报告要点
● 开工情况：供应端来看，国内甲醇整体装置（涉及甲醇产能8077万吨）开工负荷为68.53%，环比下跌0.34%；西北地区（涉及西北甲醇产能4257.5万吨）的开工负荷为为75.30%，环比上涨1.55%。周内，西北地区甲醇装置开停车变化较多，致使西北开工率略有上涨，但由于河北、安徽、川渝等地区部分装置降负运行，导致全国甲醇开工率略微下滑。
● 下游消费：需求端来看，周内国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在77.77%，较7月5日上涨5.12%。周内，宁夏宝丰装置顺利重启并恢复正常生产，所以CTO/MTO开工率继续上升。传统下游行业中，醋酸因为兖矿装置重启，导致开工率上涨；甲醛因为河南地区部分装置负荷提升，导致开工率上涨；DMF因为安阳九天、陕西兴化停车检修，导致开工率下降；甲醛因为江苏、山东部分装置降负，导致开工率下滑。
● 港口库存：整体来看，沿海地区甲醇库存上涨至57.92万吨，可流通货源预估在16.40万吨左右。
● 行情展望：综上所述，甲醇装置计划检修体量较大，开工预期下降，供应减少，而下旬进口预期不佳，或不及上旬，而需求端短期内开工率仍然保持高位，支撑价格，中长期，因斯尔邦检修需求有减少预期。目前来看，利多因素已经出尽，周末期，空头略占上风，期价有所下跌，如果烯烃装置如期检修，价格将继续回调 ，但在供应不足及进口较少的预期下，价格难有深跌。综合期现价格来看，西北地区或仍将维持高位，价格下调可能性较低；山东地区因供应恢复及需求减少的预期，价格难以维持高位，可能缓慢下跌；沿海地区价格仍保持高位震荡；期货价格则维持弱稳局面，09合约单边不做建议，可考虑1901合约逢低做多。
一、 甲醇行情回顾
上周，甲醇主力合约MA1809仍在高位震荡，贸易战情绪略有缓和，在短期供需偏紧的情况下，价格再度突破年内最高价，但周五则跌至2880元/吨左右，略显颓势。周内最高成交价为2940元/吨，最低价为2868元/吨。7月13日，收于2879元/吨，较7月6日下跌27元/吨。
现货方面，内地甲醇市场涨跌互现。7月13日，内蒙古，山东南部和西南的现货价格分别为2500（+0）、2780（-90）和2950（+70）元/吨。西北主产区新单继续上涨，除部分供给烯烃外，整体签单有限；鲁南地区供应逐步恢复，传统下游需求偏弱，买气有限，成交受限；西南地区窄幅上行，被动跟涨。沿海甲醇市场价格则稳中整理。7月13日，江苏、浙江（宁波）和福建地区的现货价格分别是3110（-30）、3180（-20）和3220（+0）元/吨。期货持续冲高、可售货源集中等等再度发力，有货者延续控量销售，低价货源减少。但下游补货相对理性刚需适量补货，周内仅为贸易商补空交合约，批量大单现货放量明显好于小单现货。纸货方面， 7 月下旬纸货价格追涨迅猛，成交放量明显增多。
当前MA1809贴水华东现货价格251元/吨，华东现货价格与期货价格均保持高位，基差略微扩大。
二、 甲醇供应
供应端来看，国内甲醇整体装置（涉及甲醇产能8077万吨）开工负荷为68.53%，环比下跌0.34%；西北地区（涉及西北甲醇产能4257.5万吨）的开工负荷为为75.30%，环比上涨1.55%。周内，西北地区甲醇装置开停车变化较多，致使西北开工率略有上涨，但由于河北、安徽、川渝等地区部分装置降负运行，导致全国甲醇开工率略微下滑。
西北地区多套装置检修停工，但宁夏宝丰及青海鲁桂的重启使得西北的开工率反而有所上涨，但综合来看，供应减少明显，对产区价格尚有支撑。山东地区装置多为6月下旬开始检修，目前陆续重启，区域内供应预计恢复，价格难以企稳，略有下跌。另外，有消息称西南地区天然气供气管线出现泄漏，部分气头装置降负，直接受到影响的产能共计175万吨/年，华南地区价格有支撑。目前国内供应仍有减少预期，好在装置多为轮流小检，又有部分大型装置预计重启，开工率或稳中有跌。
三、 甲醇需求
需求端来看，周内国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在77.77%，较7月5日上涨5.12%。周内，宁夏宝丰装置顺利重启并恢复正常生产，所以CTO/MTO开工率继续上升。传统下游行业中，醋酸因为兖矿装置重启，导致开工率上涨；甲醛因为河南地区部分装置负荷提升，导致开工率上涨；DMF因为安阳九天、陕西兴化停车检修，导致开工率下降；甲醛因为江苏、山东部分装置降负，导致开工率下滑。
烯烃需求已全面恢复，目前开工率已回至高位，短期内需求端支撑明显。未来，中原石化20万吨/年装置有重启计划，而江苏盛虹80万吨/年装置7月20日有检修计划，烯烃需求预计减少，尤其盛虹地处华东，如期检修的话，或使港口库存累积增加并压制华东现货价格。值得担心的是，甲醇价格目前仍处于高位，产业链上利润分配不均，外采甲醇型烯烃装置利润较差，兴兴甚至传出再次停车的传言，如果兑现，需求将大幅减少。而传统下游行业需求方面，仍然保持稳定，尤其是醋酸的开工率一直保持高位，而甲醛确有进入淡季的迹象，山东地区的需求或有减少。烯烃装置动态仍需关注，对需求的判断非常重要。
四、 甲醇库存
截至7月12日，江苏甲醇库存在28.31万吨（不加连云港地区库存），较上周四上涨1.58万吨；浙江（嘉兴加上宁波）地区甲醇库存在19.11万吨，较上周略降0.88万吨。华南（不加福建地区）地区甲醇库存在7.50万吨，比上周增加1.70万吨；福建地区甲醇库存在3.0万吨附近，比上周增加增加0.40万吨。整体来看，沿海地区甲醇库存上涨至57.92万吨，可流通货源预估在16.40万吨左右。
本周进口船货抵港共计约13.28万吨，到港量尚可，沿海库存有所累积。根据卓创资讯统计，预计7月13日-29日抵港的进口船货数量在20.88-21万吨，下旬进口船货到港量有明显缩减，预计下周库存仍难以大幅累库，如盛虹如期检修，库存或有所累积，如推检修，库存或将减少。
五、 行情展望
综上所述，甲醇装置计划检修体量较大，开工预期下降，供应减少，而下旬进口预期不佳，或不及上旬，而需求端短期内开工率仍然保持高位，支撑价格，中长期，因斯尔邦检修需求有减少预期。目前来看，利多因素已经出尽，周末期，空头略占上风，期价有所下跌，如果烯烃装置如期检修，价格将继续回调 ，但在供应不足及进口较少的预期下，价格难有深跌。综合期现价格来看，西北地区或仍将维持高位，价格下调可能性较低；山东地区因供应恢复及需求减少的预期，价格难以维持高位，可能缓慢下跌；沿海地区价格仍保持高位震荡；期货价格则维持弱稳局面，09合约单边不做建议，可考虑1901合约逢低做多。
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来源：盛达期货研究院
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