一、 宏观
1. 国内宏观：
1）货币流动性：上周央行进行1000亿公开市场操作，对冲到期的2300亿流动性，净投放3400亿流动性。本周有5000亿流动性到期，央行资金冲销压力有所加大。本周银行间Shibor、质押式回购利率保持平稳，流动性合理充裕。
2）政策：本次定向降准大部分资金是用于支持市场化法制化“债转股”项目，而且要求相关银行要简历台账，逐笔详细记录市场化法治化“债转股”实施情况，按季报送人民银行等相关部门，意味着降准带来的资金主要还是为了支持企业去杠杆，而非大水漫灌。此次降准主要目的是防止经济下行压力下企业破产、银行不良资产大幅上升引发系统性风险。因此短期可能会通过修复企业及银行资产负债表带来利好及信心的恢复，但长期来看还要看企业整体经营前景。
2. 国际宏观：
1）美国商务部周四（6月25日）公布的数据显示，数据显示，美国5月个人消费支出月率为0.9%，大幅高于前值0.1%，也高于预期值0.7%，创2009年8月以来最高水平。因消费者对汽车与其它大额商品需求强劲，这进一步表明美国经济在第二季度动力增强；
2）继针对我国贸易开战之后，特朗普对威胁对欧盟进口汽车全部加征20%的关税，全球贸易战持续发酵，风险偏好或持续偏低。
二、 沥青
沥青近期整体仍将保持震荡走势，国际原油上行将提供成本支撑，但国内沥青供求表现一般（供应充沛，消费启动一般），导致库存维持高位水准，不利沥青价格上行，继续压缩生产利润；后市来看，需要继续等待利润压缩抑制产量，叠加消费全面开启再做多利润，做多单边。
三、 黑色
从本月19日到目前为止，螺纹、热卷价格连续调整，近日螺纹主力期价跌破3700价格，已经低于6月初的价格水平。6月份上半月钢价上涨的主要逻辑来自环保限产和淡季不淡的需求特征，环保炒作对价格的影响已经透支，淡季特征开始显现，钢价面临调整压力。上周库存由降转升，社库厂库双增也为现货带来压力，现货价格松动后支撑减弱。我们认为短期价格仍有调整可能，深贴水结构限制跌幅，短期震荡偏弱的可能性较大。
四、 玉米、淀粉
1901玉米在1800-1810一线具有买入价值，虽然目前东北旱情解除；但是后期在18/19年度市场缺口扩大的基础上，主产区仍或将有天气炒作。1809淀粉，离交割期越来越近，而从山东和黑龙江现货淀粉价格推算，盘面后期有望回归至2300附近。1809淀粉-玉米的加工利润暂时不能参与，因1809玉米临近交割期且交割意愿相对较强，目前1809淀粉上扬难以带动1809玉米。
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来源：盛达期货研究院
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