一、策略提示
沪铜：春节前后，国内中小炼厂的补库需求和部分贸易商看跌远期TC导致近期TC下跌，而大型炼厂采购预期价位为本年度长单benchmark附近，加上3月中旬某大型矿商将在上海与大型炼厂碰面，且多为铜精矿现货市场的风向标，预计后期TC或将止跌企稳。2月份由于春节因素精炼铜产量或将出现环比回落，但是进入3月份，随着炼厂的开工率的回升精炼铜产量或将小幅增长。部分企业在节前锁比价后节后开始补现货、节后一度出现进口盈利窗口打开或将刺激精炼铜进口，但是市场对消费恢复后强弱保持观望状态。2月制造业景气度较上月略有上升，中国经济韧性得到延续，但是3月开工季的需求回升力度还有待观察。节后华北地区下游陆续开工，但是铜杆厂的订单并没有太大的起色，叠加环保问题导致需求端表现一般；而华南市场精炼铜库存累计较多，并有某大型铜杆厂检修；华东市场下游复工后采购意愿不强，现货采购积极性不高。3月份在供需逐步恢复的情况下，铜价或将继续在51000-5500元/吨区间震荡。建议观望为主。
沪锌：2月份国内锌精矿开工率较1月继续下滑，而3月锌精矿产量伴随春节假期结束较2月或将有所增加；春节假期结束之后炼厂的开工率或将出现明显回升，从而带动产量的增长；进口亏损幅度的扩大也将继续抑制精炼锌进口；春节前后精炼锌库存的大幅回升显示消费淡季特征明显，2月份精炼锌供应仍将小幅过剩。建议沪锌主力在26800-27200元/吨逢高沽空，止损27400元/吨，目标位26000-26200元/吨。
二、隔夜市场表现
三、LME库存状况
四、隔夜外盘综述
收盘伦铜下跌0.35%至6898美元；伦铝上涨0.09%至2149美元；伦锌下跌1.53%至3355美元；伦铅上涨0.12%至2448美元；伦锡上涨0.83%至21475美元；伦镍下跌0.07%至13450美元；
从库存来看，昨日伦铜库存减少3100吨至324900吨；伦铝库存增加900吨至1323050吨；伦锌库存减少1700吨至131775吨。
五、重要信息
1、特朗普称将对进口钢铁和铝分别征税25%和10%
特朗普称，将对进口钢铁和铝分别征税25%和10%，下周将准备好可能的关税细节。
2、邯郸多家镀锌厂被限停1个月 影响产量或超30万吨以上
据SMM了解，河北邯郸地区多家镀锌厂受环保影响，被要求限停1个月，SMM预计影响产量达30-40万吨附近。
3、河北多地启动重污染应急预警 铅上下游生产受限
据SMM调研了解，河北地区聚集较多的汽车蓄电池生产企业，目前生产企业多已接到重污染天气应急限产的通知，限产比例为30%，本次预警解除时间另行通知。另春节后，铅蓄电池企业普遍处于生产逐步恢复的过程中，而原计划于元宵节复工的企业亦将受限。
4、压铸锌合金市场复工时间
据SMM了解，压铸锌合金企业在2月25号（正月初十）到3月2号（正月十五）陆续开始复工，但由于炉子预热需要时间，产量恢复完全正常可能还需要3-5天左右，现阶段沪粤两地下游入市采购者仍旧较少，拿货量仍旧有限，SMM预计，进入3月企业逐步恢复正常，叠加当下锌价的回落，压铸锌合金市场开工率较二月将改善明显，快速回稳。
5、铝棒库存 | 下游尚未全面复工 铝棒库存续增
SMM数据显示，3月1日全国主要消费地区铝棒库存：佛山地区7万吨，无锡2.58万吨，常州1.4万吨，湖州1.1万吨，南昌2.37万吨，五地合计14.45万吨，周比增加1.52万吨。
6、镍矿海运费继续上行
据SMM调研了解，印尼到连云港镍矿库存继续上行，较上周上涨1.5美元至13美元/湿吨。据闻，近期煤海运紧张，海运费明显上涨，镍矿海运费被带动跟涨。
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来源：盛达期货研究院
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