一、策略提示
沪铜：春节前后，国内中小炼厂的补库需求和部分贸易商看跌远期TC导致近期TC下跌，而大型炼厂采购预期价位为本年度长单benchmark附近，加上3月中旬某大型矿商将在上海与大型炼厂碰面，且多为铜精矿现货市场的风向标，预计后期TC或将止跌企稳。2月份由于春节因素精炼铜产量或将出现环比回落，但是进入3月份，随着炼厂的开工率的回升精炼铜产量或将小幅增长。部分企业在节前锁比价后节后开始补现货、节后一度出现进口盈利窗口打开或将刺激精炼铜进口，但是市场对消费恢复后强弱保持观望状态。2月制造业景气度较上月略有上升，中国经济韧性得到延续，但是3月开工季的需求回升力度还有待观察。节后华北地区下游陆续开工，但是铜杆厂的订单并没有太大的起色，叠加环保问题导致需求端表现一般；而华南市场精炼铜库存累计较多，并有某大型铜杆厂检修；华东市场下游复工后采购意愿不强，现货采购积极性不高。3月份在供需逐步恢复的情况下，铜价或将继续在51000-5500元/吨区间震荡。建议观望为主。
沪锌：2月份国内锌精矿开工率较1月继续下滑，而3月锌精矿产量伴随春节假期结束较2月或将有所增加；春节假期结束之后炼厂的开工率或将出现明显回升，从而带动产量的增长；进口亏损幅度的扩大也将继续抑制精炼锌进口；春节前后精炼锌库存的大幅回升显示消费淡季特征明显，精炼锌供应仍将小幅过剩，沪锌或将继续震荡走低。
二、隔夜市场表现
三、LME库存状况
四、隔夜外盘综述
收盘伦铜上涨0.17%至6910美元；伦铝下跌0.16%至2145.5美元；伦锌下跌1.76%至3296美元；伦铅下跌0.94%至2425美元；伦锡上涨0.35%至21550美元；伦镍下跌0.15%至13430美元；
从库存来看，昨日伦铜库存减少2725吨至322175吨；伦铝库存减少475吨至1322575吨；伦锌库存增加77275吨至209050吨。
五、重要信息
1、假期后铝锭库存累积持续 持货商挺价出货
3月5日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）上海地区41.9万吨，无锡地区91.4万吨，杭州地区16.0万吨，南海地区37.2万吨，巩义地区20.1万吨，天津5.9万吨，重庆2.9万吨，临沂3.3万吨，八地铝锭库存合计218.7万吨环比上周四增加6.1万吨。
2、中国财政部：中国将2018年全国预算收入目标定在人民币18.32万亿元，提高6.1%。
中国将2018年预算支出目标设在人民币20.98万亿元，上升7.6%。 财政增收也存在一些压力和挑战。预算收支安排依然是紧平衡。
3、加拿大东北部将新增价值120万美元的铜镍钴勘探项目
Fjordland Exploration资源开发公司将资助 Commander Resources能源公司120万美元用于开发其在加拿大东北部一项名为South Voisey's Bay的铜镍钴资源项目。Fjordland Exploration近日完成了一项深度达到1469米的钻探项目，开发出了许多磁黄铁矿，镍黄铁矿和黄铜矿资源。
4、1月份锡矿进口量保持高位
海关数据显示，2018年1月份锡矿砂及精矿进口量44798吨，环比下降1.1%，同比上升41.5%。1月份缅甸进口矿砂品位在20-30%，折合金属量为1.1万吨左右。2月份农历春节假期，锡矿进出口受此影响预计将出现明显下降。
5、川普表态针对铝产品征收关税 “三税”叠加压力大
川普表态将在下周公布对进口钢铁和铝产品分别开征25%和10%的全球性关税的决定，再加上今年要落地的针对中国普通合金板的反倾销及反补贴调查，“三税”叠加将使国内主要出口美国的铝板带箔生产企业压力极大，SMM粗略估算，“三税”总计约在80%~100%之间。
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来源：盛达期货研究院
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