势大概率或将与2016、2017年较为相似，因而在不同时间点会存在一些JAN-MAY正套、JAN-SEP反套和JAN-NOV反套的机会。
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来源：盛达期货研究院
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