报告要点
开工情况：供应端来看，国内甲醇整体装置（涉及甲醇产能8077万吨）开工负荷为67.02%，环比下跌2.21%；西北地区（涉及西北甲醇产能4257.5万吨）的开工负荷为74.25%，环比下跌1.39%。周内，西北地区甲醇装置停车检修，致使西北开工率下滑，及山东等地区部分装置检修，导致全国甲醇开工率下滑。
下游消费：需求端来看，周内国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在76.59%，较7月12日下降1.18%。周内，因部分装置故障降负，所以CTO/MTO开工率小幅下滑。传统下游行业中，醋酸因为中石化国电停车，塞拉尼斯降负，导致开工率下降；甲醛因为河南地区部分装置负荷提升，导致开工率上涨；DMF因为安阳检修中，导致开工率继续下降。
港口库存：整体来看，沿海地区甲醇库存缩减至57.05万吨，可流通货源预估在18.51万吨左右。
行情展望：综上所述，短期甲醇开工率降低，供应减少，尤其是西北及山东地区，传统需求较好，开工率处于相对高位，烯烃需求则有减少预期，进口量减少，库存或难以累计，故期现价格短期或仍将高位震荡。中期来看，月底至8月中旬，甲醇装置将陆续重启，开工率难以继续下跌，供应将逐渐恢复，难以支持价格的持续高涨，故7月底至8月初，价格或有所下调。综合期现价格来看，西北地区上周主动降价排货，成交良好，在供应不佳的情况下，本周价格预计上调；山东地区装置预计在月底有恢复，价格或将震荡下跌；华东地区在库存难以累积的情况下，仍将保持高位震荡；期货价格在周前期仍将保持高位，周末期则有下跌可能性。
一、 甲醇行情回顾
上周，甲醇主力合约MA1809价格先跌后涨，周初，受下游烯烃装置检修消息的影响，价格跌至2860元/吨左右，随后利空因素消化后，由于供应减少的兑现，价格再次上涨至2900元/吨以上的高位。周内最高成交价为2928元/吨，最低价为2842元/吨。7月20日，收于2926元/吨，较7月13日上涨47元/吨。
现货方面，内地甲醇市场全面下行。7月20日，内蒙古，山东南部和西南的现货价格分别为2360（-140）、2760（-20）和2810（-140）元/吨。西北地区大幅下行，周中出货好转，部分停售；山东地区弱势下滑，鲁北地区下游需求疲软，买气低迷，持货商心态偏空，周内成交偏弱；鲁南地区波动不大，下游需求偏弱，市场买气有限，成交一般；西南地区弱势下滑，下游需求有限。沿海甲醇市场价格则稳中推涨。7月20日，江苏、浙江（宁波）和福建地区的现货价格分别是3150（+40）、3180（+0）和3250（+30）元/吨。虽然周初期货频繁下跌、内地竞相降价和下游惯性等跌等等空方作用下，有货商家倍感出货压力，不得不压低价格排货或者获利出逃，少数商家逢低适量采买，现货刚需放量为主，但随着期货周后期大幅拉高、内地主产区停售等利好支撑下，多方共同拉涨价格，场内买盘增多，有货者捂货惜售情绪重回市场，批量大单成交中心再度上移。
当前MA1809贴水华东现货价格224元/吨，华东现货价格与期货价格均回到高位，基差略微缩小。
二、 甲醇供应
供应端来看，国内甲醇整体装置（涉及甲醇产能8077万吨）开工负荷为67.02%，环比下跌2.21%；西北地区（涉及西北甲醇产能4257.5万吨）的开工负荷为74.25%，环比下跌1.39%。周内，西北地区甲醇装置停车检修，致使西北开工率下滑，及山东等地区部分装置检修，导致全国甲醇开工率下滑。
西北地区部分装置已按检修计划进行，停车装置较多，且原预计7月中旬重启的青海盐湖装置推迟至8月，导致西北的开工率下滑；山东亦有部分装置进入检修。进入7月后，夏季检修高峰已经来临，开工率略有下降，供应减少预期兑现，对期现价格形成支撑。从装置计划来看，由于此次大部分为小检，7月底至8月中旬，装置将陆续恢复，预计8月初开工率将有较大幅度提升，供应也将恢复。故此波回弹虽有诸多短期利多因素支撑，但继续上涨的动力基础不足，月底回调可能性较大。
三、 甲醇需求
需求端来看，周内国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在76.59%，较7月12日下降1.18%。周内，因部分装置故障降负，所以CTO/MTO开工率小幅下滑。传统下游行业中，醋酸因为中石化国电停车，塞拉尼斯降负，导致开工率下降；甲醛因为河南地区部分装置负荷提升，导致开工率上涨；DMF因为安阳检修中，导致开工率继续下降。
根据烯烃装置运行情况，阳煤恒通因故障降低符合，拉低了MTO装置开工率，但开工率仍然在高位。中原石化与大唐多伦的烯烃装置继续推迟重启，尤其是大唐的甲醇装置早已重启，在甲醇利润高企的情况下持续外销，缓解了西北供应不足的情况。7月20日，江苏盛虹80万吨/年如期检修，为期35天，此利空消息在周初时盘面反应较强烈，该装置系外采甲醇型，预计将持续影响华东地区甲醇需求。由于沿海甲醇价格再度反弹，烯烃装置的利润持续为负，压制其开工需求，需关注动态。传统下游方面，醋酸开工率降幅较大，但整体需求仍然较稳定，未见明显淡季影响，对甲醇价格有较大支撑。
四、 甲醇库存
截至7月12日，江苏甲醇库存在27.5万吨（不加连云港地区库存），较上周四下跌0.81万吨；浙江（嘉兴加上宁波）地区甲醇库存在17.2万吨，较上周缩减1.91万吨。华南（不加福建地区）地区甲醇库存在9.30万吨，比上周增加1.80万吨；福建地区甲醇库存在3.05万吨附近，比上周略微增加0.05万吨。整体来看，沿海地区甲醇库存缩减至57.05万吨，可流通货源预估在18.51万吨左右。
本周进口船货抵港共计约18.44万吨，到港量较多，华东库存有所下降，且任然处于低位，远不及往年同期。根据卓创资讯统计，预计7月20日-31日抵港的进口船货数量在14.6-15万吨，到港预计明显减少，7月进口量整体不如预期，难以累库，将继续支撑华东价格。
五、 行情展望
综上所述，短期甲醇开工率降低，供应减少，尤其是西北及山东地区，传统需求较好，开工率处于相对高位，烯烃需求则有减少预期，进口量减少，库存或难以累计，故期现价格短期或仍将高位震荡。中期来看，月底至8月中旬，甲醇装置将陆续重启，开工率难以继续下跌，供应将逐渐恢复，难以支持价格的持续高涨，故7月底至8月初，价格或有所下调。综合期现价格来看，西北地区上周主动降价排货，成交良好，在供应不佳的情况下，本周价格预计上调；山东地区装置预计在月底有恢复，价格或将震荡下跌；华东地区在库存难以累积的情况下，仍将保持高位震荡；期货价格在周前期仍将保持高位，周末期则有下跌可能性。
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来源：盛达期货研究院
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